По итогам апреля по РСБУ чистая прибыль составила 166,8 млрд руб. (ROE 22,9%), за 4М26 — 657,8 млрд руб. (ROE 23,4%). Найденова называет результат очень сильным: темп роста прибыли сохранился на уровне 21% при слабом экономическом росте и эффективной налоговой ставке 30,4%. Чистый процентный доход за 4М26 вырос на 22,5% г/г, до 1154 млрд руб., чистая процентная маржа, по оценкам аналитика, не изменилась.

Стоимость риска без учета курса рубля в апреле — 0,7%, за 4М26 — 1,4%, что, на взгляд Найденовой, согласуется с ориентиром менеджмента на 2026 год («ниже 1,4%»). Акции торгуются с мультипликаторами P/E 4,0 и P/BV 0,8 на 2026П

Источник

Рекомендованная сумма дивидендов (53 рубля на акцию) в целом соответствует ранее озвученным прогнозам и предполагает доходность около 8%. Менеджмент ранее отмечал, что из-за технических ограничений первая выплата может быть перенесена 3-й квартал 2026, но теперь компания, по-видимому, готова провести выплату раньше, чем ожидалось, что мы оцениваем как положительный фактор. Также отмечаем, что на конец 4-го квартала 2025 «ЦИАН» располагал порядка 6,1 млрд рублей денежных средств, доступных для потенциального распределения, что соответствует примерно 87,4 рубля на акцию.

По итогам апреля дефицит федерального бюджета составил 1,3 трлн рублей, превысив мартовский показатель (−1,1 трлн) и значение годичной давности (−1,0 трлн). С начала года дефицит достиг 5,9 трлн рублей — вдвое больше, чем годом ранее (−2,9 трлн). Месячные доходы сократились до 3,4 трлн рублей, расходы остались на уровне 4,7 трлн рублей.

Ключевые изменения

• Нефтегазовые доходы выросли до 0,9 трлн рублей (+0,2 трлн к марту) благодаря удорожанию нефти (+23,2% м/м, до $94,87 за баррель) и сезонному фактору (поступление НДД за I квартал 2026 года — 0,3 трлн рублей).

• Ненефтегазовые доходы снизились до 2,6 трлн рублей (−0,4 трлн) из‑за ускоренного возврата НДС, но с поправкой на сезонность динамика позитивна (+25% м/м, +13% г/г), что может говорить об оживлении экономики.

• Расходы не изменились (4,7 трлн рублей). Исполнено 40% годового плана против 36% годом ранее из‑за опережающего авансирования.

Для достижения планового дефицита (3,8 трлн рублей) Минфину с мая по ноябрь нужен ежемесячный профицит около 200 млрд рублей — заметно выше среднего многолетнего значения (≈70 млрд).

В пятницу (15 мая) Банк Санкт-Петербург опубликует финансовую отчетность за 1кв26.

Мы ожидаем, что кредитный портфель продемонстрирует умеренный рост в 1кв26 (+1,1% кв/кв). Чистая процентная маржа в 1кв26 продолжит снижение за счет высокой доли корпоративных кредитов с плавающей ставкой и продолжающегося снижения ключевой ставки Банка России. С учетом этого чистые процентные доходы в 1кв26 снизятся на 9% г/г.

Мы ожидаем, что расходы на резервы и стоимость риска (1,0%) в 1кв26 существенно снизятся с пиковых значений 2кв25-4кв25, а операционная эффективность вернется к средним для компании уровням (CIR 32%). Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по МСФО в 1кв26 снизится на 39% г/г, но увеличится более чем в два раза по сравнению с 4кв25 до 9,5 млрд руб. (ROE 17%).

Сегодня (12 мая) закрылся реестр для получения дивидендов за 2П25.

В пятницу (15 мая) Совкомбанк опубликует финансовую отчетность за 1кв26. Данные оборотных ведомостей, публикуемых Банком России, указывают на снижение кредитного портфеля примерно на 6% кв/кв, преимущественно за счет корпоративного сегмента. Средства клиентов, по нашим оценкам, снизились более существенно – на 13% кв/кв. Отток был обеспечен исключительно корпоративным сегментом. Мы ожидаем, что чистая процентная маржа в 1кв26 расширится до 5,6% за счет опережающего снижения стоимости фондирования и процентных расходов. При этом после значительного снижения стоимости риска в 4кв25 наш прогноз предполагает её рост в 1кв26, что отразится в росте расходов на резервы и сдержит финансовый результат.

Мы ожидаем, что чистая прибыль Совкомбанка по итогам 1кв26 составит порядка 20 млрд руб., 19 млрд руб. из которых придётся на акционеров, что соответствует рентабельности капитала (без учета бессрочных облигаций) на уровне 19%.

Инвестор Майкл Бьюрри сравнил текущую ситуацию на фондовом рынке с пиком пузыря доткомов перед его обвалом в начале 2000-х, пишет Bloomberg со ссылкой на его блог Cassandra Unchained.

По мнению Бьюрри, индекс Nasdaq 100 ждет резкий разворот после скачка, поднявшего оценки техкомпаний до неоправданно высоких уровней. Он подсчитал, что Nasdaq 100 торгуется с P/E 43, а не 30, как считает Уолл-стрит. Аналитики, возможно, завышают прогнозы доходов быстрорастущих компаний более чем на 50%.

«Мы свидетели истории. На фондовом рынке в этом нет ничего хорошего», — написал Бьюрри, сравнив происходящее со «сценой за несколько минут до кровавой автокатастрофы». Он также указал на резкий скачок акций производителей чипов: индекс PHLX Semiconductor вырос на 70% с конца марта.

Бьюрри посоветовал воздержаться от коротких продаж акций из-за дороговизны пут-опционов и риска неудачных сделок. Он рекомендовал зафиксировать прибыль от недавнего ралли и снизить долю акций в портфелях, особенно техноогических. «История показывает… что в результате цены значительно снизятся», — убежден инвестор.

По предварительным данным Минфина, доходы федерального бюджета в апреле составили 3,4 трлн руб., увеличившись на 6% г/г (-5% за 4М26). Нефтегазовые доходы (НГД) снизились на 21% г/г, в то время как ненефтегазовые (ННГД) – выросли на 20% г/г (-38% и +10% за 4М26 соответственно). Расходы федерального бюджета в апреле выросли на 12% г/г до 4,7 трлн руб. (+16% за 4М26), вновь сложившись выше сезонной нормы для данного месяца. По итогам 4кв26 расходы достигли 17,6 трлн руб. или 40% утвержденного на год значения. Минфин вновь объяснил это «оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов». В апреле федеральный бюджет был сведен с дефицитом в 1,3 трлн руб., что подразумевает расширение дефицита по итогам 4М26 до 5,9 трлн руб. (2,5% ВВП).

С учетом благоприятной конъюнктуры на сырьевых рынках, а также сезонного снижения расходов в мае, в ближайшие месяцы можно ожидать снижение накопленного с начала года дефицита.

Пара юань/рубль продемонстрировала в понедельник уверенный выход вниз из длительного боковика вокруг отметки 11 руб. за юань. По технике движение должно продолжиться. Не исключаем возможности увидеть эту пару около 10 руб. за юань, а курс доллара в районе 70 руб./$1