Блог им. AlexeyPetrushin

Нормализованный Страйк #опционы

К/Spot используется иногда в вычислениях, но в явном виде почему то используется очень редко, и даже не имеет четкого названия, кроме как некий «нормализованный страйк».

Что странно, нормализованный страйк, он гораздо удобное, скажем «Kол x1.2» — мгновенно видно что это за кол, вместо «Kол 67$». Мне сложно ориентироваться в сырых страйках, и для себя я всегда их пересчитываю в нормализованные.

Конечно есть более сложные формы нормализации, IV, вероятность ITM и т.п. которые могут быть гораздо лучше и удобней, но, таки их сложнее считать и они зависят от модели.

П.С.

Я кстати понял в чем удобство IV, реально лучше чем поверхность премиумов в сыром виде. IV показывает как рыночные цены опцинов отличается от расчета цен через GBM (или другой baseline модели), что часто удобней. Ну и автоматически нормализует эспирации и страйки. И, на ней лучше заметны «холмы» вызванные специальными событиями, как публикация финотчетности, на сырых премиумах это будет монотонный рост вместо холма который заметен хуже.
Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
472 | ★1
6 комментариев
У Gatheral часто это встречается, только он использует forward, а не spot
avatar
Finder, да, форвард лучше, но он зависит от допущения — ожидаемой цены акции.

Xотя можно как вариант текущую безрисковую ставку использовать, и получится тоже просто и однозначно. Это не совсем «форвард» но очень близко.
avatar

Согласен, относительные значения более удобны для ориентирования чем абсолютные. Лично пользуюсь этим, там можно скринить опционы по относительными значениями.

Например, по приведенном ссылке фильтруются дорогие опционы для продажы у которых нормализованный страйк выше 1.2 и стоят они от половины центрального страйка.

avatar
Ray Badman, спасибо за ссылку.
avatar
есть moneyness — егопо разному определяют, но самый нормализованный во всех смыслах вариант, который мне нра это

параметр d_0 = ln(Price/Strike)/sigma/sqrt(T), в голове это не посчитать

в блек/шоулзе — два естественных параметра d_0 — вообще безразмерный и второй sigma^2*T — «приведённое» время жизни

до кучи можно еще и цены (на деле — я про их времянную часть) отнормировать на премию atm f-опциона на фьюч (у фьючерсного atm колл == atm пут)

но это всё плохо работает на стоках, потому что не понятны будущие дивы и вообще из-за американскости
avatar
anon, да согласен, это вероятность опциона попасть в ITM. Точнее, ее нормальный квантиль P(ITM) = P(F > K) = F(d2).

Мне тоже этот вариант больше всего нравится, чуть измененный:

а) Цена экспирации F вместо текущей цены S.
b) И, вместо блек шолс использовать более реалистичную модель, например SV-T которая даст реальные вероятности, а не условные псевдо вероятности БлекШолс.
с) Использовать саму вероятность P(ITM) а не ее квантиль d2 (или d0), по сути одно и тоже, но мне кажется так более интуитивно.

И риск нейтральность как то учитывать, но это я пока не осилил, я использую реальные вероятности.

Но такую нормализацию сложно считать, и она зависит от модели, и да с американскими опционами, дивидендами, earning reports расчеты становятся сложней.

Вобщем, эти расчеты требуют вытащить кучу данных и прогнать модели, и иногда что то не работает :). И приходится по быстрому приблизительно «на бумаге» что то прикинуть и тогда простые относительные цены помогают.
avatar

Читайте на SMART-LAB:
Фото
💡 ВК есть чем удивить инвесторов
Акции ВК потеряли около 60% от годового максимума. Однако у компании появились новые драйверы роста. 💬 Сергей Селютин, начальник...
Фото
За четыре года бизнес Хэдхантера в СНГ вырос втрое
Продолжаем отвечать на вопросы инвесторов. Частный инвестор Евгений спросил, будет ли компания усиливать присутствие в СНГ, смотрит ли на Азию,...
⚡️ Завтра СД Займера рассмотрит дивиденды за III квартал
27 октября Совет директоров Займера рассмотрит вопрос о рекомендации размера дивидендов по итогам III квартала 2026 года. Размер рекомендованных...
Фото
Секьюритизированные облигации: интересна ли их повышенная доходность?
Секьюритизированные облигации при наивысших рейтингах (AAA), дают доходность выше, чем корпоративные бонды 1-го эшелона, что делает вложения в...

теги блога Alex Craft

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн