Для рынка это, скорее всего, последнее IPO в 2025 году, первым делом посмотрим на ключевые параметры размещения:

— Ценовой диапазон: 103–109 ₽ за акцию (оценка 17–18 млрд руб.).

— Объём предложения: около 3 млрд руб. — частично продают миноритарии, Ростелеком остаётся.

— Стабилизация: около 10% предложения на 30 дней.

— Период заявок: 4–9 декабря.

— Торги: стартуют 10 декабря, тикер BAZA (листинг 2 уровня).

 

Основные моменты по компании:

1. «Базис» — лидер сегмента:

#1 в виртуализации (26% рынка),

#2 в контейнеризации (20%), экосистема из 10 собственных продуктов.

 

Сильная позиция в нише для управления динамической ИТ-инфраструктурой. Направление  растёт быстрее отрасли и тренд скорей всего сохранится.

 

2. Глубокая интеграция в госинфраструктуру

97% мощностей ГЕОП и половина систем ГосТеха уже работают на продуктах «Базиса». Это высокий барьер для конкурентов и понимание что нам что компания не просто зашла с улицы.

( Читать дальше )

Розница плюс фонды, спрос по верхней границе — всё как положено. Я, честно, надеюсь: в этот раз всё будет хорошо. А не так как было последние пару лет, где IPO часто превращались в триллер с элементами хоррора и финальной сценой «где инвестор смотрит на допку и минус, а потом делает глубокий вдох».

Так что держу за ДОМ РФ кулачки — пусть у этой «полуоблигации» всё получится.

Ну а пока, какие были размещения, такой и — #пятничный_мем 


PS
Не проходи мимо, жмякни лайк, поддержи котейку )

#IPO 
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

Постов про IPO ДОМ РФ вы уже, наверное, видели много. Сам ждал одно — цену. И теперь она есть, и она… нормальная. По крайней мере, такая, при которой можно рассмотреть участие.

Ценовой диапазон: 1 650–1 750 за акцию.

 

— Ключевые моменты:

ДОМ РФ — крупный и специфический игрок на рынке: ипотека, инфраструктура, льготные программы.

Оценка получилась умеренной. Не дешёво, не дорого — в духе госкомпаний перед первым размещением.

Дальше всё будет зависеть от спроса на размещении и будущих обещаний по доходности/дивидендам.

 

На таких уровнях бумагу можно рассмотреть, если есть интерес к госинфраструктурным историям. 

 

Ключевые риски:

1. Госкомпания → цели могут быть не рыночные

 

ДОМ РФ — институт развития. Это значит: иногда приоритет — реализация госпрограмм, а не максимизация прибыли миноритариев.

Пример: допки для важных проектов или могут расширять льготные направления или кредитовать по ставкам ниже рыночных.

( Читать дальше )

Купируем риски для инвестора в преддверии IPO с привязкой к цифрам из их отчётности за 2024 г. и 1П 2025 г.

 

Опрос с небольшим перевесом показал: обзор по IPO всё-таки нужен. Пробежался по отчётности — вопросов оказалось больше, чем ожидал. Задал четыре ключевых вопроса IR-команде. Вот что ответили:

 

1. Риск дефицита операционного денежного потока.

В 2024 году Группа показала отрицательный операционный денежный поток −0,78 млрд руб., а в 2023 г. — ещё хуже (−16,5 млрд руб.). А тогда ещё была безадресная льготная ипотека. (рис 1)

Вопрос: за счёт чего компания планирует переломить хронический отрицательный cash flow? Ведь IPO решает этот вопрос разово.

 

Ответ: Так как эскроу-счета учитываются за балансом девелопера, то отрицательный cash flow – вполне естественная динамика для активно развивающегося девелопера вследствие отсутствия операционных поступлений по проектам до раскрытия эскроу-счетов. Мы ожидаем, что по мере выхода компании на стабильный уровень объемов строительства (ок. 2 млн кв. м) и регулярного раскрытия эскроу-счетов денежный поток стабилизируется на положительном уровне.

( Читать дальше )

Пропустим блок про «лидер в отрасли» потенциальный объём рынка (если забыть про банки и МФО) и как компания рассказывает о том, что всё будет хорошо. Возьмём скучные цифры, скучные даты, немного цитат основателя и приправим мемом в конце.

 — Общий размещения 750 млн руб. (12,5 млн акций), цена за акцию: 60–65 руб. Всего уже есть 100 млн акций + 10 млн на допэмиссии. Итого 110 млн. Т.е. оценка 6,6 — 7,15 млрд руб. Летом прошлого года, когда озвучили планы по IPO, оценивали себя в 8-12 млрд руб. (рис 1)

 

— Самая свежая отчётность только за 9 месяцев 2024 года по РСБУ. (рис 2) По МСФО за 6 месяцев 2024. 

( Читать дальше )