На фоне охлаждения потребительского спроса сохраняем осторожный взгляд на акции Henderson. Рекомендация — «держать», целевая цена — 400 рублей за акцию.

Физические лица рекордно продали валютные фьючерсы, сократив совокупную нетто-позицию на 535 млн долларов, что спровоцировало укрепление рубля на 2% (курс юаня снизился с 12,65 до 12,40).

Объем длинной валютной позиции физлиц через фьючерсы опустился до 1,489 млрд долларов, минимума с весны 2025 года. Число инвесторов с длинными позициями по юаню за день сократилось с 18 423 до 8 364 — более половины розничных трейдеров вышли из валюты.

Аналитики не видят фундаментальных причин для разворота тренда на ослабление рубля. В сентябре снизится туристический спрос на валюту (отрицательное сальдо по услугам вернется с пиковых -7 млрд долларов в августе до -5 млрд в сентябре), однако импорт товаров продолжит нарастать, обновив исторический максимум в этом году. Осенью ожидается финализация решения о снижении цены отсечения нефти, что с января 2027 года увеличит покупку валюты Минфином.

Причиной массового закрытия позиций аналитики называют психологический фактор: августовская девальвация до минимумов весны 2025 года произошла после длительного периода переукрепления рубля, и страх обратного укрепления перевесил желание ждать более выгодных уровней для фиксации прибыли.

За первое полугодие 2026 года чистая прибыль достигла 4,3 млрд рублей. Снижение резервирования с 13 до 5 млрд рублей и падение стоимости риска с 7,8% до 6,4% обеспечили рост прибыли, хотя эффект усилен низкой базой прошлого года.

Объем нового бизнеса увеличился на 13% до 49 млрд рублей, что соответствует прогнозу менеджмента о росте рынка автолизинга до 15% по итогам года. Дальнейшее снижение ставок во втором полугодии способно дополнительно поддержать спрос.

Потенциальные дивиденды в размере 7 млрд рублей предполагают 58 рублей на акцию (9% доходности), но политика компании допускает сокращение выплат в пользу поддержания темпов роста. Текущие котировки практически достигли цены оферты (677,9 рубля), поэтому непосредственный потенциал роста отсутствует, однако после 1 декабря, при сохранении листинга, возможно формирование привлекательной зоны для покупок.

Источник

По данным Росстата, за период с 11 по 17 августа потребительские цены снизились на 0,02% н/н (после снижения на 0,06% на предыдущей неделе). По оценке Минэкономразвития, инфляция ускорилась до 6,1% г/г после 6,0% в июле. Снижение цен на прошлой неделе было обеспечено динамикой плодоовощной продукции (-2,10% н/н) и туристических услуг (-1,55% н/н), в то время как цены на автомобильный бензин снова перешли к росту (+0,51% н/н). В более «устойчивых» компонентах недельной корзины рост цен оставался умеренным, цены на непродовольственные товары без бензина выросли на 0,12% н/н, на продовольственные товары без плодоовощной продукции – на 0,09% н/н.

Банк России опубликовал свои оценки роста цен с поправкой на сезонность (SA) в июле. Так, общий рост потребительских цен составил 0,9% м/м SA, что в аннуализированных темпах (SAAR) эквивалентно 11,6% (после 11,4% в июне). Показатели «устойчивой» инфляции ускорились более существенно. Рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) составил 7,0% SAAR в июле.

Мировая нефтепереработка оказалась на грани коллапса из-за войны в Иране и ударов по российской инфраструктуре. Цены на дизельное топливо и бензин, по оценкам отраслевых аналитиков, сохранятся на высоком уровне в течение нескольких лет, даже при дипломатическом урегулировании.

Ключевые цифры по сокращению производства
С начала конфликта Европа потеряла более 20% перерабатывающих мощностей Ближнего Востока (9,6 млн баррелей в сутки), а удары по НПЗ в России снизили их загрузку почти на 30% – до 4 млн баррелей в сутки. Во втором квартале глобальный объем переработки упал на 5,1 млн баррелей в сутки относительно прошлого года, при этом спрос сократился лишь на 4 млн – дефицит превысил 1 млн баррелей в сутки. В третьем квартале разрыв, по прогнозам, увеличится: переработка снизится на 4,1 млн, а спрос – только на 2,4 млн.

Ценовая динамика и запасы
Brent торгуется у $90 за баррель (на 25% выше довоенного уровня), тогда как европейский дизель подорожал на 70%, американский бензин – на 60%. Маржа переработки дизеля в Европе утроилась до $75 за баррель, в США достигла рекордных $100. Запасы нефти в мире сокращались на 3,5 млн баррелей в сутки с марта по июль, запасы дизеля в США – минимум за 30 лет, бензина – слабейший сезонный уровень с 2012 года.

Спрос на драгметалл формируют мировые центробанки и золотые биржевые фонды, в том числе китайские, а также физические лица в Индии и Китае. Запуск в июле централизованной системы клиринга усиливает роль Гонконга как международного расчетного центра и крупнейшего золотого хаба.

При достижении золотом отметки 5000 долларов и выше цена серебра, по оценке эксперта, может переместиться в коридор 75–80 долларов за унцию.

Ключевые факторы дальнейшего движения — геополитическая обстановка, инфляционные ожидания, риторика ФРС и итоги промежуточных выборов в США в ноябре.

Источник

Потому цены на медь держатся на исторических максимумах, а падение цен на платину, палладий и никель остановилось. После сильных результатов за первое полугодие компания также предложила вернуться к выплате дивидендов.

Ключевые показатели: выручка за квартал составила 7,6 млрд рублей (снижение на 9% год к году, но рост на 14% к первому кварталу). Операционная прибыль выросла на 33% до 0,8 млрд рублей, а EBITDA достигла 1,5 млрд рублей. Чистый убыток сохранился на уровне 0,7 млрд рублей, однако за полугодие он сократился с 1,9 до 1,7 млрд рублей. Свободный денежный поток за шесть месяцев увеличился на 47% до 3,8 млрд рублей, при этом соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 5,8х с 4,8х.

Аналитики связывают улучшение показателей с фокусом компании на региональной диверсификации и операционной эффективности: количество проданных минут на автомобиль выросло на 31%, выручка на автомобиль — на 10%, а EBITDA на автомобиль — на 68% квартал к кварталу.

Делимобиль рассчитывает выйти на чистую прибыль в третьем-четвертом квартале, что может вернуть интерес инвесторов. Однако в среднесрочной перспективе динамика акций будет зависеть от погашения корпоративных облигаций на 3,1 млрд рублей в начале сентября.