Русснефть опубликовала отчет по РСБУ За 4-й квартал 2024 года, коротко посмотрим, что там внутри. (компанию плотно не разбирали т.к. есть большой скептицизм, что до миноритариев в обыкновенных акциях тут что-то дойдет)

Компания первой отчитывается из нефтянки и является хорошим «индикативом» для отчетности ее более крупных собратьев — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпромнефть и другие (с нюансами, но все же)

Русснефть у нас не на радарах, серию постов можно посмотреть тут smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=RNFT (сложный актив и вопросительный бенефициар + есть привилегированные акции с огромными дивидендными выплатами)

В 4-м квартале Русснефть заработала 10,1 млрд руб (против убытка в 2,2 млрд руб годом ранее)



За год заработали 42,3 млрд руб (+33% г/г), при этом капитализация (если только через обыкновенные акции считать) — всего 47 млрд руб

P/E ~1 скажете вы и надо брать, но есть один нюанс. Привилегированные акции, на которые должны выплачиваться огромные дивиденды!

( Читать дальше )

Ситуация кардинально меняется каждый день, поэтому вынужденный пост спустя сутки после сделок

Прошлый пост со сделками тут: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1115760.php

Было 24,3 млн на 12.02.25



Стало 24,8 млн руб на 13.02.25 (неплохо за день!) 



( Читать дальше )

Продолжаю писать про свой портфель (либо ежемесячно, либо если есть сделки). Сделки сегодня есть — день был очень волатильный и позитивный для «тех, кто в акциях»

Прошлый пост со сделками тут: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1103524.php

Было 23,1 млн руб на 13.01.25 (месяц назад по сути)



Стало 24,3 млн руб на 12.02.25, но лучшее впереди!



( Читать дальше )

НОВАТЭК сегодня опубликовал отчетность за 2024 год — в целом без сюрпризов, но интересные моменты имеются

👉 Выручка выросла на 12,7% г/г

👉 Операционная прибыль упала на 11,4% г/г

👉 Прибыль до налогов на уровне 2023 года (это видимо мало кто посмотрел!)

👉 Чистая прибыль акционеров выросла до 493,5 млрд руб (+6,6% г/г)

С виду не густо! Но Новатэк еще дает “нормализованные параметры” финансовой отчетности, которые сейчас невозможно посчитать (но они ВАЖНЫЕ)

👉 Нормализованная EBITDA (с учетом долей в СПГ заводах): 1008 млрд руб (+13,2% г/г)

👉 Нормализованная прибыль (без учета курсовых разниц) — 553 млрд руб (+4,6% г/г)

Из негативного — вырос еще и чистый долг на 132 млрд руб (в 14 раз), но долговая нагрузка для текущего бизнеса не является критичной в моменте (если не учитывать долг на совместных предприятиях в СПГ). ND/EBITDA вырос с 0 до 0,3х.

Теперь немного графики, чтобы было понятно — за счет чего такой рост и есть ли он вообще

Судя по снижению операционной прибыли (ядро бизнеса НОВАТЭКа в виде продажи газа и конденсата внутри страны) — основную лепту рост финансов внес Ямал СПГ.

( Читать дальше )

На звонке с Норникелем:

👉 ТОФ-3 3 линия будет готова к 2028 году (рост производства и проект развития)

👉 Южный кластер — 7 млн тонн (открытый карьер) в стадии реализации, 2028 год (сейчас добываем, но немного)

👉 Финансирование дивидендов из долга считаем опасным, но решение итоговое за акционерами (менеджмент свое мнение уже высказал)

👉 По медному заводу с китайцами — стадия переговоров, детали раскрывать не можем. В фин моделях 25-26 год заложили средства на это

👉 Цифра в 2,1 млрд $ капекса на 2025 год связана только с нашими активами в РФ, медный завод не включает

👉 KPI менеджмента это EBITDA и FCF скорректированный (с учетом процентов по долгу). Нефинансовые метрики — безопасность труда

👉 Изменение див политики это не вопрос к менеджменту, это вопрос к акционерам (совету директоров)

👉 Есть конкретный план действий по снижению чистого оборотного капитала на 1 млрд $ на 2025 год (амбициозный план)

👉 Расходы в рублях планируют сохранить в 2025 году на уровне 2024 года (благодаря реализации плана по росту эффективности)

( Читать дальше )

ГМК Норникель отчитался за 2024 год

Предыдущие посты про ГМК Норникель тут: https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=GMKN

