15 мая банк «Санкт-Петербург» опубликует результаты по МСФО за I квартал 2026 года. Аналитики ожидают заметного снижения чистой прибыли на фоне высокой базы прошлого года (I квартал 2025-го был пиковым по процентной марже и околонулевой стоимости риска). Давление на чистую процентную маржу сохраняется, операционные расходы растут опережающими темпами.

Ключевые прогнозы (г/г):

• Чистые процентные доходы: –6%, до 18,7 млрд руб.

• Чистые комиссионные доходы: +1%, до ~2,8 млрд руб. (давление на расчетные и карточные операции, но рост комиссий от кредитного бизнеса)

• Стоимость риска: 1,1% (отчисления 2,6 млрд руб.) — нормализация после околонулевого уровня годом ранее

• Операционные расходы: +24%, до 7,1 млрд руб. (негативный операционный рычаг)

• Чистая прибыль: чуть выше 10 млрд руб. (–35% г/г)

Влияние на котировки: негатив уже учтён в цене. Инвесторы знают о чувствительности процентной маржи банка к снижению ставок. Ключевым станут ожидания менеджмента на остаток года (процентные доходы, стоимость риска, динамика расходов). Пока изменений прогнозов не ждут.

Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Михеев допускает рост цены алюминия до $4000 за тонну на фоне затяжной блокировки Ормузского пролива и увеличения мирового спроса на металл.

С начала 2026 года алюминий подорожал на 17%, год к году — на 45%. Конфликт на Ближнем Востоке пока ограниченно повлиял на цену, отмечает эксперт. Регион давал 9% мирового производства, но более половины мощностей (около 5% по миру) выведены из строя. Их восстановление займет около года, но экспорт не возобновится до снятия блокировки пролива.

Основные драйверы спроса — транспорт (26%) и строительство (19%), но абсолютный рост там невелик. При этом активно растет потребность в алюминии для возобновляемой энергетики. После замедления в 2022 году мировой спрос на металл в 2023–2025 годах восстановился и, по мнению Михеева, продолжит уверенно расти.

Китай (60% мирового производства) ограничен потолком в 45 млн тонн в год, введенным в 2017 году для экономии электроэнергии и защиты экологии. Спад в строительстве КНР может смениться восстановлением, что усилит спрос.

ФОСАГРО: Таргет — 7 500 ₽, Оценка — держать

• Позитивные эффекты нивелированы негативными. Потенциал роста котировок «ФосАгро» — около 10%. 
• А ещё, по прогнозу, цены на сложные удобрения, которые производит компания — MAP/DAP и NPK, — вырастут на 21 и 19%.
• Вместе с этим эксперты увеличили прогнозы цен на сырьё, например на серу, которая нужна в производстве фосфорных удобрений: в этом году она может подорожать на 107%.

АКРОН: Таргет — 17 000 ₽, Оценка — продавать

• В новом прогнозе аналитики считают, что цены на азотные удобрения в 2026 году вырастут на 43–62%.
• Рост прогнозных цен на азотные удобрения перевешивает возможный негативный эффект, а подорожание серы влияет на компанию ограниченно.
• При этом даже после повышения таргета эксперты сохраняют прежнюю оценку: потенциал снижения всё ещё — около 15%.

• Аналитики Morgan Stanley более позитивно оценивают перспективы американского фондового рынка, ожидая, что индекс S&P 500 достигнет отметки 8300 в течение следующих 12 месяцев.
• Успешный сезон отчетности побудил банк повысить свой прогноз по акциям, поскольку прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, за первый квартал выросла на 27%.
• Аналитик отдает предпочтение акциям промышленных, финансовых и потребительских компаний, в то время как перспективы европейских фондовых рынков менее оптимистичны из-за неопределенности и потенциальных рисков для спроса.

Макс Кеттнер, главный стратег по мультиактивам в HSBC Holdings Plc, считает, что акции продолжат рост благодаря сильному восстановлению прибыли и низкому уровню позиций инвесторов, что перевешивает угрозу от роста доходности облигаций.

Индекс S&P 500 достиг рекордов на фоне роста цен на нефть и доходности облигаций. Кеттнер настроен «максимально оптимистично»: восстановление прибыли — V-образное, а сезон отчетности «безумно успешный» — почти 87% компаний превзошли ожидания. Оценки акций пока не завышены, а инвесторы далеки от сигналов к продаже.

Рост доходности облигаций пока не угрожает рынку. Кеттнер допускает одно повышение ставки ФРС, но большее было бы «сложно принять». Основной риск для ставок — сильный экономический рост.

Рост акций наблюдается «везде, кроме Европы», которая уязвима из-за конфликта на Ближнем Востоке и отсутствия импульса от технологий и ИИ. В США потребительские данные остаются прочными. В Азии Кеттнер выделяет южнокорейские акции: даже после 86% роста индекса Kospi позиции невелики, а цены умеренны.

Результаты IT-компании за I квартал 2026 года по МСФО подтверждают устойчивый спрос. Выручка растет высокими темпами, доля рекуррентных доходов увеличивается, что повышает стабильность бизнеса. Отрицательный FCF менеджмент связывает с сезонностью, обращают внимание эксперты.

В «Цифра брокере» отмечают: подтвержден прогноз на 2026 год — рост выручки на 30–40% при рентабельности OIBDA около 60%. При достижении этих ориентиров чистая прибыль «Базиса» может заметно вырасти во втором полугодии.

«После IPO бумаги прибавили около 20%, но потенциал дальнейшего роста сохраняется. Таргет — 175 рублей (покупать)», — пишут аналитики компании.

Источник

Morgan Stanley признаёт потенциал дальнейшего укрепления юаня, но не разделяет прогнозы о его значительной недооценке. Банк повысил прогноз на конец года до 6,75 (ранее 7), допуская укрепление до 6,70. Однако, по мнению главного экономиста Morgan Stanley по Китаю Робина Сина, большая часть роста уже завершена: индекс CFETS вернулся к уровням прошлых лет, что указывает на фазу «догоняющего роста». «Значительное активное укрепление юаня к корзине валют маловероятно. Я не считаю, что юань значительно недооценен», – заявил Син.

За год юань вырос почти на 6%, превысив 6,8 – максимум с начала 2023 года – на фоне ожиданий саммита Трампа и Си. Мнения инвесторов расходятся: оптимисты указывают на экспорт и сальдо торгового баланса, пессимисты – на слабый внутренний спрос и внешние риски. Трейдеры сейчас больше платят за защиту от укрепления юаня. По мнению Morgan Stanley, Народный банк Китая будет осторожен, а курс доллара к юаню продолжит зависеть от общих тенденций движения доллара. Индекс CFETS, по прогнозам банка, к концу 2027 года может вырасти ещё на 3–4%.

• Обращаем внимание на то, что объем дебиторской задолженности не снизился по аналогии с остальными Разработчиками ПО, а FCF Базиса за 1К26 составил -971 млн руб. по сравнению с 640 млн руб. в 1К25, что вызывает вопросы к качеству роста выручки
• Мы сохраняем наш консервативный взгляд на компанию, прогнозы и рекомендацию «Держать», так как первый квартал не является показательным, а прогнозируемость финансовых показателей российских ИТкомпаний является низкой (в связи с частыми отклонениями факта от прогнозов публичными аналогами в 2024- 2025 гг.)