📉 Цены на природный газ в Европе вчера упали к отметке$900 за тыс. м³, хотя еще в середине декабря ценник был $1500. Несмотря на столь сильное падение бумаги Газпрома игнорируют данный негатив. В чем причина?

❗️Всё дело в том, что сейчас львиная доля экспорта Газпрома привязана не к котировкам европейского хаба TTF, а к нефтяной корзине. Несмотря на высокий дисконт Urals к Brent, котировки нефти в последние дни растут, что благоприятно для контрактов Газпрома.



🇪🇺 Если раньше основной объем экспорта приходился на страны ЕС, то сейчас в этот регион поступает всего лишь 1,26 млрд м³ в месяц. Сейчас ключевыми партнёрами Газпрома являются Китай и Турция, контракты которых привязаны именно к нефтяной корзине.

И очень маловероятно, что этот тренд изменится в ближайшее время:

1️⃣ Во-первых, не видно подвижек в плане ремонта газопровода “Северный поток”.

( Читать дальше )

📉 Согласно свежей статистике Центробанка России, профицит счета текущих операций (СТО) в ноябре составил $10,3 млрд, что стало минимальным показателем в текущем году.

По итогам 11m2022 профицит СТО составил рекордные $225,7 млрд, но во многом такая динамика вызвана благоприятной конъюнктурой первого полугодия. Если посмотреть на неё в разрезе последних месяцев (см.картинку ниже), то можно увидеть постепенное снижение профицита.

💵 А сокращение профицита СТО, как известно – это прямая дорога к ослаблению рубля!


В декабре показатель, видимо, будет ещё ниже, поскольку на фоне падения нефтяных котировок сокращаются и доходы от продажи чёрного золота. Основной российский сорт Urals сейчас торгуется по $55 за баррель, а с начала месяца средняя цена составила $58,5, что на 12% ниже, по сравнению с ноябрём.

📣 Газета “Ведомости” со ссылкой на свои источники в Правительстве РФ

( Читать дальше )

📃 Газета «Коммерсантъ» на минувшей неделе опубликовала интересную статью, в которой отметила рост маржинальности нефтепереработки в России. Если до начала СВО в Украине этот показатель составлял 8,1 тыс. руб. за тонну, то к концу июня 2022 года маржа увеличилась на 160%.

Рост маржинальности в первую очередь связан с увеличением государственных субсидий. Все отечественные НПЗ получают два вида субсидий:

1️⃣ Возвратный акциз на нефть, который зависит от объёма переработанной нефти.

2️⃣ Демпфер, объём которого зависит от количества топлива, проданного на внутреннем рынке.

Многие из вас, возможно, удивятся, но главным бенефициаром этого процесса является именно Татнефть, у которой на нефтепродукты приходится порядка 45% выручки, а её НПЗ ТАНЕКО имеет самый высокий в стране показатель глубины переработки.  В то время как у многих других отечественных НПЗ отмечается низкий показатель глубины переработки, и на этом фоне они получают соответственно меньше государственных субсидий.

( Читать дальше )

🛢 Стоимость российского сорта нефти Urals вчера превысила отметку 6000 рублей за баррель, что очень благоприятно должно сказаться на отечественном фондовом рынке, на котором нефтегазовый сектор занимает лидирующие позиции.

❗️Сделка ОПЕК+ вызвала дефицит нефти на мировом рынке в этом году. По прогнозам нефтяного картеля ОПЕК, дефицит предложения сохранится и в четвёртом квартале и составит около 1 млн б/с.

На самом деле, если посмотреть в историю, то дефицит предложения нефти — достаточно редкое событие для нефтяного рынка, поскольку ключевые производители углеводородов всегда стремятся быстро нарастить добычу, чтобы увеличить свою рыночную долю. За последние 10 лет дефицит предложения наблюдался в 2017 году, и вот теперь в текущем году. Как следствие — и тогда, и сейчас нефтяные цены демонстрировали сильный устойчивый рост, что позволяло нефтяникам получать хорошую прибыль и радовать акционеров щедрыми дивидендами.

📣 Не знаю как вы, а я с особенным интересом жду отчёты российских нефтедобывающих компаний за 9m2021, которые должны порадовать сильными цифрами. В частности, Газпромнефть, котировки акций которой находятся в шаге от обновления своих исторических максимумов, представит свои финансовые результаты по МСФО за 9 мес. и анонсирует промежуточные дивиденды. Эта компания по-прежнему самая дешёвая в отрасли по мультипликатору EV/EBITDA, даже несмотря на заметный рост котировок — больше чем на 20% за последние полтора месяца.

Разумеется, посмотреть на финансовую ситуацию у других нефтяников тоже будет очень интересно. На ЛУКОЙЛ и Роснефть я по-прежнему  делаю долгосрочную ставку, а Татнефть продолжает интриговать с дивидендами за 9m2021.

👉 Ждать осталось недолго!

( Читать дальше )