❗️❗️Селигдар – показал прибыль впервые за несколько лет. Появилась ли идея в акциях?

В прошлый раз мы с вами обсуждали компанию и пришли к выводу, что на операционном уровне у Селигдара всё хорошо, но финансы оставляют желать лучшего. Давайте посмотрим, изменилось ли что-то.

🥇Операционные результаты за I полугодие 2026 года:
✅Продажи золота выросли на 4% до 2936 кг.
✅Средняя цена реализации золота выросла на 30% до 11 тыс. руб. за грамм.
✅Объём продаж концентратов вырос на 48%, а средняя цена реализации на 30%.

За счёт роста объёма продаж и увеличения средних цен реализации выручка компании в I полугодии 2026 года выросла на 47% до 41,7 млрд руб.

✔️На операционном уровне опять всё отлично, особенно учитывая планы по удвоению добычи после запуска проекта Кючус.

📊Финансовые результаты за I полугодие 2026 года:
✅EBITDA* выросла в 2,4 раза до 13,1 млрд руб.
✅Прибыль составила 3,4 млрд руб. против убытка 2,2 млрд руб. годом ранее.

*Компания приводит банковскую EBITDA, которая составила 20,9 млрд руб. Но мы считаем, что правильнее считать обычную EBITDA.

☝️EBITDA выросла, прибыль есть, но, как всегда, важны нюансы:

1) Прибыль от курсовых разниц составила 6,5 млрд руб.

2) Из себестоимости вычитают увеличение запасов металлов на стадии переработки и готовой продукции в размере 9,8 млрд руб.

❗️Если учесть эти факторы, то прибыли уже нет и компания снова получила убыток.

Давайте ещё пройдёмся по денежным потокам и долговой нагрузке – там у компании тоже всегда проблемы.

• Операционный денежный поток отрицательный (минус 8,7 млрд руб.) на фоне плохой работы с оборотным капиталом (11,6 млрд руб. ушло в запасы), а также роста процентных расходов и налогов.

• Свободный денежный поток, соответственно, тоже отрицательный и составил минус 14,7 млрд руб.

• Отрицательные денежные потоки снова привели к росту долга на 5,7% до 162,2 млрд руб. (ND/EBITDA > 5).

• Рост долга, а также гениальные «золотые облигации» привели к росту процентных расходов в 1,7 раза до 11,2 млрд руб.

⚫️ На данный момент по компании ничего не изменилось. Операционные результаты сильные, а финансовые очень слабые. Идеи в акциях не видим.

---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+98N1FJgETfU4MjFi
---

А что вы думаете насчёт акций Селигдара❓Есть ли в них идея❓👇