❗️❗️Сильные цифры, слабый прогноз: что не так с ВИ.ру

Пока на эту идею мы бы все же смотрели несколько скептически. Да, ВИ.ру демонстрирует относительную устойчивость на фоне падающего DIY-рынка: выручка по итогам 2025 года у них выросла на 8% за год за счёт сильного B2B-сегмента (+16%), но в 4 квартале замедление усилилось (-2% г/г). А розница при этом продолжает проседать — выручка B2C за год сократилась на 13%, а количество заказов в этом сегменте упало на 18%, что подтверждает структурный сдвиг спроса в сторону корпоративных клиентов. При этом если смотреть динамику поквартально, то темпы роста B2B в четвертом квартале замедлились до +4% г/г, несмотря на заметный рост среднего чека до 7704 рублей (+16% г/г), а количество заказов в сегменте B2B за год выросло на 10%, что говорит о сохранении операционной активности, но с признаками насыщения.

Компания улучшила финансовую устойчивость — чистый долг стал отрицательным (минус 1,8 млрд рублей), растёт доля СТМ, которая за год увеличилась до 13,3% (+2 п.п.), причем абсолютный рост продаж высокомаржинальной собственной торговой марки составил 33% год к году. Компания также продолжает оптимизировать издержки: количество пунктов выдачи заказов сократилось на 8% за год, до 1122 единиц. Однако перспективы роста пока ограничены из-за высокой зависимости от цикла строительства. И при текущем замедлении инвестактивности аналитики прогнозируют дальнейшее сокращение рынка на 5% в первом полугодии 2026 года.

Что касается дивидендов — компания фокусируется на оптимизации и снижении долга, а не на выплатах, и дивидендная доходность там ожидается крайне скромная. С учетом высокой доли B2B, достигшей 75,2% в товарной выручке, чувствительность к инвестиционной активности только возрастает, а текущая динамика четвертого квартала указывает на продолжающееся замедление. Поэтому пока ничего интересного в этой компании мы не видим, так как для роста тут нужен разворот в стройке, а он пока не просматривается.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+iNOC7SP-JbA4NDRi

---

Верите в восстановление DIY-рынка в ближайшие полгода?