Свой прогноз исходя из производственного отчета делал тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1109803.php

Чистая прибыль акционеров упала на 45% год к году

( Читать дальше )

Тимофей написал пост про Цифровые привычки(компания делает на pre IPO сейчас) — ссылка тут https://smart-lab.ru/mobile/topic/1111693/

👉 Компания небольшая (4,5 млрд руб) и стоит 9,3 годовые прибыли 2024 года

👉 Основатель молодой, энергичен и вызывает доверие у Тимофея

👉 Основной заказчик банки — Сбер основной

👉 Компания собирается делать M&A в тч на деньги, которые привлечены с помощью Pre-IPO

👉 Компания стоит дешевле Диасофта и потенциал масштабирования выше (т.к. компания маленькая) — Тимофей всадил в этот актив 20% от своего портфеля

👉 Компания собирает деньги без отчетности по МСФО (что странно)

👉 Есть оферта в 2028 году с доходностью 10% годовых, если компания не выйдет на IPO

В общем риск высокий, каждый должен хорошо подумать головой прежде чем участвовать (но и шансы на иксы имеются за 3-4 года)

Роман написал пост по отчетности компании Северсталь — ссылка smart-lab.ru/mobile/topic/1112132/

👉 Цена на сталь продолжает снижаться

👉 Выручка в 4 квартале выросла на 3% г/г, при этом EBITDA упала на 35% г/г. Свободный денежный поток стал отрицательным впервые за длительное время

( Читать дальше )

Морские порты — важная транспортная артерия российской экономики. Большая часть сырья идет через перевалку в Морских портах России, а основная часть импортных товаров идет через контейнеры также через них.

Ввожу ежемесячную рубрику по объемам перевалки в основных портах России (и по основным грузам), чтобы отследить динамику. Бонусом в этом посте сделаем прикидку по НМТП и ВМТП (дочка ДВМП) по результатам за второе полугодие 2024 года.

Для начала итоги года в контексте всех портов в России:

Какие краткие выводы можно сделать?

👉 Основную долю грузооборота в портах — это экспорт (его и будем смотреть более расширенно), вышел на рекордный уровень в 700 млн тонн за год в 2024 году

👉 Импорт (из них контейнеры ~60%) вырос так же до максимума в 43 млн тонн в 2024 году (контейнеры рассмотрим отдельно и их правильнее считать не в тоннах, а в ДФЭ или двадцатифутовый эквивалент)

👉 Транзит состоит в основном из перевалки казахской нефти через трубопровод КТК — его пока в расчет не берем (заработать на фондовом рынке через него фактически нельзя, хотя в КТК есть небольшие доли у Транснефти, ЛУКОЙЛА и Роснефти)

( Читать дальше )

Сегодня ЮГК выпустил операционный отчет, в целом без всяких прорывов, производство упало на 17% г/г

Был на звонке с финансовым и IR директором ЮГК, в целом их стратегия понятна. Акционерам надо дотянуть до результатов 2026 года похоже, с текущими ценами на золото — наверно не так и плохо. Я пока вне позиции, но наблюдаю!

( Читать дальше )

Основные тезисы с Орловским (из Деньги не спят):

👉 Видел много людей, которые «точно знают, что будет» — но эти люди исчезают. Нужно быть очень подвижным и ограничивать жадность со страхом.

👉 Максим заработал на своем портфеле с мая 2024 года по декабрь 2024 года — 7-8%. Эффективность его личного портфеля в 2024 году была чуть хуже LQDT

👉 В конце года можно было поживиться, самое большое, что было куплено — в основном суборды

👉 Бумаги которые отскочили на 30-50% с декабря — это ШЛАК (Самолет, Мечел). Ты точно уже должен забирать свои деньги сейчас

👉 Сейчас стратегия HOLD, у меня шлака нет. Ищу неэффективности.

👉 Я бы точно не стал держать ВТБ :)

👉 Нужно ли вкладывать в акции, которые могут дать 10-15% при безриске 21%?

👉 Сейчас держу в КСУ (аналог LQDT) ~30%, остальное в облигациях и акциях (долю в акциях не спросили(()

👉 Мы можем долгое время находится в условиях РЕАЛЬНЫХ ВЫСОКИХ ставок (8+%, как Бразилия и Эквадор, например). Либо высокая инфляция. Дай Бог, чтобы не было как в Турции.

( Читать дальше )