Общая информация:
Ставка купона: 10,8-11%
Срок обращения: 2 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: BBB
Объём размещения: 200 млн. юаней
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: до 12 марта
Дата размещения: 15 марта
Другие выпуски эмитента: RU000A103WB0

Славянск ЭКО — это нефтеперерабатывающее предприятие в Краснодарском крае.

Компания имеет 9% от общего объёма нефтепереработки нефти в ЮФО и 1,5% по стране. Важно отметить, что это не вертикально интегрированная компания. Она нефть покупает у одних компаний и продаёт через других. Это не Лукойл, который добывает, перерабатывает, доставляет и продаёт всё самостоятельно.

Славянск ЭКО активно модернизирует уже имеющиеся мощности и строит новые. Она является получателем “обратного акциза” (государство компенсирует переработчикам затраты на модернизацию производства). Получает всё больше и больше: в 2019 получила 1,3 млрд. рублей, а за 2023 уже 28 млрд. рублей. На 2024-2028 года у компании имеется минимум 5 относительно крупных проектов, которые строятся уже сейчас.

Общая информация:
Ставка купона: 14,25-14,75%
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: AA-
Объём размещения: 6 млрд. рублей
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: до 5 марта
Дата размещения: 7 марта

Уже имеющиеся выпуски: RU000A1014S3, RU000A103133, RU000A105CM4 и RU000A106SP1

ХК новотранс- это гигант, который объединяет в себе несколько десятков предприятий. Компания занимается железнодорожными перевозками (большая часть бизнеса), имеет портовые активы, ремонтирует и строит вагоны, имеет паромный комплекс.

Компания постепенно вводит в эксплуатацию новый порт LUGAPORT в Ленинградской области. Он имеет огромную пропускную способность и является универсальным, а также возьмёт на себя транспортировку грузов, которые ранее шли в прибалтику и Финляндию.

В связи с этим можно быть спокойными за финансовое состояние предприятия. Компания является одним из кирпичиков основы экспортных заработков РФ, что не даёт ей шанса даже посмотреть в сторону банкротства (при этом у компании отличная рентабельность, сравнительно небольшой долг и многообещающие инвестиционные проекты) 😎

Общая информация:
Ставка купона: 16,5-16,75%
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 12 раз в год
Рейтинг: A-
Объём размещения: 6 млрд. рублей
Амортизация: в даты 27, 30, 33 и 36 купонов по 25%
Оферта: через 1,5 года
Сбор заявок: до 4 марта
Дата размещения: 7 марта
Уже имеющиеся выпуски: RU000A102Y58 и RU000A1048A9

Брусника специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов в крупных городах Урала, Сибири, в Москве и области. Посмотрел их проекты и, честно скажу, мне очень даже понравилось. В основном строят не муравейники, а дома для жизни людей.

🏠 В 2022 году у компании дела обстояли не самым лучшим образом, но к настоящему моменту она хорошо нарастила объём продаж и показала достойные результаты. В 2022 году реализовали 227 тыс. м2, а по итогам 2023 сумели реализовать 472, что более чем в 2 раза больше, что говорит о многом.

💸 За весь 2022 год компания получила 36 млрд. рублей выручки, а только за 1п 2023 уже 56. По EBITDA и чистой прибыли схожая ситуация. Компания сумела выйти из затруднительного положения и это говорит о том, что в перспективе хотя бы года никаких затруднений с обслуживанием долга не возникнет.

Начинаю серию постов по таблице, которую активно совершенствую. По итогам сгруппирую все посты в цельный документ, чтобы любой мог себе скачать и пользоваться функционалом.

Прямо сейчас таблица позволяет автоматом подгружать:

— режим торгов;
— название компании;
— Цену;
— Размер купона в процентах и абсолютных числах;
— Дату следующего купона;
— Автоматом высчитывает все суммы вместе с налогами.

В таблице сейчас заполнено 2 листа с моими портфелями Финам и Тинькофф.

