Евгений, еще кстати, я не отрицаю совет Баффета при выходе на пенсию взять короткие облигации.
Перед падением рынка это часто спасало портфель. Это есть в ссылках, которые я приводил.
Я проводил моделирование разных периодов, и как бы необычно не звучало, но хуже всего было при старте в 2000 году. Изъятие 4% уничтожило портфель очень быстро. 3% помогло не убить потрфель.
И я добавил облигаций в моделирование на первые три года, хотя классический совет — короткие облигации на 1-2 года. Результат не поменялся. Потому что дно пришлось на четывертый год (2003). Портфель облигаций на старте улучшил долгосрочно портфель при 3% изъятия на 2.5%, при условии, что с 2004 года больше никаких облигаций в портфеле не было. Добавление облигаций в любой пропорции после, просто приводило к голодной смерти инвестора.
Но опять же, есть стратегии, которые тут почему-то не обсуждаются, вроде динамического изъятия. Там портфель выжил при лучших изъятий, но при условии отсутствия облигаций.
И я бы очень-очень хотел найти 100% надежный способ, где облигации бы улучшили хоть что-то значимо помимо описанного. Пока не смог. Если найду или коллективный разум поможет найти, обязательно поделюсь.

Евгений, 

Вы же и акции берете не все, а выбираете их по каким-то свойствам, так же и с облигациями.

Как раз я беру все акции. Точнее индекс. Вспоминая Баффета и его спор, он не говорил, что держите какую-то часть в портфеле под короткие облигации и покупайте на просадках. Его долгосрочный спор был: индекс vs любая другая стратегия. Результат мы знаем, несмотря на то, в какие-то периоды его стратегия проигрывала.
Фабоцци — это про механику и управление, а не про “стратегию, обгоняющую акции”. Увы там нет ответа на мой вопрос.
наверное еще лет 15 назад такая книга была интересной, но сейчас для меня в облигациях нет загадок. Математика у них достаточно простая. И понятный результат. Если бы я нашел хоть что-нибудь полезное, что мне помогло бы улучшить мою стратегию (повышение доходности при снижении риска), я бы обязательно использовал. Но там описание устройства рынка облигаций, методы их оценки и тактики управления облигационным портфелем. В отрыве от рынка акций это полезное чтиво.
Моя цель — максимизация прибыли, при не превышении среднерыночного риска.
Кроме описанных мною в посте тезисов я смотрел и другие исследования. Меня интересовало, есть ли стратегии, где облигации добавили бы доходность. Я рассматривал:
Димсона–Марша–Стаутона (Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook). Вывод, что даже если брать корпоративные high-yield облигации — они отстают от акций по доходности.
По Sharpe ratio. Тут облигации иногда выигрывают, особенно если говорить про комбинацию активов. Портфель облигаций выигрывал, обладая меньшей просадкой и более высоким Sharpe ratio. Но не лидировал на длинном горизонте.
Смотрел Далио, где подбираются веса по риску и это давало позитивный результат в начале 2000-х (худшее время для индексов, так как дно было в 2003, а затем 2008), но и все.
Облигационные лестницы — снизили риск процентных ставок, но проиграли по доходности
barbell стратегии, которые иногда обыгрывали индексы облигаций, но опять же не принесли то, что я искал.
То есть это все для улучшения риск-профиля, но не про лучшую абсолютную доходность.
Если есть конкретная стратегия с облигациями, которая на горизонте 20–30 лет обгоняет индекс акций — я первый куплю книгу и буду благодарен за ссылку на исследование. Пока я вижу только улучшение риск-профиля в обмен на ухудшение доходности.

Евгений, все так. Я сравниваю два класса активов. И я понимаю, что один может давать прибыль больше в тот момент, когда другой может давать убыток.
Это было бы очень здорово найти способ комбинировать их. Очевидно это не то, что советуют: держать какой-то процент портфеля в определенной доли.
Что для меня остаётся загадкой, так это какой должна быть система, чтобы определить, когда мы перекладывается из одного актива в другой, чтобы гарантированно повысить доходность, а не понизить ее.
Я так понял, что вы как раз проводили такое исследование на двух рынках. Было бы интересно узнать подход и результат

