«Тактически акции РУСАЛа выглядят интересными с учетом высоких цен на алюминий и признаков ослабления рубля.

Если Норникель вернется к дивидендам, это дополнительно поддержит бумаги РУСАЛа, которому принадлежит около 26% капитала горно-металлургической компании».

X5 опубликовала результаты за 2-й квартал 2026

Выручка выросла на 9,9% г/г до 1 290 млрд рублей, при этом рост сопоставимых (LfL) продаж составил +4,2% г/г, как компания уже сообщала ранее при публикации операционных показателей. Валовая рентабельность укрепилась на 0,3 п. п. до 23,8% за счет снижения товарных потерь. Скорректированная EBITDA снизилась на 2,4% г/г до 77,0 млрд рублей, при этом рентабельность составила 6,0% (-0,7 п. п.) из-за увеличения SG &A-расходов (+1,0 п. п.), включая расходы на персонал (+15,2% г/г). Чистая прибыль снизилась на 28,9% г/г до 21,2 млрд рублей, поскольку чистые финансовые расходы удвоились до 14,5 млрд рублей на фоне выплаты дивидендов из денежных средств и снижения процентных доходов. Капитальные затраты снизились на 17,9% г/г до 46,3 млрд рублей, что составляет 3,6% от выручки. По нашим оценкам, отношение чистого долга к EBITDA составило 1,1x до выплаты дивидендов или ок. 1,3x после.

Мы сохраняем нашу целевую цену в 2 500 рублей и понижаем рейтинг акций до «НЕЙТРАЛЬНО».

Экспортные доходы России от поставок нефти в июле сократились на 12,5% относительно июня, до 13,76 млрд долларов. По данным Международного энергетического агентства, физический объём экспорта нефти и нефтепродуктов снизился на 630 тыс. баррелей в сутки, до 6,97 млн б/с, при этом средняя цена Urals упала почти на 4 доллара, до 57,18 за баррель.

Причинами падения стали санкции США, ограничившие закупки китайскими, турецкими и индийскими НПЗ, а также опасения покупателей из-за законопроекта о 100-процентных пошлинах на импорт из стран, приобретающих российские энергоресурсы. Кроме того, правительственные меры по выходу из топливного кризиса стимулировали компании наращивать переработку и продажи внутри страны в ущерб экспорту.

В годовом выражении июльский экспорт всё же оказался на 17% выше, чем в 2025 году, чему способствовали более высокие цены и рост спроса на фоне кризиса в Ормузском проливе. Однако текущий уровень доходов аналитики МЭА считают комфортным для курса рубля, хотя и негативным фактором.

Потребление стали на внутреннем рынке в июне выросло на 7% относительно мая и впервые за два года показало положительную динамику год к году (+2%). В мае месячный прирост превысил 20%, что стало лучшим показателем для этого месяца за четыре года.

Сохранение текущих уровней спроса прогнозируется до конца строительного сезона (август – сентябрь). В третьем квартале ожидается рост потребления на 5–10% год к году, однако в четвёртом квартале спрос вернётся к показателям прошлого года.

По итогам 2026 года снижение потребления стали может составить 5–7%. Улучшение отраслевой конъюнктуры усиливает интерес к бумагам металлургов, что отражено в целевых ориентирах аналитиков.

Источник

Давление на маржу оказывают расходы на персонал из-за кадрового дефицита и затраты на доставку вследствие роста доли онлайн-продаж — коммерческие расходы увеличились на 16,5% до 240,6 млрд рублей, что составило 18,7% от выручки, а скорректированная EBITDA сократилась на 2,4% до 77 млрд рублей с рентабельностью 6% против 6,75%.

При этом долговая нагрузка остаётся умеренной (чистый долг/EBITDA — 1,08х), а базовый офлайн-бизнес демонстрирует рост: LFL-продажи прибавили 4,2% при увеличении среднего чека на 3%.

Аналитики считают текущее давление на рентабельность временным, сохраняют позитивный взгляд на акции X5, ожидая восстановления маржинальности и дальнейшего роста бизнеса к концу года, и подтверждают таргет 3943 рубля с рекомендацией покупать

Источник

Наш прогноз:

— выручка: рост на 10% г/г — за счет увеличения среднего чека и восстановления спроса;
— B2B: выручка +11% г/г, сегмент остается главным драйвером бизнеса;
— EBITDA: 5,3 млрд рублей при рентабельности 10,5%;
— чистая прибыль: 2,1 млрд рублей при рентабельности около 4,1%.

По данным Росстата, потребительские цены в июле выросли на 0,5% м/м (примерно на 0,9% с поправкой на сезонность [SA], по нашим оценкам), что оказалось ниже совокупности «неделек» и наших ожиданий. Инфляция по итогам июля осталась на уровне 6,0% г/г. Как и в прошлом месяце, основной вклад в рост цен внесли автомобильный бензин (+6,5% м/м) и другое моторное топливо (газовое моторное топливо +22,4% м/м, дизельное +9,4% м/м), существенный вклад внесли мясо и птица (+3,0% м/м). В аннуализированных темпах (SAAR) рост цен в июле, по нашим оценкам, составил 11,4% после 10,6% в июне. Рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) также ускорился с 4,3% до 5,5% SAAR.

За период с 4 по 10 августа потребительские цены снизились на 0,06% н/н (после снижения на 0,02% на предыдущей неделе). По оценке Минэкономразвития, инфляция ускорилась до 6,1% г/г. Цены на нефтепродукты продолжили снижаться, автомобильный бензин подешевел на 0,60% н/н, дизельное топливо – на 1,39% н/н.

«Циан» должен опубликовать результаты за 2-й квартал 2026 года в среду, 19 августа.

Мы ожидаем выручку в размере 4,4 млрд рублей (+22% г/г), что соответствует ориентирам компании, благодаря улучшению монетизации как в сегменте первичного, так и в сегменте вторичного жилья, а также росту потребления лидов застройщиками. Мы прогнозируем EBITDA на уровне 1,3 млрд рублей (ок. +50% г/г за счет операционного рычага) и рентабельность EBITDA в районе 30% — рост примерно на 6 п.п. г/г и на уровне годового целевого показателя группы, хотя и ниже 34% в 1-м квартале 2026 года, поскольку часть маркетинговых расходов была перенесена на 2-й квартал.

Мы ожидаем чистую прибыль в размере 1 млрд рублей (ок. +30% г/г) за счет увеличения операционной прибыли, частично нивелируемого высокой базой финансовых доходов во 2-м квартале 2025 года, когда группа располагала большим запасом денежных средств, которые впоследствии были частично распределены в виде дивидендов. Основное внимание будет нацелено на комментарии менеджмента относительно второй выплаты дивидендов в этом году: по нашим оценкам, группа завершит 2-й квартал 2026 года с денежными средствами в размере около 3,8 млрд рублей (с учетом выплаты июньских дивидендов), что соответствует сумме до 55 рублей дивидендов на акцию.