В портфеле Финам находятся исключительно облигации, которыми торгую +- активно

На данный момент там находится 862 облигации:
RU000A106T85 Контрол лизинг 100 штук
RU000A107QM0 Бизнес Альянс 100 штук
RU000A107B35 Флоатер от ВТБ 72 штуки
RU000A107CJ6 ГФНР 100 штук
RU000A107NJ3 Лизинг-Трейд 192 штуки
RU000A107SA1 Роделен 100 штук
RU000A107EC7 Флоатер от Россетей 100 штук
RU000A1079G1 Мани Капитал 100 штук


В портфеле Тинькофф формирую позиции с постоянным их увеличением:

Прямо сейчас в него входят:

BELU НоваБев 6 штук
WUSH Вуш 135 штук
LKOH Лукойл 5 штук

Общая информация

Ставка купона: 1-12 купоны 18%, с 13 по 24 купоны 17%, с 25 по 36 купоны 16%, с 37 по 48 купоны 15%
Срок обращения: 4 года
Купонный период: 12 раз в год
Рейтинг: BBB
Объём размещения: 500 млн. рублей
Амортизация: 29-48 купоны амортизация по 5%
Оферта: нет
Сбор поручений: до 8.02
Дата размещения: 13.02

Роделен — это лизинговая компания с хорошо диверсифицированным портфелем. Сдают в аренду не только транспорт, но и недвижимость.

По объёмам нового бизнеса, объёму портфеля и прочему компания занимает +- 50-ое место по России, что не является ни плохим, ни хорошим показателем, но если смотреть на рейтинг от агентств, то компанию оценивают как весьма крепкую.

Имеет облигационный долг суммарно 1,25 миллиарда рублей по трём выпускам:

RU000A105M59 на 250 млн. руб. с погашение в 2027
RU000A105SK4 на 250 млн. руб. с погашение в 2028
RU000A107076 на 750 млн. руб. с погашение в 2028

Ближайших погашений не предвидится + первые 2 выпуска с амортизацией.

Самый свежий отчёт по РСБУ за 3 квартал 2023:

Уровень кредитоспособности разбирать тут даже не стоит разбирать. 2 флоатера от одних из крупнейших компании России и шанс не выплаты купонов по ним минимальный.

Куда интереснее будет разобрать все флоатеры на рынке и их доходность, а там уже каждый сам решит для себя по поводу вложений.

Общая информация по АФК:

Ставка купона: RUONIA + 1,7-2,2%
Срок обращения: 4 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: AA-
Объём размещения: не менее 5 млрд. рублей
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор поручений: до 13 февраля
Дата размещения: 15 февраля

Общая информация по РСХБ:

Ставка купона: RUONIA + 1,4%
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 12 раз в год
Рейтинг: AA
Объём размещения: 10 млрд. рублей
Амортизация: -
Оферта: -
Сбор поручений: до 6 февраля
Дата размещения: 9 февраля

Таблица получилась большая и весьма интересная. Например, заметил, что нет у флоатеров историй сильного роста, но есть весьма впечатляющие исключения, например RU000A1006C3 или RU000A104XJ9. Про RU000A100030 я вообще даже отказываюсь верить))) 155% от номинала.

Составил таблицу для наглядного сравнения нового выпуска с другими юаневыми бондами российских компаний.

Невооружённым взглядом сразу видно, что компания предлагает самый привлекательный купон на рынке. Быстроденьги не берём в расчёт. Чисто по цифрам они самые привлекательные, но собирались ооооочень долго, что сразу говорит о том, что рынок не верит в бумагу и с неохотой идёт в выпуск. Ну и странно это собирать МФК займы в юанях.

Если сравнивать с нормальными выпусками, то тут у Русала нет конкурентов по привлекательности. Он самый свежий, самый доходный и идёт по номиналу.

Если хотите брать юаневые облигации и думаете по поводу инструмента, то, думаю, не должно быть сомнений по поводу выбора.

