Котировки потеряли 80% с февральских максимумов, когда компания была топ-выбором сразу у нескольких брокеров. Это отличная иллюстрация того, как меняются мнения. То 500-600 рублей за акцию и дивиденды, то 80 рублей за акцию и как бы не обанкротились. И это полярное изменение менее чем за год. Сейчас основной вопрос – может ли компания “всплыть” или же придется идти путем Сегежи и проводить доп. эмиссию, чтобы спастись? 

Уголь и сталь 

С января по сентябрь 2024 года экспорт угля из РФ упал примерно на 10% г/г до 147 млн. тонн., что связано с санкциями, удорожанием логистики и снижением спроса. Цены на уголь снижаются, падение с начала года около 30%. Они выше доковидных времен, но недостаточны для высокой маржинальности. Также идет стабильное снижение объемов продаж MTLR. Квартальные продажи – 2.4 млн т., это худший результат за 7 лет. 

Во втором сегменте компании, стали, цены весь год находились в боковике (снижаясь во втором полугодии), а производство тоже упало вслед за спросом из-за высокой ставки ЦБ и замедления строительной активности. Никакого караула нет, цены рабочие, с ними можно жить, но проблема в долге компании, да и цены, скорее, имеют тенденцию к снижению. 

Тут есть похожий пример 2023 года, когда ОВК похожим образом спасалась за счет очень крупной доп. эмиссии. Компания погасила долг, а затем еще и выдала лучший год за всю историю по фин. показателям. Может, и Сегежа сможет повторить этот путь? 

🚞 Ретроспектива – доп. эмиссия ОВК

📍 Причины: В 2023 г. компания также объявила о доп. эмиссии, имея целый ряд проблем: высокие долги, убыточность на уровне операционной прибыли, а также отрицательный баланс из-за накопленного убытка прошлых лет.

📍 Итоги: Компания планировала разместить 12,5 млрд. акций – размытие капитала 1 к почти 109. Как итог, эмитенту удалось разместить 2,79 млрд. бумаг по цене в 9,3 руб. за акцию (более чем на 70% ниже цены рынка на тот момент) на общую сумму в 25,95 млрд. руб (при изначальных планах на 116,25 млрд. руб.). Учитывая, что до проведения допки в обращении было всего 116 млн. бумаг, то размытие акционерной доли было более чем в 25 раз. 

📍 Динамика котировок: Крайне интересно поведение цены акций UWGN – после объявления доп.