Индикативный портфель PRObonds ВДО после локальной просадки первой половины июля вернулся к быстрому восстановлению. Потеря портфеля с начала 2022 года составляет чуть более 2% и, вероятно, сократится до нуля в августе. За последние 365 дней результат портфеля – ровно нулевой. С начала ведения в июле 2018 года портфель накопил 47% дохода с учетом комиссионных издержек (около 40,5% после НДФЛ). Средняя доходность входящих в портфель облигаций держится на уровне 20%. Сама ожидаемая доходность портфеля, учитывая деньги, чуть ниже, около 19%. Это позволяет ожидать от него достаточно уверенного подъема в предстоящие месяцы.

Сегодня в портфеле PRObonds ВДО позиция в облигациях Шевченко 1P3 увеличивается с 2% до 3% от активов. Покупка на первичном размещении.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Размещение 250-миллионного выпуска облигаций АО им. Т.Г. Шевченко 001P-03, стартовавшее 21 июля, подходит к завершению.

Как мы сообщали, это половина объема, который намерено привлечь через облигации АО им. Т.Г. Шевченко.

Оставшиеся 250 млн.р. – это новый выпуск, старт которого намечен на четверг 28 июля.

Предварительные параметры 4-го выпуска ОА им. Т.Г. Шевченко:
• Размер выпуска – 250 млн.р.
• Срок обращения –1,25 года до оферты (4 года до погашения).
• Ставка купона / доходность до оферты – 17% / 18,1% годовых.
Организатор размещения — ИК «Иволга Капитал».

На карте доходностей аграрных ВДО «Шевченко-4» обведён рамкой.

Не является инвестиционной рекомендацией

🟢АО им. Т. Г. Шевченко
НКР присвоило рейтинг BB+.ru со стабильным прогнозом

АО им. Т. Г. Шевченко — сельскохозяйственное предприятие, занимающееся выращиванием и производством сельскохозяйственной продукции в Краснодарском крае с 2004 года.

Умеренно положительную оценку специфического риска обеспечивают разнообразие номенклатуры выращиваемых сельхозкультур, диверсификация поставщиков удобрений, посадочного материала, а также опыт работы аграриев и эффективность использования земель.

Долговая нагрузка характеризуется как невысокая: на 31.12.2021 г. совокупный долг составлял 1 млрд руб. и превышал OIBDA в 1,5 раза, поскольку операционная прибыль в 2021 году удвоилась, а совокупный долг снизился на 2%.

Агентство также принимает во внимание пиковые погашения долга в текущем году, в частности погашение выпусков облигаций и краткосрочных займов. Во второй половине 2022 года планируется погашение обязательств за счёт поступлений от реализации растениеводческой продукции и новых облигационных выпусков.

Вчера достаточно динамично началось размещение облигаций Шевченко 1P3. За первую сессию размещено более 1/3 250-миллионного выпуска. Сегодня на первичных торгах эти бумаги будут приобретены на 2% от активов. Если темп размещения удержится, подтверждая спрос, возможно небольшое увеличение этой позиции.

Доля бумаг холдинга НБ-Центр (АО им. Т.Г. Шевченко и Маныч-Агро) после добавления нового выпуска достигнет 8,4% от активов и в скором времени будет сокращена примерно до 7% за счет частичного вывода более ранних выпусков холдинга. Однако произойдет это не раньше августа.

Начиная с понедельника 25 июля немного снизятся веса облигаций АПРИ Флай Плэнинг БП4, Хайтэк-Интеграция БО-01, МФК ВЭББАНКИР 02. В каждом случае на 0,5% от активов (до 2,5%, 3,1% и 3% соответственно). Сокращение облигаций АПРИ – процесс на долгую перспективу, чтобы постепенно довести их совокупный вес до 7-8% от активов (сейчас более 11%). А коррекция долей в ХайТэке и ВЭББАНКИРе – часть спекулятивной операции: на размещении обе бумаги были куплены с небольшим перевесом. Продажи всех указанных бумаг равными долями в течение 5 сессий по средней цене торгов.

21 июля — старт размещения нового выпуска облигаций краснодарской растениеводческой компании АО им. Т.Г. Шевченко

Обобщенные параметры выпуска:
• Размер выпуска — 250 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год (364 дня) до оферты (3 года до погашения; равномерная амортизация в течение последнего года обращения).
• Купонный период — 91 день.
• Ставка купона до оферты – 18,5% годовых.
Организатор размещения — ИК «Иволга Капитал».

