• До конца года допустимо сокращение на один или два шага, а в следующем году возможны аналогичные действия, поскольку бюджет несет высокие издержки из-за высокой ставки.

• Сопоставимое падение инвестиций наблюдалось в 2009 и 2015 годах; с 1998 года таких случаев было несколько. За три последних месяца рост зарплат оказался ниже 10%, чего не было с 2021 года.

• Если инвестиционная активность продолжит падать, это может привести к меньшему найму и более слабому росту зарплат, а экономика способна выйти на плато у границы рецессии. Тогда регулятору, скорее всего, потребуется более быстрое уменьшение ставки, что может вызвать новую волну спроса на длинные ОФЗ.

Мы ожидаем плавное ослабление рубля и сохраняем прогноз на второе полугодие 2026 года по USD/RUB на уровне 83–85 — на фоне ожидаемой нами нефти в 60–65 долларов

Мы видим три главных риска на ближайшие 12 месяцев: бюджетный шок, более медленная дезинфляция и внешний шок.

Источник

• Яндекс 9000 руб. против 3741,5 руб., рост в 2,5 раза;
• VK 250 руб. против 118,4 руб., рост в 2,1 раза;
• Positive Technologies 2000 руб. против 995 руб., рост в 2 раза;
• Базис 230 руб. против 107,48 руб., рост в 2 раза;
• Аренадата 250 руб. против 87,6 руб., рост в 2,8 раза;
• Астра 500 руб. против 222,1 руб., рост в 2,2 раза;
• Ростелеком 90 руб. за обыкновенные и привилегированные акции против 40,11 руб. и 41,3 руб. соответственно;
• HeadHunter 4500 руб. против 2805 руб., рост в 1,6 раза;
• Циан 1000 руб. против 635,8 руб., рост в 1,5 раза.

Во втором квартале 2026 года рынок металлургического угля начал расти из-за нехватки сырья. Причины: авария на китайской шахте Люшэньюй в конце мая, проверки безопасности в Шаньси, потеря до 20 млн тонн топлива, обострение на Ближнем Востоке и рост закупок Индией. Котов ожидает поддержки цен минимум до конца 2026 года; после сезона муссонов индийские металлургические компании возобновят крупные закупки на морском рынке.

В 2027–2029 годах спрос сместится в Азию. Индия станет главным импортером: 89 млн тонн к 2027 году и 104 млн тонн к 2030 году против 76 млн тонн в прошлом году. Закупки также вырастут в Юго-Восточной Азии, прежде всего во Вьетнаме. Китай постепенно снизит потребление из-за замедления строительного сектора, Европа останется слабым рынком из-за сокращения производства чугуна.

Эти тенденции, вместе с ростом себестоимости производства и логистических издержек, формируют базу для прогноза NEFT Research: к 2029 году ключевые марки коксующегося угля подорожают на 20–30% к текущему уровню.