Роснефть (ROSN RX) опубликовала в пятницу финансовую отчетность за 4 кв. и весь 2020 г., которые лишь немного превысили консенсус в части выручки и EBITDA, и более существенно – в части чистой прибыли, что стало возможным за счет одноразовых неденежных статей в результате реализации сделок приобретения. Компания также раскрыла некоторые подробности сделки по продаже 10% проекта Восток Ойл нефтетрейдеру Trafigura и по покупке активов на Таймыре у компании НКК.

Акции Роснефти за два последних дня после объявления результатов и пресс-конференции выросли на 4,8%.

ДИНАМИКА АКЦИЙ РОСНЕФТИ

Понедельник, 15 февраля 2021 г.

                США                    

• Выходной

                ГОНКОНГ                            

• Выходной

                КАНАДА               

• Выходной

                КИТАЙ                  

• Выходной

                ЯПОНИЯ                            

• ВВП (кв/кв), (г/г) (4 кв.) 
• Объём промышленного производства (м/м) (декабрь)

                ЕВРОЗОНА        

• Заседание Еврогруппы
• Объём промышленного производства (м/м) (декабрь)
• Сальдо торгового баланса (декабрь)

Пока в Вашингтоне идут споры по поводу очередного раунда финансовой помощи, рынок облигаций уже рассчитывает на большие бюджетные расходы и восстановление экономики.

Показателем, за которым наблюдает рынок облигаций, является кривая доходности казначейских облигаций, или разница между ставками по долговым обязательствам с различными срокам погашения, которая сейчас находится на самом высоком уровне с мая 2017 года.

Увеличение угла наклона кривой обычно рассматривается как положительный знак для экономики, фондового рынка и корпоративных доходов, в то время как сглаживание кривой предупреждает о слабости экономики.

Кривая доходности, за которой пристально наблюдают участники рынка, показывает разницу между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками.

В этом случае, если посмотреть на доходность 2-летних облигаций, которая сейчас составляет 0,11 %, и доходность 10-летних облигаций – 1,18 %, спрэд составляет 1,07 и увеличивается с ростом доходности 10-летних облигаций. Ставки движутся в противоположную сторону.

На прошлой неделе британо-нидерландская нефтегазовая компания Royal Dutch Shell plc (RDS.A), опубликовала отчетность за 4кв. 2020, с результатами ниже консенсус-прогноза по версии Bloomberg.

Динамика цены за акцию Royal Dutch Shell

Глобальный контекст
Январь 2021 г. на глобальных рынках стал месяцем надежд и сомнений. Надежда на всеобщую вакцинацию постепенно сменилась осознанием, по крайней мере, логистических проблем с ее реализацией. В то время как многие штаты США и страны Европы сталкивались с трудностями c поставками и распределением вакцин, коронавирус продолжал распространяться по миру, причем с удвоенной скоростью благодаря новым более вирулентным штаммам. В результате ряд стран вновь вернулись к карантинным ограничениям, которые, конечно же, оказали влияние на экономику этих стран. Инаугурация нового президента США Джо Байдена наконец поставила точку в выборной эпопее в США, которая была отмечена даже штурмом Конгресса сторонниками Трампа в начале января.  Одним из первых шагов нового президента стало предложение утвердить новый пакет стимулирующих мер в размере $1,9 трлн. Однако и надеждам на новые масштабные стимулы не удалось реализоваться немедленно, – законопроект столкнулся с сопротивлением в Сенате, и, вероятно, будет утверждаться по частям. Еще одна интересная тенденция января — «восстание» розничных инвесторов-пользователей Reddit против хедж-фондов с Wall Street —  вылилась в масштабные убытки последних и коррекцию на рынке. Январь закрылся падением индекса S&P 500 на 1,1%. Развивающиеся рынки выглядели более уверенно — индекс MSCI EM подрос почти на 3%, однако к концу месяца аппетит на рискованные активы тоже истощился.

Понедельник, 8 февраля 2021 г.

                ГЕРМАНИЯ       

• Объём промышленного производства (м/м) (декабрь)

               ЕВРОЗОНА   

• Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью 

Вторник, 9 февраля 2021 г.      

                ГЕРМАНИЯ       

• Сальдо торгового баланса (декабрь)

                США                    

• Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA 
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (декабрь)

Среда, 10 февраля 2021 г.        

                США                    

• Недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти (API)

Вчера Группа Северсталь опубликовала результаты за 4 кв 2020 г. и весь 2020 г. Несмотря на падение выручки, показатель EBITDA Группы вырос, как за счет 8%-го повышения средней цены реализации стальной продукции, так и благодаря усилиям компании в сфере снижения себестоимости, а рентабельность EBITDA составила 41,2% за квартал (35% за год) — одни из самых высоких значений в отрасли. В целом результаты превзошли ожидания рынка в части EBITDA, и особенно – в части свободного денежного потока и дивидендов. Компания также ожидает сильной динамики в 1 кв. 2021 г. 
Акции Северстали с момента публикации результатов подросли на 0,8%.

Динамика акций Северстали (CHMFRX)

Основные финансовые результаты 4 кв. 2020 г.

• В 4 квартале 2020 г. выручка группы сократилась на 8% кв/кв и на 6,0% г/г и составила $1,723 млн, что было обусловлено сокращением объемов продаж стальной продукции на фоне эффекта высокой базы 2019 г.
• Показатель EBITDA увеличился на 8,2% кв/кв и на 18% г/г до $710 млн (на 3% выше консенсус-прогноза), что было обусловлено усилиями компании по снижению себестоимости
• Показателя рентабельности EBITDA достиг 41,2%, что является одним из самых высоких в мире значений в стальной отрасли.
• Свободный денежный поток составил $212 млн., ниже, чем в 3 кв. 2020 г., однако существенно выше консенсус-прогноза на этот квартал
• Чистая прибыль снизилась на 17% кв/кв, но выросла на 21% г/г, до $397 млн (ниже консенсуса на 10%)
• Чистый долг увеличился в 4 кв. 2020 немного увеличился — до $2,029 млн с $1,782 млн в 3 кв., но показатель левереджа остается одним из самых низких в отрасли
• Совет директоров Северстали рекомендовал дивиденды за 4 кв. в размере 36,27 руб. на акцию, что в сумме составляет 123% от скорректированного свободного денежного потока и существенно выше консенсуса. Квартальный дивиденд соответствует дивидендной доходности на уровне 2,8%. Дата отсечки 1 июня 2021 г.