Согласно оценке БКС, российские компании выплатили по итогам 2025 года свыше 4 трлн руб. дивидендов, что на 13% ниже показателя 2024 года (4,6 трлн руб.). В «Атоне» объем выплат за 2025 год оценивают в 4,5 трлн руб.

Аналитики ожидают дальнейшего снижения выплат в 2026 году. БКС связывает это с геополитическим давлением, снижением цен на энергоносители, укреплением рубля и жёсткой денежно-кредитной политикой ЦБ. В «Атоне» прогнозируют сокращение до 3,4 трлн руб. из-за падения прибыли экспортно-ориентированных компаний. Около 40% всех выплат, по прогнозам, придётся на нефтегазовый сектор, ещё 30% — на финансовый.

Перспективные дивидендные компании на 2026 год:

МТС
Аналитики прогнозируют доходность 15-17%.

• Аналитики ФГ «Финам» уверены в выплате целевого дивиденда (35 руб./акция) благодаря заинтересованности мажоритария (АФК «Система»).

• Олег Решетников, эксперт «БКС Мир инвестиций», ожидает улучшения денежного потока на фоне снижения ставок, что поддержит дивиденды.

Пакет акций золотодобытчика, который на данный момент принадлежит Росимуществу, продадут на открытом аукционе. Об этом заявил министр финансов Антон Силуанов. По его словам, «затягивать» процесс ведомство не будет.
Ранее замминистра финансов Алексей Моисеев заявлял о том, что продажа пакета акций ЮГК в частные руки может занять больше времени, так как активы Константина Струкова планируется реализовать единым лотом.

Считаем новость умеренно позитивной. Приватизация на открытом аукционе говорит в пользу прозрачности сделки, что повышает потенциальный интерес инвесторов. Однако по-прежнему неизвестно, кто может стать покупателем, поэтому часть неопределенности по поводу будущего компании сохраняется.

У нас «Позитивный» взгляд на акции ЮГК. В спотовых ценах мультипликатор Р/Е находится на уровне 2,6х против исторических 6,2х. Считаем, что с учетом высоких цен на золото и перспектив роста производства компания остается фундаментально привлекательной. Однако отмечаем, что на фоне неопределенности относительно корпоративных событий в акциях ЮГК может сохраняться повышенная волатильность.

В 2025 году российский рынок первичных размещений акций (IPO) практически замер. На биржи вышли лишь четыре компании, привлекшие в сумме менее 33 млрд рублей — это более чем вдвое ниже результата 2024 года (81 млрд руб.). Число новых эмитентов сократилось втрое: с 14 до 4.

Ключевые размещения 2025 года:

1. JetLend (краудлендинг) на СПБ Бирже — 476 млн руб.

2. Glorax (девелопер) на Мосбирже — 2,1 млрд руб.

3. «Дом.РФ» — 25 млрд руб. + 2 млрд руб. для стабилизатора. Это крупнейшее IPO года с капитализацией 315 млрд руб.

4. «Базис» (IT-разработчик, связан с «Ростелекомом») — 3 млрд руб.

Рынок сильно изменился после начала спецоперации на Украине: ушли иностранные инвесторы, доминируют частные лица, а российские институциональные инвесторы стали осторожнее. При этом президент поставил цель удвоить капитализацию рынка к 2030 году, что, по подсчетам аналитиков, требует ежегодных IPO на 1,28 трлн руб. — в 42 раза больше, чем в 2025-м.

Первые торги нового года российская валюта начала с ослабления, но сейчас рубль вернулся к уровням конца 2025 года. В понедельник курс CNY/RUB находится у 11,27 руб./юань. Другие валюты EM с утра преимущественно укрепляются к доллару США. В среду Минфин должен объявить параметры продаж валюты по бюджетному правилу, которые рискуют значимо вырасти. Однако более важным является сокращение нерегулярных продаж валюты ЦБ с 8,94 до 4,62 млрд руб./сутки — это формирует фундамент для ослабления российской валюты в течение первого полугодия.

На нефтяном рынке инвесторы, по мнению экспертов банка, сосредоточились на рисках перебоев поставок из Ирана, а опасения роста предложения из Венесуэлы в моменте ослабились — рынок ожидает, что это потребует длительного времени. 12 января утром фьючерсы Brent торгуются у $63,3/барр. В целом на рынке сырья пока может сохраниться высокий градус волатильности, полагают аналитики и допускают, что у котировок Brent есть риски вернуться ближе к $62/барр.

Источник

Согласно новому исследованию S&P Global Energy и S&P Global Market Intelligence, к 2040 году предложение меди будет на 10 млн метрических тонн ниже спроса. Этот дефицит, составляющий 23,8% от прогнозируемого спроса в 42 млн тонн, создает «системный риск» для мировой промышленности на фоне бума потребления со стороны сфер ИИ, оборонных расходов и электрификации.

Ключевой вывод:
Мировое производство меди, как ожидается, достигнет пика в 33 млн тонн в 2030 году, после чего начнет снижаться, в то время как спрос вырастет на 50%. Растущий разрыв угрожает технологическому прогрессу и экономическому росту.

Ценовой контекст:
В начале 2026 года цены на медь обновили рекорды, превысив $13 000 за тонну. Спотовая цена на LME 6 января достигла $13 241 за тонну.