Евгений Побережный, вы правы. Вы правы в том, как вы поняли. Что меня расстраивает, так это то, что люди думают в моменте. Речь была про инвесторов. Моя ошибка в том, что я считаю инвесторами людей, кто купил и забыл. А на СЛ ивесторами считают людей, кто через ночь пронес открытую позицию.
Если вы находитесь в рынке постоянно, следите за ним настолько, что это ваша работа, то конечно. Я писал не про таких, как вы. Трейдить, перекладываться, искать возможности и неэффективности. Это весело. Если это описание вас, то вы правы в своем коментарии. Подпишусь под вашими словами.
Только я-то писал не про это. Если вы, как и я, открываете терминал брокера на 5 минут раз в месяц и нет желания заниматься трейдингом или бесконечным анализом. Если инвестиции для вас это не основная деятлеьность, а некая обязательная активность, но побочная по отношению к основной рабочей деятельности, то ваш комментарий ограничен очень узким временным окном.
Я понимаю, что в 25 году облигации могли дать куче людей-трейдерам много возможностей. У меня горизонт просто чуть побольше, чем 9 месяцев. Если бы я был в облигациях до 25 года, то у меня не было бы того капитала, что есть сейчас.

Евгений Побережный, вы меня с кем-то перепутали. Газпром это то, что я настолько максимально обходил стороной, что не готов был из-за него держать индекс на ММВБ, так как он был там. И выбирал отдельных эмитентов смостоятельно.

Ну и вообще сложно сравнивать MOEX и S&p500, особенно на горизонте последних 10-15 лет.

Я понимаю, что многих задел за живое. Но я не пытаюсь сравнивать индексы разных стран. Я знаю результат сравнения, поэтому сейчас я в snp и почти насдаке. Я говорю, что в рамках страны класс активов облигации не нужен для долгосрочного инвестора. Посравниваем облигации vs акции на горизонте 15 лет? Можем отдельно для России, отдельно для США, но исключительно акции vs облигации.
И если будем смотреть ММВБ, то сравнивать с ОФЗ. Если сравнивать будем не с ОФЗ, то и акции возьмемв каком-нибудь другом составе. Что там на слуху последние 10 лет: Лукойл и Сбер.

Тимур Вихарев, я не то, чтобы с вами совсем не согласен. Тут есть несколько аспектов, с чем можно было бы подискутировать. Например если мы говорим про долгосрок, то имея более высокую доходность в акциях в моменты кризиса они упадут да, но может так получитсья, что не ниже того уровня, как если бы человек имел смешенный портфель или портфель только облигаций. Я сейчас про абсолютные значения. То есть, если у вас портфель акций вырос на долгосроке на 200%, а потом упал на 50%, то в абсолюте у вас больше денег, чем если бы мы сидели в облигациях и был рост, например на 40%, а затем падение на 10%.
Облигации кстати тоже не защищают от падения в моменты кризиса. 2022 год это показал в полный рост. Люди застряли в низких доходностях в облигациях, купленных до февраля 2022 года, а после могли их продать только с убытком. На втором графике в исходном посте это видно, что номинально в ноль такие люди в ОФЗ вышли только в конце декабря 2024 года. Тем кто был в фондах ликвидности явно жилось спокойнее.

Liquidator, я уже. Но не думаю, что этот совет подойдет для всех. Это то еще приключение.

Мне кажется, что вывод про зеленую энергетику некорректный. Особенно позабавила Чехия, чья энергетика не зеленая. Президент Чехии, комментируя блэкаут в Испании, говорил, что в Чехии такое невозможно из-за низкой доли зеленой энергетики. А потом у них (в Чехии) был блэкаут.
Я бы заметил, что блэкауты раньше в Европе были чаще. Сейчас их гораздо меньше. А Испании нужна большая связанность с эноргосетями Европы.
Да, пишу, как очевидиц блэкаута в Испании :)
По поводу резкого роста цен в Испании не понимаю о чем речь. В период ковида они снизили налог на электроэнергию, а с начала 2025 вернули. Из-за этого цена выросла, но просто вернулась к тому что было.
А предложения подключения к коллективным солнечным станциям, снижают стоимость электроэнергии для конечного потребителя. Например Ибердрола это предлагает. В общем статья немного однобокая и вывернула то, что есть на самом деле.

Сергей Макаричев, повторюсь. Я готов прийти к другим выводам, если будут другие за уши притянутые исследования. Мне нет необходимости подтверждать свою картину мира. Я строю свою картину мира на этих фактах и исследованиях. Будут другие, посмотрим, разберем. Я лицо заинетресованное только в выборе оптимальной стратегии для себя. Если я не прав и облигации улучшат мой результат, то я буду их брать. Я не буду терять доходность, упарываясь на ошибочной точке зрения.

