📌 В начале недели санкции против Лукойла и Роснефти привели индекс Мосбиржи на новый минимум 2457 пунктов, поэтому некоторые акции подешевели до моих целей для покупок. Делюсь своими сделками и планами на следующую неделю.

1️⃣ Транснефть ($TRNFP)

• Увеличил свою позицию по 1184 рубля за акцию. Стабильная компания с крепким фундаменталом, которая справилась с персональным повышением налога на прибыль. Дешёвая оценка (P/E = 3,3x) и дивиденд в ≈180 рублей приведут к переоценке акций к лету 2026 года. Даже если ключевую ставку почти не снизят к середине 2026 года, Транснефть всё равно должна обогнать в доходности ОФЗ и многие корпоративные облигации.

2️⃣ Хэдхантер ($HEAD)

• Увеличил позицию в портфеле по 2808 рублей за акцию. Растущая компания с дешёвой оценкой (P/E = 6,6x) даже без формальной поправки на дорогой IT-сектор. За 2025 год жду див. доходность выше 17% по текущей цене. В 3 квартале снижение вакансий год к году начало замедляться, поэтому в 4 квартале жду более позитивные результаты по выручке.

📌 В начале недели рынок не достиг нового минимума, а в четверг созвон Путина и Трампа привёл к мощному росту индекса Мосбиржи на 7%, вернувшись до сентябрьских отметок. Продолжения коррекции не было, поэтому сделал всего 2 покупки.

⛽️ Префы Сургутнефтегаза ($SNGSP)

• Увеличил свою позицию в 2 раза по 37 рублей за акцию, средняя цена в портфеле – 38 рублей. Планирую держать до 2027 года (если до этого не будет излишнего роста), идея в разгоне котировок на ожиданиях дивидендов в ≈10 рублей через 1,5 года. Более подробно описывал идею на прошлой неделе.

🐟 Инарктика 002P-02 ($RU000A10B8R9)

• Увеличил свою позицию по 1057 рублей за облигацию. По этой цене доходность купона 18% годовых, доходность к погашению 17,1%. Вчера посреди дня облигации подешевели на 2% без каких-либо причин и новостей. Похоже, какой-то крупный продавец решил переложиться в акции или перестраховаться перед заседанием ЦБ. Здесь мой обзор выпуска.

✏️ ПЛАНЫ НА НЕДЕЛЮ:

• Без сильного негатива обратно на 2500 пунктов по индексу Мосбиржи не должны сходить, поэтому покупки акций пока приостанавливаю. Присмотрюсь к облигациям, особенно актуально будет в пятницу, если ЦБ сохранит ключевую ставку 17%, что приведёт к коррекции рынка долга. Сейчас доля акций в моём портфеле – 65%, облигаций – 23%, LQDT – 12%.

📌 Волатильная вышла неделя, индекс Мосбиржи побывал и на отметке в 2521 пункт, и на отметке 2677 пунктов. Продолжаю постепенно увеличивать долю акций в своём портфеле, но на этой неделе лишь 3 компании дошли до моих целей для покупок. Рассказываю, что купил, и какие планы на следующую неделю.

⛽️ Префы Сургутнефтегаза ($SNGSP)

• Новая позиция в портфеле, купил по 39 рублей за акцию, если появится возможность, докуплю по 37 рублей. При курсе доллара ≈100 рублей на конец 2026 года кубышка позволит выплатить дивиденд выше 10 рублей в 2027 году (див. доходность 26%). Вряд ли ключевая ставка 1,5 года продержится на 17%, поэтому префы должны переоценить минимум до див. доходности 17% (59 рублей за акцию или +51% к цене покупки).

• Разумеется, курс доллара на конец 2026 года может быть любой, но уверен, что за 1 год в какой-то момент курс 100 рублей мы увидим, и уже здесь префы хорошо вырастут. В 2024 году удалось заработать +100% на этой же идее, поэтому идея здесь именно в разгоне котировок на ожиданиях инвесторов, продавать буду до объявления выплаты.

