ХХХ, да, вы правы, я тоже примерно так расклад посчитал. Видимо раньше ФНС блок отправляла ближе к концу месяца, а тут месяц короткий, плюс выходные длинные, а ФНС надо план выполнять, вот они и ударили пораньше, чтобы за оставшиеся 4 рабочих дня налогоплательщики успели долг погасить. А эмитенты скорее всего планировали платить после длинных выходных. Вот завтра будут теперь прыгать и оправвдываться.

13-i, ок, возможно обоснование надо тоже здесь выкладывать.

13-i, ну пока такой формат, что выбираю несколько приемлемых вариантов по соотношению риск/доходность, делаю краткое обоснование и выставляю на голосование, подписчики выбирают то, что больше понравилось. Коллективный разум в некотором роде.

Romul7, у ЦБ ограничен набор инструментов. Пока СВО не завершится, думаю никакой однозначной ставки ЦБ мы не увидим, так как триллионы из бюджета вылетают в трубу в виде непроизводительных расходов, плюс будет сохраняться напряжение на рынке труда.

Хиппарь одиночка, видимо в Иволге (-:

Fesh1, доходность портфеля складывается не только за счет купонной доходности, я портфелем достаточно активно управляю и его состав за год сильно поменялся, поэтому, чтобы понять, как сформировалась доходность за год, я и выкладывал скрины всех сделок, объясняя их логику.

Для среднестатистического инвестора думаю мой подход более понятен и прозрачен — был миллион на счете и он превратился в 1,3 млн. Делить прирост портфеля на зафиксированную прибыль (купоны и торговые операции) и переоценку текущего портфеля тоже можно, но для меня это дополнительная трудоемкость, которая не представляет особой ценности. Для меня доходность, что от купонных поступлений, что от торговых операций — равнозначна. А математика проста — был капитал 1 млн. стал 1,3 млн., продать весь портфель я могу в течение 30 минут и потеря будет не боле 0,2%.

Fesh1, я думаю оба варианта имеют право на жизнь, просто у вас фокус на денежном потоке, а у меня фокус на росте капитала.

Fesh1, ну если котировки каких-то бумаг в портфеле упадут, то и доходность сразу снизится. ПИФы именно так и считают свои доходности и Управляющие компании тоже. Есть стоимость Чистых активов, есть стоимость пая, которая может расти, а может и снизиться. Мне так удобнее оценивать. Ваш метод тоже имеет право на жизнь, но он сложнее и не учитывает переоценку стоимости актива, а она может быть серьезной.

Получается, что допустим у вас в портфеле была Уральская сталь или Монополия и котировки у них упали. Пока вы не продали бумагу, у вас не зафиксирован убыток и доходность вашего портфеля высокая, но в ней не учтен потенциальный убыток. Ну тоже ведь не очень выглядит. Доходность такая же бумажная, как и у меня.

Fesh1, 10 февраля 2025г. на счет завел 1 млн. р., ровно через год 10 февраля 2026г. подведу итоги.

Доходность считаю, как ПИФ, то есть от прироста активов. Текущие котировки вполне подходят для оценки стоимости активов, так как размер этого портфеля относительно небольшой и при его продаже цена в стаканах сильно не просядет, ну теоретически можно потерять 0,1-0,2%, но вряд ли больше. 

Было бы 100 млн. р., тогда да, пришлось бы какой-то поправочный коэффициент вводить.

13-i, да, опечатался — АБЗ

13-i, из 6 бумаг этого пула купил в портфель трех лидеров АБЗ, Глоракс и ПР-Лизинг.

У Телекома оферта, но он надежный более менее, ну и короткие бумаги тоже иногда полезны в портфеле, повышают гибкость. Длина может отъехать вниз в случае каких-нибудь неожиданностей, а короткие бумаги обычно сильно не падают.

13-i, ну я согласен, катастрофы в 2025г. не произошло, поэтому инвесторы на облигациях в большинстве своем заработали неплохо. Вопрос, что будет в 2026г., пока позитивных сигналов в экономике не вижу и снижение ставки с 21% до 16% не помогло. Гоняться за такой же высокой доходностью, как в 2025г. будет ошибкой, так как риски в ВДО будут выше. В статье, именно такой посыл хотел сделать.

