Новости рынков
Подытоживая вышесказанное, мы считаем предоставленный прогноз благоприятным для АЛРОСы. Компания по-прежнему находится в выгодном положении крупнейшего поставщика алмазов, располагающим достаточной ликвидностью и значительной ресурсной базой. Недавно объявленный пакет бюджетных стимулов в США, а также увеличение доли онлайн-продаж предполагают рост продаж ювелирных изделий. Природные камни не утратили свой статус уникального товара, тогда как синтетические бриллианты заняли собственную нишу в сегменте модных ювелирных украшений, демонстрируя 80-90% дисконт от цены натуральных камней. По нашим ожиданиям, 2021 будет хорошим годом для АЛРОСЫ. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА.Красноженов Борис
В то же время может оказаться сложным демонстрировать дальнейший рост прибыли на акцию в 2021 г., учитывая замедление роста комиссионного дохода с высокой базы 2020 г., тогда как процентный доход, вероятно, продолжит снижаться в квартальном сопоставлении. Учитывая это, мы считаем, что акции не привлекательны на текущих уровнях.Кипнис Евгений
Данная цена соответствует верхней границе первоначального диапазона $8,75-9,75 за ГДР.
Заявки инвесторов подаются 1-4 марта.
Окончательная цена предложения будет определена по окончании процесса формирования книги заявок и объявлена приблизительно 5 марта.
Начало торгов ГДР на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже запланировано на 10 марта.
В 4 кв. показатель вырос до 65,2 млрд руб., максимум за последние несколько лет. Ключевая метрика для выплаты дивидендов (соотношение чистого долга к EBITDA) снизилась (меньше 0,5х). Это предполагает, что АЛРОСА может направить на выплаты 100% FCF за 2-е полугодие. В итоге, дивиденд на акцию может составить 11,9 руб., доходность 11,7%. Мы считаем эту новость позитивной, рекомендуем держать акции АЛРОСы, целевой уровень – 115 руб./акция.Промсвязьбанк
В целом, на наш взгляд, РусГидро представила нейтральные результаты за 2020. В то время как ввод новых мощностей и повышенные притоки воды оказали поддержку результатам, эффект обесценения оказал сдерживающее влияние на чистую прибыль за 2020, из-за чего, по всей вероятности, дивиденды окажутся несколько ниже ожиданий рынка. Вместе с тем группа подтвердила, что в 2021-2022 новых обесценений не ожидается, поэтому целевой объем выплат в ближайшие годы прогнозируется на уровне выше 20 млрд руб. Дивидендная политика РусГидро в 2021 подлежит пересмотру советом директоров и, как ожидается, будет продлена в таком же виде.Атон
В целом АЛРОСА представила хорошие результаты, которые оказались выше наших оценок по линии FCF, что предполагает, что компания может выплатить дивиденды 10.7 руб. на акцию за 2020, обеспечивающие доходность 10.4% (исходя из коэффициента 100% FCF). Рынок постепенно восстанавливается, что подтверждается ранее раскрытыми компанией данными по продажам алмазов, которые показали рост по итогам месяца. Компания надеется, что к концу 1К21 цены алмазов вернутся на докризисные уровни. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, считая ее справедливо оцененной по форвардному консенсус-мультипликатору EV/EBITDA 6.2x против ее собственного 5-летнего значения 5.4x.Атон
За год оценка портфеля проектов Эталона выросла на 8% г/г. Это предполагает СЧА на уровне около 170 млрд руб. и коэффициент P/СЧА 0.2x, что является самым низким показателем среди российских аналогов. Хотя оценка активов не коррелирует напрямую с рыночной капитализацией компании, новость позитивная для динамики ее акций с точки зрения восприятия.Атон
Выручка за 2020 год выросла на 28% и составила US$ 2 865 млн (US$ 2 241 млн в 2019 году). Средние цены реализации золота и серебра соответствовали динамике рынка и выросли на 27%. Объем продаж золота составил 1 392 тыс. унций, увеличившись на 2% по сравнению с предыдущим годом, объем продаж серебра при этом снизился на 13% до 19,3 млн унций, в соответствии с динамикой производства.
Денежные затраты Группы1 составили US$ 638 на унцию золотого эквивалента, снизившись на 3% по сравнению с прошлым годом, что на 2% меньше нижнего значения прогноза затрат US$ 650-700 на унцию. Снижение произошло в результате ослабления российского рубля и казахстанского тенге, что компенсировало дополнительные расходы, связанные с пандемией коронавируса и ростом платежей по НДПИ на фоне увеличения цен на металлы.
Совокупные денежные затраты1 практически не изменились по сравнению с 2019 годом и составили US$ 874 на унцию золотого эквивалента, превысив на 1% прошлогодний уровень, но оставаясь в рамках прогноза US$ 850-900 на унцию золотого эквивалента на 2020 год за счет увеличения объемов вскрышных работ и обновления парка горной техники на фоне высоких цен на металлы.
Скорректированная EBITDA1 выросла на 57% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордного значения в US$ 1 686 млн благодаря росту объемов производства, увеличению цен на металлы и низкому уровню затрат. Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла на 11 п.п. и достигла абсолютного максимума в 59% (48% в 2019 году).
Чистая прибыль2 составила рекордные US$ 1 086 млн (US$ 483 млн в 2019 году), при этом базовая прибыль на акцию составила US$ 2,30 (US$ 1,02 на акцию в 2019 году) за счет роста операционной прибыли. Скорректированная чистая прибыль1 выросла на 82% и составила US$ 1 072 млн (US$ 586 млн в 2019 году).
Капитальные затраты составили US$ 583 млн3, увеличившись на 34% по сравнению с US$ 436 млн в 2019 году, и превысили прогноз на 8%. Как было объявлено ранее, их рост связан с ускоренными инвестициями в проекты для устранения влияния пандемии коронавируса на график их реализации и ростом капитализированной подземной проходки и вскрыши для обеспечения операционной гибкости на фоне возросших эпидемиологических рисков. Группа выполняет строительные работы на АГМК-2 и Нежданинском согласно графику.
Чистый долг1 снизился до US$ 1 351 млн (US$ 1 479 млн на 31 декабря 2019 года), а соотношение к скорректированной EBITDA составило 0,80x (1,38x в 2019 году), что существенно ниже целевого уровня Группы в 1,5x. Компания сгенерировала значительный свободный денежный поток1 US$ 6101 млн (US$ 256 млн в 2019 году) за счет притока чистых денежных средств от операционной деятельности в размере US$ 1 192 млн (US$ 696 млн в 2019 году).
Согласно обновленной дивидендной политике Совет директоров предложил выплатить итоговый дивиденд в размере US$ 0,89 на акцию (около US$ 419 млн). Он включает US$ 0,74 на акцию, что составляет 50% от скорректированной чистой прибыли за II полугодие 2020 года и дополнительный дивиденд на усмотрение Совета Директоров в размере US$ 0,15 на акцию, увеличивающий объявленный дивиденд до максимальной выплаты в размере 100% свободного денежного потока за 2020 год на фоне устойчивого финансового положения и отличных результатов деятельности Компании. Таким образом, общая сумма объявленных дивидендов за период составила US$ 608 млн (US$ 385 млн в 2019 году) или US$ 1,29 на акцию, на 57% выше по сравнению с US$ 0,82 на акцию в 2019 году.