Мнение аналитика:
«Медь является мощным двигателем электрификации, но ускоряющиеся темпы электрификации становятся все большей проблемой для меди», — заявил Дэниел Йергин, вице-председатель S&P Global.

ЦБ РФ продолжит смягчение денежно-кредитной политики в 2026 году. Динамика станет ключевым фактором для инвесторов: быстрое снижение ставки ускорит падение доходности вкладов, осторожное — растянет процесс. По словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной в 2026 году средняя ключевая ставка составит 13-15%. На этом фоне эксперты советуют рассмотреть альтернативы депозитам.

Облигации: фиксация доходности
Эффективной стратегией может стать фиксация текущих высоких ставок через долгосрочные ОФЗ и надежные корпоративные облигации.

• Иван Ефанов, аналитик «Цифра Брокер», считает оправданным умеренное вложение в квазивалютные облигации в расчете на девальвацию рубля.

• Андрей Золотов, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал», отмечает, что при снижении ставки лучшую динамику обычно показывают облигации с фиксированным купоном и средним/длинным сроком до погашения.

Акции: потенциал роста
Снижение ставки может перевести ликвидность в голубые фишки. Когда ставка опустится до 12-14%, дивидендная доходность станет конкурентоспособной.

На азиатском рынке СПГ наблюдается избыток предложения, пишет Bloomberg. Это стало следствием стремления российских поставщиков закрепиться в регионе в преддверии запрета ЕС на импорт СПГ из РФ, вступающего в силу через год.

Ситуация дополнительно усугубляется слабым спросом в Азии (из-за спада промышленной активности в Китае и Южной Корее), а также в Европе, где зима носит довольно мягкий характер.

В частности, индексы PMI в. обрабатывающей промышленности Китая и Южной Кореи закрепились ниже 50 п. — эта отметка отделяет рост активности от её спада.

Поэтому неудивительно, что в декабре Китай импортировал на 13% меньше СПГ (в натуральном выражении), чем годом ранее.

На этом фоне цены на СПГ в Азии обвалились ниже $10 за MMBtu (миллион британских тепловых единиц, см. график в начале статьи). И стратеги Bloomberg Intelligence полагают, что в ближайшей перспективе рынок останется примерно на текущих уровнях.

Прогноз по акциям Сбербанка на 2026 год

Общий взгляд: Аналитики считают, что в 2026 году Сбербанк, вероятно, будет лучше рынка. Однако, как отмечает Евгений Локтюхов, в начале года неуверенность в темпах снижения ставки и траекториях роста может сдерживать спрос на акции сектора, поэтому устойчивый опережающий рост в самое ближайшее время маловероятен. 


Ключевые драйверы роста

Егор Зиновьев видит драйверы в смягчении денежно-кредитной политики, рентабельности капитала (ROE) на уровне 22% и дивидендной политике в 50% от прибыли.
Игорь Казарин (УК «Первая») основным драйвером называет показатели эффективности: ROE >20%, низкую стоимость фондирования, рост маржи и кредитования, а также высокую дивидендную доходность.
Сергей Жителев («Велес Капитал») ожидает, что несмотря на снижение чистой процентной маржи (NIM) до 5,4%, чистый процентный доход вырастет на ~1,2% благодаря росту кредитного портфеля на 10%. 

Основные риски

Наталья Мильчакова указывает на геополитическую неопределенность и риск новых санкций.

Согласно прогнозу РАН, с которым ознакомилось РИА Новости, основные валютные пары в 2026 году могут двигаться в следующих диапазонах:

• Евро: $1,10–1,25 за евро.

• Фунт стерлингов: $1,30–1,40.

• Японская иена: 150–160 иен за доллар (ослабление).

• Китайский юань: продолжит укрепление.

Обоснование прогноза (по мнению аналитиков):

• Ослабление доллара в первой половине года связано с ожидаемым смягчением денежно-кредитной политики ФРС под давлением администрации Трампа. Однако во второй половине возможны «новые сюрпризы» от Трампа.

• Ослабление иены ожидается из-за прихода к власти в Японии нового премьер-министра, выступающего за смягчение монетарной политики.

• Укрепление юаня власти КНР будут поддерживать, чтобы не проиграть в незавершённом торговом конфликте с США.

• Поддержка доллара может исходить от импортных пошлин США, которые ослабляют валюты стран-партнёров (как пример приведена индийская рупия).

Длинные ОФЗ — ключевой актив 2026 года

Длинные облигации федерального займа могут стать одним из самых доходных активов в 2026 году. Персональный брокер «БКС мир инвестиций» Гусейн Рзаев считает, что в случае снижения ставок они способны принести 25-30% и являются потенциально самым эффективным инструментом по соотношению доходности и риска.

Текущие стратегии и альтернативы

В ближайшей перспективе эксперты видят возможности на денежном рынке и в надёжных облигациях с переменным купоном. Директор по инвестиционным продуктам маркетплейса «Финуслуги» Глеб Юченков полагает, что инструменты, привязанные к ключевой ставке, сохранят популярность.
Аналитик «Цифра брокера» Иван Ефанов советует умеренную позицию в квазивалютных облигациях в расчёте на девальвацию рубля. Инвестиционный стратег «Гарда капитала» Александр Бахтин предлагает формировать рисковую часть портфеля из валюты и инструментов, привязанных к ней.

Когда ждать роста на рынке акций