❗️❗️216 миллиардов долга и допэмиссия: КАМАЗу снова не хватает денег

КАМАЗ планирует проведёт допэмиссию — вопрос об этом будет вынесен на годовое собрание акционеров в конце июня. Объем выпуска поставит 11,7 миллиарда рублей, более 234 миллионов новых обыкновенных акций — это 24,9% от текущего уставного капитала компании. Размещение предполагается в закрытом формате, покупателями выступят Росимущество и подведомственное Минпромторгу ФГУП «НАМИ». Предполагается, что акции будут приобретены за живые деньги.

Реакция рынка была негативной: акции упали на 6% ещё при первом намёке на допэмиссию, а в отдельные моменты просадка превышала и 8,5%. Однако странно, что для рынка это явилось неожиданностью. Мы за последний год неоднократно комментировали КАМАЗ и всегда подчеркивали его тяжёлое финансовое положение и высокую вероятность допэмиссии. Напомним, что по итогам 2025 года КАМАЗ получил рекордные 43 миллиарда рублей чистого убытка по МСФО, а прибыль по итогам 2024 года была символической — 731 миллион рублей.

Но даже если все полученные средства направить на погашение долгов, чистый долг снизится всего на 5 так как по итогам прошлого года чистый долг компании достиг 216,6 миллиарда рублей. Поэтому, по нашему мнению, данная допэмиссия системно проблему не решает, и здесь остается вероятность продолжения размытия акционерного капитала через последующие допэмиссии. С учетом параметров планируемой допэмиссии и сохраняющихся кредитных рисков наш таргет по акциям КАМАЗа был снижен до 55 рублей за акцию на горизонте года.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+cra-wIpMUjkyMjYy
---
Кто из ваших эмитентов показывает наибольшее снижение сейчас?