❗️❗️Обзор свежих выпусков облигаций 20.07.-24.07.26

ТАЛК ЛИЗИНГ-003P-01

Номинальный объем; 300 млн рублей

Срок обращения: 20.07.26-29.06.2030

АО Талк Лизинг — региональная лизинговая компания, осуществляет деятельность главным образом на территории Тюменской области, основу портфеля составляют дорожно-строительная, сельхоз техника и оборудование, легковой и грузовой транспорт. Кредитный рейтинг ВВВ(RU) от АКРА с учетом поддержки ключевого акционера — департаменту имущественных отношений Тюменской области, собственная кредитоспособность по мнению рейтингового агентства значительно ниже, на уровне BB+(RU). По итогам 2025 года, несмотря на рост выручки, чистая прибыль компании снизилась на 7,4% г/г, составив 103,5 млн рублей из-за резкого увеличения процентных расходов на 23,4%. Коэффициент покрытия процентов упал ниже единицы операционный денежный поток отрицательный, качество портфеля ухудшается из-за растущей просрочки, которая покрыта резервами лишь наполовину.

Что касается параметров выпуска, срок обращения составляет 4 года, есть плавная оферта по 2,5% в даты окончания 13-24 купонов, по 3,33% в даты окончания 25-35 купонов, 3,37% в дату окончания 36 купона, по 2,5% в даты окончания 37-48 купонов. Купон ежемесячный, фиксированный, ставка купона 21,3% годовых, что дает доходность к погашению  Способ размещения – открытая подписка. А фоне уже торгующегося выпуска серии 02Р-04 с купоном 24% годовых и доходностью 26,98% размещаемый выпуск интересным не выглядит.

Выпуск может подойти инвесторам с высокой терпимостью к риску

РУСБОНД-УДОБРЕНИЯ-001Р-01

Номинальный объем: будет определен позднее

Срок обращения 24.07.26-28.06.31

ООО Русбонд-Удобрения (ООО Русбонд-Еврохим, ИНН 9725091192) было создано в 2022 году как дочерняя структура одного из крупнейших мировых производителей удобрений — АО МХК ЕвроХим для привлечения инвестиций через размещение облигаций на российском рынке. В периметр этого же холдинга выходят и поручители по выпуску АО Невинномысский Азот и АО НАК Азот – дейтсвуеющие предприятия группы. На сегодняшний день вся отчетность как самого АО МХК ЕвроХим, так и АО Невинномысский Азот и АО НАК Азот полностью закрыта, доступ к сведениям о компаниях ограничен ФНС.

Оферентом по выпуску является уже ООО АгроНэкст (ИНН 2315190775), его отчетность также полностью скрыта, поэтому самостоятельно проанализировать кредитное качество эмитента, поручителей или оферента здесь невозможно.

22 апреля 2026 г. АКРА присвоило ООО Агронэкст кредитный рейтинг АА-(RU) с прогнозом «стабильный» и облигациям ООО Русбонд-Удобрения рейтинг АА-(RU) –это по сути это единственная оценка, на которую можно как-то опираться.

При этом АКРА в рейтинговом релизе характеризует ООО АгроНэкст как крупную российскую компанию — производителя широкого спектра минеральных удобрений и продуктов органического синтеза, отмечая крупнейший масштаб бизнеса, очень сильные рыночные позиции и высокую диверсификацию производства. Однако из открытых источников не получается самостоятельно установить, каким образом юридическое лицо ООО АгроНэкст связано с этим производственным бизнесом. По данным https://pb.nalog.ru/ основным видом деятельности компании по ОКВЭД является Деятельность по управлению финансово-промышленными группами (70.10.1), у компании открыто еще 15 видов деятельности, включая такие как издание книг, газет, деятельность в области звукозаписи и издания музыкальных произведений, разработка компьютерного программного обеспечения, научные исследования и разработки в области общественных наук, подготовка кадров высшей квалификации и т.д. но никакой производственной деятельности тем более в федеральном масштабе она не ведет. Возникает впечатление, что рейтинговое агентство анализировало не только само юридическое лицо ООО «АгроНэкст», а значительно более широкий производственный бизнес.

Что касается параметров впуска, срок обращения составляет 5 лет, но на двухлетнем сроке предусмотрена оферта, купон ежемесячный, фиксированный, ориентир ставки 1-го купона находится в диапазоне 8,75-9% годовых – ставка довольно высокая, с бОльшм купоном 10% годовых торгуется только РУСАЛ 1Р16, однако с учетом абсолютной непрозрачности, участвовать в первичном размещении, на мой взгляд, здесь стоит только при оставлении купона по верхней границе. Минимальная сумма заявки при первичном размещении — эквивалент 1,4 млн. рублей в юанях.

Опять же с учетом абсолютной непрозрачности выпуск можно рассматривать только инвесторам с повышенной терпимостью к риску.

РВК-ИНВЕСТ-001Р-02

Номинальный объем 3 млрд рублей

Срок обращения 23.07.2026-10.07.2036

ООО РВК-Инвест является 100% дочерней компанией и собственником большей части активов ООО УК Росводоканал – крупнейшего в России частного оператора в водоснабжении и водоотведении. Кредитный рейтинг АА-(RU) со стабильным прогнозом присвоен компании Эксперт РА на основе рейтинга консолидированной Группы, рейтинга ООО УК Росводоканал. Специфика бизнеса требует постоянных высоких капитальных затрат, которые, впрочем в большей части закладываются в тарифы, также из рисков — информационная прозрачность из-за отсутствия публичной отчётности по МСФО.

Номинальный срок обращения выпуска составляет 10 лет, однако на сроке 3 года есть оферта, купон ежеквартальный, ориентир размера спреда к ключевой ставке не боле 2,85% годовых. При спред от 2,65% и выше участвовать можно, если нужен трехлетний флоатер.Минимальная сумма заявки на покупку облигаций при размещении — 1,4 млн. рублей. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

Выпуск можно рассмотреть инвесторам с консервативным риск-профилем.

ЛИД КАПИТАЛ-001Р-02

Номинальный объем 10 млн рублей

Срок обращения 03.08.26-17.08.2029

При размещении дебютного выпуска 001Р-01 мы писали, что эмитент – темная лошадка, без публичного раскрытия каких-либо публичных данных, в том числе и финансовой информации, отсутствует, в связи с чем оценить динамику выручки, рентабельность, долговую нагрузку или устойчивость бизнес-модели не возможно. И вот теперь, спустя почти 7 месяцев, у нам есть отчетность за 2025 год, но опять только самого ООО Лид Капитал и только РСБУ, что фактически ничего нам не дает. У оферента выпуска, Lidoil DMCC (работает в сегментах торговли сырьевыми товарами и морского фрахта, базируется в Дубае), действует рейтинг АКРА на уровне А−(RU) по национальной шкале и BB+ по международной, однако и тут есть вопросы, поскольку ООО Лид Капитал работает под управлением АКРА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ, и волей-неволей возникают мысли о конфликте интересов: агентство, выставляющее рейтинг оференту, одновременно управляет эмитентом.

Срок размещения выпуска 3 года и 1 месяц, купон фиксированный, ежемесячный, ориентир ставки не выше 13,5% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 14,37% годовых. Предыдущий выпуск 001Р-01 торгуется с купоном 13,51% годовых и доходностью 15.72%, так что участие в первичном размещении здесь, вероятнее всего, не оправдано.

Все расчеты по облигациям будут производиться в рублях.

___________________________________

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max — https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram — https://t.me/+cAY-ELZeeggwOWQy
___________________________________

С уважением и заботой о Вас, команда Invest Assistance ❤️🤝