IPO ДОМ РФ: нормальный ценник для «полуоблигации»

14 ноября 2025, 09:38
|
Тимур Гайнетьянов

Постов про IPO ДОМ РФ вы уже, наверное, видели много. Сам ждал одно — цену. И теперь она есть, и она… нормальная. По крайней мере, такая, при которой можно рассмотреть участие.

Ценовой диапазон: 1 650–1 750 за акцию.

— Ключевые моменты:

ДОМ РФ — крупный и специфический игрок на рынке: ипотека, инфраструктура, льготные программы.

Оценка получилась умеренной. Не дешёво, не дорого — в духе госкомпаний перед первым размещением.

Дальше всё будет зависеть от спроса на размещении и будущих обещаний по доходности/дивидендам.

На таких уровнях бумагу можно рассмотреть, если есть интерес к госинфраструктурным историям.

Ключевые риски:

1. Госкомпания → цели могут быть не рыночные

ДОМ РФ — институт развития. Это значит: иногда приоритет — реализация госпрограмм, а не максимизация прибыли миноритариев.

Пример: допки для важных проектов или могут расширять льготные направления или кредитовать по ставкам ниже рыночных.

2. Регуляторные риски.

Любые изменения в правилах ипотеки, субсидий или девелоперского финансирования напрямую бьют по модели ДОМ РФ.

Это история, где государство → регулятор → владелец → исполнитель — всё в одном лице.

С другой стороны тут же и возможности, но не забываем про пункт первый.

Драйверы роста:

— развитие ипотеки и секьюритизации;

— рост инфраструктурных проектов;

— возможное расширение платных сервисов и цифровых платформ;

— эффект масштаба после IPO.

Что в итоге?

В общем такая «полуоблигация».

Волатильность умеренная, драйверы роста ограничены, зато меньше вероятность провала.

Можно рассматривать как инструмент с балансом стабильности и ограниченного апсайда. Это не история про х2, но и не про минус 50%

Ближе к «рабочему инструменту», который при аккуратной оценке может занять место в портфеле. Ну а репутацию компании по отношению к минорам нам ещё предстоит оценить 😁

#IPO

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».