Скрипт для участия в первичном размещении:
— полное / краткое наименование: АО им. Т.Г. Шевченко 001P-03 / Шевченк1Р3
— ISIN: RU000A104Z89
— контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— режим торгов: первичное размещение
— код расчетов: Z0
— цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)

Время приема заявок 21июля: с 10-00 до 13-00 и с 16-45 до 18-30 Мск.

Контакты клиентского блока ИК «Иволга Капитал»:

В продолжение предыдущего поста сегодня, 19 июля в 18:00, Дмитрий Александров и Андрей Хохрин совместными усилиями разберут бизнес эмитента АО им. Т.Г. Шевченко и его облигационный долг:

• Текущие финансовые и операционные результаты Эмитента и всей Группы НБ-Центр.
• Перспективы и сложности сельского хозяйства как отрасли.
• Место АО им. Т.Г. Шевченко на розничном облигационном рынке.

До эфира предлагаем ознакомиться с презентацией выпуска:

AO_im_TG_SHevchenko_prezentaciya_iyul_2022.pdf (2 МБ)


@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

На этой или следующей неделе мы планируем вывести на размещение облигации краснодарского сельхозпроизводителя АО им. Т.Г. Шевченко.

Основные предварительные параметры выпуска:

o Размер выпуска – 250 млн.р.

o Срок до оферты – 1 год (до погашения – 3 года)

o Ежеквартальный купон 18,5% годовых (эффективная доходность к оферте – 19,8%)

Эмитент специализируется на растениеводстве, характеризуется умеренной долговой нагрузкой и высокой эффективностью. Подробности — в презентации для инвесторов. Компания завершает получение кредитного рейтинга. Присвоение рейтинга ожидается не позднее конца июля. По нашим ожиданиям, его ступень может оказаться в верхней части рейтингов эмитентов розничных облигаций от АПК (сейчас максимальный рейтинг в этой группе, BB+, имеет красноярский холдинг Голдман Групп, куда входит ОбъединениеАгроЭлита).

18.07.2022 

• МФК ВЭББАНКИР, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• МФК ВЭББАНКИР, 001P-01 Ежемесячные выплаты, ставка купона 22% Сумма купона 18,08 руб.
• Займер, 03 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,7% Сумма купона 10,44 руб.

20.07.2022 

• Лизинг-Трейд, 001P-03 Ежемесячные выплаты ставка купона 11% Сумма купона 9,04 руб.

21.07.2022

• АО им. Т.Г. Шевченко, 001P-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 13,5% Сумма купона 33,66 руб.
• МФК Эйрлоанс, 001Р-01 Ежемесячные выплаты ставка купона 13,25% Сумма купона 10,89 руб.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds
https://ivolgacap.ru/

Портфелю PRObonds ВДО исполнилось 4 года. Все операции портфеля эти годы публиковались в нашем телеграм-канале, а также в блоге «Иволги Капитал» на Smart-Lab.

За это время портфель накопил 46,5% дохода с учетом заложенных в него издержек, до НДФЛ (после НДФЛ было бы около 40%). Со второй половины 2021 года у портфеля сложный период, с прошлого по нынешний июль он сократился на 0,3%. А с 11 января по 30 марта 2022 портфель показал самое глубокое падение в своей истории, -20,9%.

Основная часть падения первого квартала уже преодолена, с начала 2022 года портфель теряет уже только -2,8%. И, вероятно, полностью выйдет из просадки в течение августа.

Ожидаемый исходя из доходностей размещенных в портфеле облигаций и денег результат портфеля в нынешнем году – +5%, и это будет первым для нас годовым проигрышем инфляции и депозитам. Ожидаемая доходность на горизонте ближайших 12 месяцев – около 20%.

Портфель неплохо отражает состояние сегмента высокодоходных облигаций. Средняя доходность к погашению облигаций, входящих в портфель – 20,1%, премия +10,6% к актуальному значению ключевой ставки. Снижение ставки будет толкать доходности ВДО вниз. Однако сама премия вряд ли значительно сократится. Возможно, она достигнет 8%, сомнительно, что станет меньше. Такая премия к «ключу» сокращает новое предложение облигаций, однако лучше, чем когда-либо покрывает риски и дефолтов, и ликвидности. А это важнее.