«Продавай на фактах» и «рынок идет против консенсуса». Два устойчивых выражения, применимые к концу прошлой биржевой недели и направляющие динамику новой недели.

Применимы они в первую очередь к американскому фондовому рынку. В среду ФРС оставила ставку на нулевом уровне и объявила о сохранении темпов покупки активов. На следующей сессии индексы американских акций потеряли по 5% и после передышки пятницы сегодня должны продолжить терять.

Рынок США, как и европейские рынки акций, последние 2 месяца существовал в альтернативной реальности: избыток регуляторных денег поддерживал их на необоснованно высоких значениях, в явном противоречии с финансовыми показателями самих компаний. Рынки постоянно находятся в состоянии противоречий и часто стремительно их разрушают. Вряд ли падение западных акций можно остановить за пару дней. Еще меньше шансов на восстановление рынков до докризисных уровней, даже до уровней середины прошлой недели. Погружение, начавшееся 11 июня, способно стать весьма глубоким. Фактор неопределенности в лице действий мировых центробанков сохраняется. Мы не знаем, на какие жертвы они пойдут для сохранения финансовой и фондовой стабильности. Но перспективы развитых фондовых рисков, как минимум, рискованны.

( Читать дальше )

Рубль. На прошедшей неделе продолжился обычный для биржевых торгов парадокс. С одной стороны, экспертное сообщество, в большинстве продолжило рекомендовать доллары и евро к покупке за рубли. С другой – обе пары снова подешевели. Наступающая неделя вряд ли собьет скепсис участников к укреплению рубля и вряд ли затормозит само укрепление. 66 рублей за доллар и 74 за евро – ориентиры июня.

Интересно вело себя золото. Цена впервые за месяц опустилась ниже 1 700 долл./унц. Уход ниже 1 600 долл. подтвердит готовность к дальнейшему снижению котировок. Покупка золота наряду с долларом стала для многих универсальным рецептом против финансовых потрясений. Можно предположить, что спрос был избыточным. Цена золото стагнирует уже почти 2 месяца. И сейчас объективных стимулов для ее ухода выше не вижу. Есть накачка экономик деньгами. И часть ликвидности идет на покупку металла. Но, видимо, на нынешних уровнях покупки уже вполне уравновешиваются продажами.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя затормозила или откорректировала рост российских акций и облигаций. Наибольшее снижение наблюдалось в пятницу и было поддержано снижением на мировых площадках.

Возможно, дальнейший откат котировок мы получим и сегодня. Вообще, рост последний 2,5 месяцев почти во всех фондовых активах почти не имел остановок или коррекций. И время для этого неплохое. Биржевой рынок парадоксален, и начинающееся восстановление деловой активности может послужить тем фактом, на котором и надо продавать.

Но потенциал возможного снижения акций или облигаций считаю ограниченным. Глубокие погружения рынков происходят в случаях, когда панически настроения возникают с большой задержкой. Сейчас и пары дней падения хватит на то, чтобы участники рынка запаниковали.

( Читать дальше )

​Наверно, рынки не стали более предсказуемыми. Но более понятным или стабильным стал набор обстоятельств, который влияет на их динамику. Любая стабилизация упрощает прогнозирование.

Нефть. В ее отношении около месяца назад я сделал основную прогнозную ошибку. Предполагая, что за обвалом до отрицательных цен, состоявшимся 20 апреля, будут новые, продиктованные тем, что в товаре остается большое количество частных спекулянтов. Это оказалось не так. Нефть лишилась спекулятивного навеса в тот злосчастный понедельник. С начала мая подтверждаю тезис о формировании диапазона для нефтяных котировок вблизи 30 долл./барр. для сорта Brent, подтверждаю его в т.ч. сегодня.

В отношении отечественного рынка акций мнение тоже без значимых изменений. Ранее, предполагал, что рынок находится в состоянии передышки перед следующим снижением. Передышка не окончена. Вполне вероятно, наступающая неделя станет для отечественных фондовых индексов благоприятной, цены акций, в среднем, окажутся выше. Скептически отношусь к госбанкам, проблем которых инвесторы все еще недооценивают. Госбанки стремительно лишаются прибылей, продолжая служить в качестве инструментов прямой инфраструктурной поддержки экономики. Во вред собственному бизнесу. 

( Читать дальше )

Содержательный график приводит profinance.ru. Число буровых установок упало до минимума за 11 лет. Сама добыча в США сократилась до 11,5 млн.барр./сутки. (в феврале она превышала 13 млн.барр.). Даже если отрасль начнет восстановление, нефтяные цены имеют хорошую фундаментальную поддержку. А спред между более дешевой американской нефтью и более дорогой европейской постепенно сокращается. Отчасти подтверждая предположение.

