Finder, да, форвард лучше, но он зависит от допущения — ожидаемой цены акции.

Xотя можно как вариант текущую безрисковую ставку использовать, и получится тоже просто и однозначно. Это не совсем «форвард» но очень близко.

Finder,  Противоречия нет — есть стандартное институциональное разделение задач по мере, которое я сознательно сохраняю: • Q-мера (улыбка/греки): SV-модель калибруется по рынку для построения IV-поверхности, расчёта GEX/Vanna/Charm и оценки хедж-обязательств дилеров. Это «срез» для ценообразования и структуры ликвидности.
• P-мера (прогноз/сценарии): GARCH не моделирует улыбку. Он оценивает кластеризацию реализованной волатильности, определяет текущий волатильный режим и задаёт распределение для Монте-Карло. Это «динамика» во времени. Разделение Q/P — не костыль, а отраслевой стандарт: моносистемы, пытающиеся одновременно ценообразовать и прогнозировать, теряют устойчивость при структурных сдвигах. Q отвечает за «где дилеры вынуждены хеджироваться», P — за «какова вероятность реализации сценария в реальном мире». Это параллельные контуры, а не дублирование. Детали калибровки, весовая архитектура и сама методология — это результат 4 лет исследований и сбора статистики.  Моя методика лежит в основе коммерческого проекта и в публичном поле я делюсь только логикой интерпретации потоков, сценарными уровнями и триггерами отмены.

Finder, Отвечу концептуально — детали калибровки, весовая архитектура и код остаются закрытыми, так как на них строится коммерческий продукт.

1. Базовая модель и GARCH
   Базовая модель — не классический Блэк-Шоулз с константной волатильностью, а калибровка по рыночной поверхности IV (мера Q) с поправками на спреды, cost of carry и ликвидность страйков. GARCH(1,1) используется не для построения улыбки, а для моделирования динамики реальной условной волатильности (мера P) при генерации сценариев и оценке хвостовых рисков. Улыбку берём с рынка, GARCH — для прогноза её эволюции во времени и фильтрации шумовых всплесков.
2. P vs Q и VRP
   Мера Q используется для расчёта гексов дилеров (GEX, Vanna, Charm) и теоретической стоимости. Мера P — для вероятностных сценариев (ARIMA, Монте-Карло) и горизонтов реализации. «Согласование» происходит не через формальную смену меры, а через режимный фильтр: если Q-давление (структура опционов) совпадает с P-трендом (условная волатильность + макро), вероятность сценария повышается. VRP не торгуется как отдельная альфа, а мониторится как индикатор режима: высокий VRP → риск волатильного сжатия, низкий → риск расширения диапазона.
3. Формализация
   Гибридный подход. Греки и GEX считаются аналитически (через характеристические функции для скорости расчёта), а сценарное распределение и асимметрия хвостов генерируются через Монте-Карло со стохастической волатильностью. Это даёт баланс между исполнением в реальном времени и учётом нелинейностей.

Finder, Верное замечание. Чистый Блэк-Шоулз действительно не описывает реальный рынок, и называть любое отклонение «неэффективностью» было бы ошибкой.

Как оцениваю теоретическую стоимость:
Не по константной волатильности, а по динамической поверхности IV (implied volatility surface) с учётом скева и куртозиса. Базовая модель калибруется на агрегированных потоках (Bloomberg/Reuters) + корректируется на стоимость переноса, реальную ставку и эмпирическую ликвидность страйка. Хвосты и форма улыбки моделируются через GARCH(1,1) для условной волатильности и стохастические поправки на микроликвидность.

Что называю «неэффективностью»:
Не вечный арбитраж, а краткосрочное расхождение (30–90 сек) между ценой в фрагментированном розничном стакане и расчётной стоимостью, обусловленное паникой, принудительной ликвидацией или временным дисбалансом ликвидности. Окно закрывается быстро, эксплуатируется только при прямом доступе к исполнению и алгоритмическом дроблении заявок.

Finder, чем хуже?

Finder, Без отдельного, доказуемого edge в торговле БА стратегия остаётся покупкой волатильности с отрицательным МО.

Finder, осталось понять в какую сторону скпльпить, а то и на скальпинге лосей соберём, ещё и опцион деньги жрать будет. Как поймём — выпустим курс