Тут нет просьбы о донатах, у меня нет ТГ-каналов. Я не получаю процентный доход от покупки вами акций или облигаций. Мой интерес — найти оптимальную стратегию для достижения своих целей. Все.

В ветке 176 комментариев и ноль опровержений. Ноль ссылок на другие исследования.
Любопытно, что у меня в исходном сообщении есть небольшая, но важная ошибка, которую я нашел сам, перепроверяя написанное мной. Но она просто потребует больше объяснений и не изменит выводов. Хотя если бы я с самого начала понял, где ошибся, то был бы чуть менее категоричным. Это убеждает меня в том, что я готов менять точку зрения. Но вот кто бы показал другие исследования, а не личные ощущения.

Володя Бенделович, спасибо, подняли настроение потому что ещё раз осознал, какое это интересное сообщество с бесконечно широким набором мнений.

Сергей Макаричев, мне стало интересно и я проверил на бэкестах с 2013 года. Период такой, потому что это самые ранние данные в доступном мне инструменте бэктеста. Начальная сумма 100К долларов и вкладываю в SPY. Два теста:
без ежемесячных пополнений годовая доходность за весь период 14.46%
С ежемесячными пополнения и в размере 1000 долларов. Годовая доходность за весь период 14.46%
Я ожидал, что может быть рандомно больше или меньше, но совпало до второго знака после запятой.
Для индекса полной доходности ММВБ кстати результат улучшился. 4% годовая доходность в долларах при условии пополнений против 3%, если пополнений не было

Евсей Иванов, отличные сделки. Надеюсь все-таки не повезло, а так и было задумано. Значит холодный расчет!

Finindie, сорри, я по сноуболлу смотрел. Не заметил, что не все опубликованы.
Ну тогда да, выглядит уже безопаснее

Мне кажется, что начинать жить с капитала это очень большой риск и проблема. Копить явно проще.
В данном случае, с учетом блокировок, я бы не торопился. Потому что нет необходимой суммы в ликвидной части. Я так понимаю, ликвидная часть — 25 млн. Значит 4% — 1 млн.
Если учесть заблокированные и возможность их продать за полцены, то 100К в месяц. Я бы исходил пока из этих цифр, как максимально безопасный сценарий.
Но вообще молодец! Завидую по-хорошему.

John Wayne, мне на самом деле нравится ваш ход мыслей и что под ними есть обоснованная идея. Мне кажется это супер подход.
Если отбросить все, что тут вообще было написано кем-либо в этом топике (даже мной), то самое главное, достигает ли человек своих целей или нет. Если у вас получается, то это правда здорово!

John Wayne, я не спец по Японии :) Но интересно, если попробовать себя поставить на их место, то выплаты по кредитам гарантированы, а доходность американского рынка нет. Опять же, можно представить, что они сильно обожглись на инвестировании и теперь у них травма на всю жизнь. Предпочитают кеш хранить.

John Wayne, мне казалось, что в этом случае выше транзакционные издержки. Я даже понимаю про дробные лоты, но придется идти на какие-то компромисы в точности следования. Вот пришли мне дивиденды на 1300 долларов и нужно распихать их в этот месяц в сипи и насдак. Сделать это сложновато, если нет фондов.
Хотя зачастую весь индекс наверное и не нужен. Видимо я совсем ленивый инвестор :)

John Wayne, и блин, я понимаю, что это как бы не совсем правильно, согласно всем советам, но почему-то я не могу смотреть спокойно на деньги, которые просто лежат без дела.
Но у меня структура портфеля такая, что есть низковолатильная часть со стабильными выплатами. Если будет совсем туго, то могу расчитывать на них. Если бы стратегия была, например все в плечевой фонд, то так безответственно к наличию кеша я бы не относился.

John Wayne, не знаю конкретно про эти, но обычно отставание в рамках комиссии + tracking error. При выборе etf лично я смотрю, какая ошибка и выбираю с меньшей ошибкой + комиссией. Если ошибка есть, ну бывает. Особенно на таких рынках, где акции включены в небольшое количество индексов. Из-за ребалансировок создаются неэффективности и следовать 100% индексу сложновато. Я бы это просто принял, как данность и все. В конечном итоге важно, устраивает ли полный результат или нет.

John Wayne, нет, я не веду учет заблокированных активов в публичном портфеле.
В личных файликах считаю отдельно и иногда на них облизываюсь.