Источник графика: http://www.profinance.ru/news/2020/05/22/bxua-baker-hughes-kolichestvo-neftyanykh-burovykh-v-ssha-upalo-pochti-do-minimuma-za-.html

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Динамика нефти предвещает относительное спокойствие рублю. Вместе с ним и денежному рынку, и рынку облигаций.

Цена Brent уже превысила 35 долл./барр. Это не значит, что ее рост продолжится. Но уровень выше 30 и даже вблизи 35 долл. может оказаться комфортным на продолжительное время. На снижение спроса и ценовые войны нефтедобывающие страны ответили исторически беспрецедентным сокращением добычи. В марте предполагалось, что апрельское сокращение достигнет примерно 10 млн барр./сутки. (или примерно 12% от мирового объема добычи). Но, похоже, американский вклад в сокращение, когда сланцевые компании останавливали добычу из-за убытков, оказался недооценен. Кроме того, Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт вводили дополнительные ограничения на добычу. В результате, по мнению генерального секретаря ОПЕК Мухаммеда Баркиндо, совокупный объем поставок нефти на мировой рынок уменьшится на 17,2 млн б/с.

А это уже примерно 20%-ное сокращение добычи в сравнении с началом года. Дальнейший рост цены позволит ряду производителей вернуться в игру, так что значительного продолжения ценового ралли ждать не нужно. Однако поддержка цен от выбытия предложения велика. Видимо, нефтяные цены находят баланс вблизи 30-35 долл./барр.

( Читать дальше )

Прогнозы на ближайшие дни.

Мир постепенно ослабляет карантинные меры. Это дает надежды, улучшает настроение и положительное влияет на цены биржевых активов.

Стабилизация нефти вблизи 25-30 долл./барр., вероятно, происходит и без вмешательства спекулятивных настроений. С одной стороны, деловая активность должна если не начать повышаться, то прекратить падение. С другой – стабилизация на нынешних ценах и уровнях добычи более устойчива, чем при ценах и добыче начала года. Нефть находится в долгосрочном даун-тренде. Однако падение марта-апреля было слишком масштабным и в мае-июне требует некоторой компенсации.

( Читать дальше )

По ссылке — любопытный и ожидаемый материал (в данном случае, в изложении profinance.ru).
http://www.profinance.ru/news/2020/05/05/bxl9-bank-of-china-razdelit-s-klientami-ubytok-v-1-mlrd-kotoryj-te-ponesli-pri-obvale.html


Тут достаточно заголовка. Видимо, мировые потери от отрицательной цены на нефть за 20 апреля составили около 5 млрд.долл. И легли они в основном на биржи и брокеров. Ибо с проигравших денег не вернуть. Спекулятивная индустрия после этого может и должна только сокращаться. Ждем сокращения инструментария и роста комиссий. 

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

«В 23:40 правый борт лайнера задел подводную часть айсберга. Контакт длился около 9 секунд. В результате «Титаник» получил несколько крупных пробоин ниже ватерлинии. На верхних палубах большинство пассажиров почти ничего не почувствовали. Стюарды, готовившие в обеденном зале закуску, обратили внимание на лёгкое позвякивание столовых приборов.» Wikipedia

20 апреля цена апрельского контракта нефти WTIвпервые опустилась на отрицательную территорию. Об этом написали все деловые СМИ. Но обсуждения сосредоточились на потерях проигравших (которые можно оценить по всему миру в 200-300 млн.долл.). Тогда как событие имеет более коварные последствия.

( Читать дальше )

​В пятницу, особенно когда Банк России снизил ставку с 6% до 5,5%, возникало мимолетное ощущение, что отпустило, жизнь налаживается, дно позади. Но ощущение мимолетно.

Едва ли не первая проблема для отечественных экономики и фондового рынка – цена нефти. Финансовые, т.е. спекулятивные участники рынка, по большей части ожидают нефтяного восстановления. Возможно, они правы. Но графики сырья все еще сдают рубеж за рубежом, а коммерческие участники не столько заняты ценовым прогнозированием, сколь вопросом, где хранить излишки. Очень вероятно, что Brent мы еще увидим ниже.

Алексей Кудрин, главный федеральный скептик, снизил собственный прогноз падения российской экономики к концу 2020 года с 5 до 8% (https://russia.tv/brand/show/brand_id/64995/). Несмотря на определенную управляемость кризисных процессов, несмотря на уже введенные и еще предполагаемые меры господдержки экономики, валовый продукт, скорее всего, окажется под прессом, сопоставимым или даже бОльшим, чем пресс 2008 года. Соответственно, в ответ на вопрос, покупать ли отечественные акции на нынешних уровнях, можно предложить ожидание. Возможно, акции в России какое-то время будут даже дороже нынешних уровней. Но волну откровенно плохих отчетностей мы увидим примерно в августе. И они неизбежно и драматично скажутся на ценах акций.

( Читать дальше )