Ведущие стратеги Уолл-стрит возобновляют бычьи рекомендации по акциям, поскольку более сильный экономический рост позволяет рынку выдержать повышение процентных ставок.

Прогнозисты заявили, что любое снижение, вызванное ожидаемым ужесточением политики Федеральной резервной системы, вероятно, будет недолгим, учитывая устойчивые прибыли компаний.

Стратеги признали риск коррекции на фондовом рынке, если инфляционный шок окажется сильнее ожидаемого, но заявили, что акции способны выдержать более высокие доходности, если они обусловлены более сильным номинальным ростом.



Источник

• Агрессивная покупка длинных ОФЗ в расчете на быстрое снижение ключевой ставки не дала результата, а скорое падение доходностей откладывается. Длинную дюрацию имеет смысл добавлять только при более надежных признаках устойчивого замедления инфляции.

• Флоатеры сохраняют привлекательность. Если ключевая ставка будет оставаться повышенной дольше прогнозов, крупный купон продолжит поддерживать их доходность.

• Средняя дюрация в диапазоне 2-4 года выглядит сбалансированной. При медленном снижении ставки ЦБ такие бумаги дают заметный текущий доход и умеренный рост цены, а риск ошибки в траектории ДКП ниже, чем у длинных ОФЗ. Базовая стратегия КИТ Финанс Брокер — комбинация флоатеров и среднесрочных выпусков.

Банк России сохранил ключевую ставку науровне 14,0%. Нейтральный сигнал на ближайшие заседания также не претерпел изменений. Опция снижения ключевой ставки предметно не рассматривалась. Ключевыми аргументами в пользу принятого решения выступило как ускорение текущих темпов роста цен, так и рост проинфляционных рисков. Пауза позволит Банку России получить больше данных для оценки эффектов от «топливного кризиса» и их влияния на устойчивую инфляцию. Условиями для возобновления цикла снижения ключевой ставки являются постепенное восстановление «производственных мощностей в отдельных отраслях», которое приведет к снижению текущих темпов роста цен и инфляционных ожиданий, а также отсутствие негативных сюрпризов со стороны бюджетной политики и динамики корпоративного кредитования в ближайшие месяцы. Мы ожидаем, что в 4кв26 эти факторы могут сложиться, что позволит Банку России снизить ключевую ставку до 13,5% к концу года.

Основные моменты, на которые мы обратили внимание в пресс-релизе и по итогам пресс-конференции:

Банк России сохранил ставку на 14%, что совпало с консенсус-прогнозом. Регулятор дал нейтральный сигнал: на ближайших заседаниях возможно как уменьшение, так и сохранение текущего уровня, а решения будут привязаны к поступающим данным, инфляции, инфляционным ожиданиям и внутренним и внешним рискам.

Снижению ставки мешают ускорение текущей ценовой динамики и рост устойчивой инфляции с 4–5% до 5–6%. Среди учитываемых факторов эксперт называет временное сжатие производственных и логистических мощностей и бюджетную политику с более выраженным стимулирующим эффектом на среднесрочном горизонте; тон пресс-релиза стал более жестким.

Предварительно эксперт ждет сохранения ставки в октябре. Итог заседания будет зависеть от бюджетных параметров, которые должны опубликовать в конце сентября, и от влияния повышения тарифов на инфляцию и инфляционные ожидания; уменьшение ставки не исключено, если проинфляционные риски ослабнут.

Источник

Джеймс Рейли из Capital Economics ожидает, что пузырь на американском рынке акций может лопнуть уже в ближайшие месяцы, а не через годы.

• Рейли указывает на восемь показателей, которые, по его мнению, переводят S&P 500 на промежуточную или финальную стадию пузыря.

• Среди сигналов: увеличение заемных вложений крупнейших технологических компаний, рост количества размещений акций и выходов на биржу при высоких оценках; в пятницу доходность 10-летних гособлигаций США приблизилась к 5%, максимум почти за три года, Brent поднималась почти до 110 долларов за баррель.

• Опираясь на прошлый опыт, Рейли делает вывод: до конца пузыря остались месяцы, а не годы.