13-i, а если отсеять эмитентов ААА и АА+, где сейчас доходности ниже ставки ЦБ? Я уж не говорю, если совсем отсеять все что с буквой А. Для сегмента ВДО дефолтов было достаточно много, а именно в этом сегменте будут хорошие доходности в 2026г., инвестгрейд уже перекуплен. 

Я же не предлагаю совсем ВДО не покупать, надо просто ужесточить фейс-кнтроль и разумно снизить диверсификацию. Понятно, что и дальше дефолты будут в основном в сегменте В-ВВ с разовыми случаями в более высоких рейтингах. Опять же УралСталь внезапно упала из инвестгреда в район ВВ, если в итоге уйдет в рестракт, то вроде как уже ВДО, хотя инвесторы покупали эти бумаги на первичке, как крепкий инвестгрейд.

13-i, в 2025г. — Гарант-Инвест, Монополия, ГФН, Мосрегионлифт, ССМ, РКК, С-Принт, Магнум, Нафта-Транс, Чистая планета, ГТС — это уже 11 и это я на память, наверняка кого-то забыл. Ну еще порядка 10 техдефолтов было, когда эмитенты смогли выбраться.

Думаю инвесторы с максимальной диверсификацией могли собрать запросто флэш-рояль. А еще есть Уральская сталь, САТ и Контрол Лизинг, которые в техдефолт не уходили, но которых сливали до 60-70% от номинала.

Ситуация в 2025г. кардинально отличалась от 2023-2024гг.

13-i, ну просто эти 20 ярдов в 2025г. сгорели и это для ВДО достаточно много, а если в 2026г. сгорит еще 20 ярдов, то часть инвесторов просто перестанет покупать ВДО и возникнет дефицит ликвидности для тех, кому нужен рефинанс. Ситуация все более напряженно выглядит, надо проявлять бдительность.

Широкая диверсификация спасает, когда ситуация как в 2023-2024гг. и из 100 эмитентов в дефолт уходит один. Тогда можно набирать бумаги широким фронтом. А если из 100 эмитентов в дефолт уходит 10, то расклад уже совсем другой на мой взгляд и выгоднее портфель уменьшить до 30-40 эмитентов, но более надежных. Ну поймаешь тот же 1 дефолт даже из такой выборки, это будет выгоднее, чем поймать 10 из 100. Описал конечно образно, но думаю понятна мысль.

13-i, у ПР-Лизинг купон 20%, это не такой уж низкий купон для рейтинга ВВВ+, а с учетом котировок по 92% ТКД до 22% доходила. На рынке появилось много перекосов внутри рейтинговых групп.

По поводу волны, ну по сравнению с 2024г. волна есть и по количеству дефолтников и по объему, все-таки по номиналу 20 ярдов дефолтнуло, это сумма заметная для рынка ВДО (Монополию и Гарант-Инвест сюда тоже считаю).

vovA4546, ну Япония далеко и японская рулетка на наш облигационный рынок сейчас влияет слабо. 

Fesh1, в 2025г. было не страшно, в 2026г. планирую долю лизинга в своих портфелях снижать, вижу, что отчетности эмитентов стали хуже, ну и при стагнирующей экономике у лизинга будет сложный год. 

Чтобы переломить негативные тренды. лизингу нужен рост экономики и стабильное снижение ставки ЦБ. Роста в 2026г. не будет, со ставкой тоже вопросы, ее конечно снизят, но думаю что очень умеренно и медленно, а этого для оживления бизнеса будет недостаточно.

Думаю, что кто-то из слабых лизингов имеет шансы в 2026г. дефолтнуть.

Belyj_golub, у Мосрегионлифта кредиторка с дебиторкой росли и куча судов была в обе стороны. Финансовое состояние у них ухудшалось и ликвидность тоже, не зря они в Фордевинд ходили занимать. Но дефолт был неожиданным, с этим согласен. После размещения СФО РЛО-2, думал что пол года они смогут работать спокойно так как получили хорошую сумму. Но в итоге, словил я убыток на продаже СФО РЛО-2 после тех дефолта МРЛ, частично продав позицию.

13-i, так народ же все равно полезет повторять. Если уж хотят повторять, пусть повторяют сделки в менее рискованном портфеле, мне так будет спокойнее.