Принял замечания по прошлым таблицам и сделал сразу 2 варианта: 1- это классическая excel таблица с формулами, 2- это гугл таблица просто с текстом, чтобы могли посмотреть абсолютно все.

Если понравилась таблица, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня. Весь материал делаю для вас и хочется видеть что нравится больше, а что меньше.

Пост является прямым продолжением этого

Отмечу пару факторов, которые сильнее всего влияют на положение компании:

1️⃣ Цены на алюминий

Сейчас будет мега логика: Русала зависит от цен на алюминий. Если посмотреть на график цены, то с 2008 года он ходит в диапазоне от 1000 до 3000 долларов с периодическими заскоками выше/ниже.

За последние 2 года цены упали с 4 000 до 2 300. И математиком быть не надо, чтобы понять, что падение существенное и это давит на компанию

2️⃣ Санкции

Русал ещё до СВО пытались задушить санкциями, но он настолько большой игрок рынка, что не вышло и санкции сняли, но сейчас давление сильнее

3️⃣ Дивиденды Норникеля

Русал владеет 28% акций компании. Было соглашение по которому Норникель был обязан платить максимально возможные дивиденды так как Русал настоял на этом.

Для примера: в 2023 году Норникель заплатил 915 рублей на акцию, это дало Русалу 40 миллиардов рублей. В 2022 году на 1 акцию приходилось в районе 2690 рублей дивиденда или 118,5 миллиардов Русалу.

🖊Общая информация:

— Ставка купона: 7,25-7,5%
— Валюта: Юани
— Серия: БО-001Р-06
— Срок обращения: 2,5 года
— Купонный период: 4 раза в год
— Рейтинг: A+
— Амортизация: нет
— Оферта: нет
— Объём размещения: не менее 500 млн. юаней.
— Сбор поручений: до 1 февраля 2024
— Дата размещения: 7 февраля 2024
— Доступно не квалам

💪 Компания настолько крупная, что практически не нуждается в представлении. Однако, сейчас у неё ряд проблем, которые оказывают давление на бизнес и поэтому пристально разберу все аспекты + сравню нынешний выпуск с остальными Юаневыми.

Поехали!

Финансовые показатели за 3 квартал 2023 (тыс. руб.) по РСБУ:

Показатели кредитоспособности:
Полную версию показателей по всем кварталам до 19 года + схожие таблицы по 15+ другим компаниям найдёте по ссылке (https://docs.google.com/spreadsheets/d/1haIOpoV66CJF9Y3dU8nzH8nU7CTuASYilQEfItn0Xfk/copy)

🟢 Коэффициент абсолютной ликвидности:
3,19 (норма >0.7)

🟢 Коэффициент срочной ликвидности:
3,58 (норма >1)

🟢 Коэффициент текущей ликвидности:

Курс доллара болтается в районе 88 рублей, но все понимаю, что он смотрит в сторону 100+ и всё ждёт, когда его отпустят, чтобы он полетел покорять новые вершины.

В связи с этим есть смысл начать присматриваться к замещающим облигациям, которые привязаны к курсу доллара, но торгуются к рублю. Если не учитывать волотильность

Пара замечаний по таблице:
— SUR- это обозначение рублей
— Периодичность выплат в год сильно скачет из-за разного количества дней. Формулы тут бессильны. Держите в голове, что все облигации платят либо 2, либо 4 раза в год
— В некоторых полях может быть #ЗНАЧ! это значит, что со стороны мосбиржи нет необходимых данных.
— Если дата погашения стоит 0000-00-00, то это также проблема в информации с API мосбиржи
— дюрация в 0 дней по той же причине может появиться
— Теперь буду все таблицы делать с двумя листами: 1 с формулами, а 2 просто текстом, чтобы избежать затруднений связанных с разными версиями excel

Сама таблица в моём телеграм-канале: t.me/filippovich_money