📌 В пятницу индекс Мосбиржи на вечерней сессии снизился до 2592 пунктов – обновился минимум с начала 2025 года. Как и обещал, делюсь своими мыслями о коррекции и сделками на неделе.

1️⃣ ГДЕ ДНО РЫНКА?

• За последние 2 года индекс Мосбиржи опускался ниже 2520 пунктов лишь 1 раз – в ноябре-декабре 2024 года. Напомню, из-за чего тогда рынок упал до 2377 пунктов:

1) Ключевая ставка была 21% и рынок ждал её повышения до 23% – сейчас ключевая ставка 17%;
2) Недельная инфляция была в рамках 0,4-0,5% – сейчас показатель 0,13%;
3) Тогда в цены уже было заложено повышение налога на прибыль до 25% – сейчас закладывают НДС в 22% и отмену ряда налоговых льгот;
4) Курс доллара был выше 104 рублей – сейчас 82 рубля;
5) Тогда не было позитива по геополитике и ввели санкции против Газпромбанка (через него другие страны платили за газ и нефть) – сейчас позитива по-прежнему нет, но и нет новых санкций;
6) Тогда была див. отсечка у Лукойла, которая «украла» у индекса 1% – без неё индекс Мосбиржи был бы чуть выше 2400 пунктов.

📌 На этой неделе индекс Мосбиржи дважды уходил ниже 2700 пунктов, поэтому я продолжил увеличивать долю акций в своём портфеле. Всего сделал 4 покупки, о которых сегодня и расскажу.

🐟 Инарктика ($AQUA)

• Увеличил позицию в портфеле по 552 рубля за акцию. По-прежнему привлекают в компании темпы восстановления биомассы, высокая финансовая устойчивость и стабильные выплаты дивиденды.

🏦 Ренессанс Страхование ($RENI)

• Докупил по цене 106,2 рублей за акцию. Компания является не только бенефициаром цикла снижения ключевой ставки (инвестпортфель компании в 262 млрд рублей состоит на 64% из облигаций), но и бенефициаром инфляции (выигрывает от роста цен на мед. услуги и автозапчасти). Помимо этого, компания выкупает собственные акции и платит дивиденды.

🍏 X5 ($X5)

• Как и планировал, увеличил свою позицию по 2765 рублей за акцию. Растущая компания, имеющая самые стабильные результаты в ритейле за последние 5 лет. За 2025 год должны выплатить дивидендами около 350 рублей на акцию, при этом ещё 200-300 рублей могут выплатить в ближайшие месяцы. Лента сейчас растёт быстрее, но Лента не платит дивиденды и имеет оценку P/E = 6,6x против P/E = 6,4x у Х5 (с учётом недавнего выкупа акций у нерезидентов и при выплате дивиденда в 300 рублей).

📌 Сегодня поделюсь своими недавними сделками, вкратце расскажу о причинах и будущих планах.

❓ ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ:

• За неделю индекс Мосбиржи снизился на 2,8% с 2827 до 2748 пунктов. До минимума с начала года (2614 пунктов в апреле) индексу осталось снизиться всего на 4,9%. Ничего удивительного в такой динамике не вижу, в прошлую пятницу после заседания ЦБ я писал: «риторика ЦБ и геополитика говорят о том, что привлекательные цены в акциях становятся всё ближе».

• Здесь стоит поблагодарить большинство аналитиков, уверенно говорящих о «консенсусе» по ключевой ставке в 16%. Снижение на 2% не получили, зато получили неоправданные ожидания и разочарования инвесторов, в то время как мои ожидания ставки в 17% реализовались.

• Тем не менее, я даже в определённой степени рад возникновению привлекательных цен на некоторые акции. За весь август ни один актив не дошёл до нужных мне цен, поэтому ни одной покупки я так и не сделал, лишь зафиксировал несколько позиций в ожидании заседания ЦБ. Зато текущая неделя для моего портфеля стала одной из самых продуктивных с начала года.