❗️❗Кризис на рынке жилья: почему облигации застройщиков стали рискованными?

Как пишут Известия, после отмены льготной ипотеки рынок жилья столкнулся с серьёзными вызовами. Если в 2024 году только Воронеж был в зоне риска из-за низкой распроданности жилья, то сейчас таких городов уже 11. Исключение — Москва и Санкт-Петербург, где спрос остаётся стабильным. В остальных крупных городах, включая Нижний Новгород, Челябинск и Красноярск, продажи жилья упали на 30-35%. Основная проблема — переизбыток предложения при сокращении спроса. Объёмы строительства растут, а ипотечное кредитование сократилось втрое. Это создаёт риски для девелоперов, особенно в регионах, где продажи зависели от льготных программ. Если тенденция сохранится, некоторые компании могут столкнуться с трудностями по обслуживанию долгов. Власти уже обсуждают меры поддержки, но пока ситуация остаётся напряжённой.

Именно поэтому, когда мы в течение последнего года говорили про застройщиков, мы всегда подчеркивали, что этот сектор сейчас будет сталкиваться с трудностями на фоне сокращения спроса. Понятно, что мы пока не говорим о тотальном предполагаемом банкротстве вообще всех застройщиков и, естественно, что многие все равно выживут, особенно те застройщики, кто работает в премиальных сегментах, где спрос страдает на таких спадах меньше. Кто-то будет распродавать активы, чтобы пережить низкую стадию цикла, кто-то сворачивать проекты, чтобы оптимизировать расходы. Но в любом случае плохо будет всем, хотя и в разной степени.

Но на самом деле я бы задумался над этой информацией не только с точки зрения акций девелоперов, но и с точки зрения облигаций. У нас на рынке представлено достаточно много эмитентов из числа застройщиков, в том числе не самых больших региональных компаний, у которых просто нет ресурса, чтобы спокойно пережить низкую стадию цикла. И на наш взгляд в секторе застройщиков есть эмитенты, облигации которых уже сейчас являются достаточно рискованными. Кстати, буквально сегодня в нашем премиальном клубе мы выложили обновленную таблицу с оптимальными по доходности и кредитному качеству облигациями, и на весь список эмитентов у нас там только один-единственный застройщик, потому что остальные застройщики, имеющие размещения на рынке облигаций, на наш взгляд имеют шансы как минимум получить снижение кредитного рейтинга на горизонте года с соответствующим расширением кредитного спреда, а как максимум и более существенные проблемы. А так как в клубе мы стремимся давать облигации оптимальные по соотношению кредитного качества и кредитных рисков, то застройщики сейчас практически полным составом не подпадают под критерии нашего отбора в облигациях.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите облигации эмитентов-застройщиков? Кого именно?