Полюс

Вслед за долларовым выпуском мы подводим итоги размещения облигации в китайских юанях. Интерес со стороны инвесторов вновь был высоким, что позволило существенно увеличить первоначально заявленный объем.

🔸 Объем выпуска: 2,6 млрд китайских юаней
🔸 Ставка купона: 7,65% годовых
🔸 Срок до оферты: 3,2 года

Рейтинговые агентства присвоили выпуску высшие кредитные рейтинги: ruAAA от «Эксперт РА» и AАА.ru от НКР.

Для «Полюса» это второй валютный выпуск за короткий период. Мы видим устойчивый спрос на наши бумаги и продолжаем предлагать инвесторам востребованные инструменты.

Ценим ваше доверие! 🤝

• Оценка активов: Росимущество оценило совокупную рыночную стоимость активов ЮГК (национализирован летом 2025 года у основателя Константина Струкова) в ₽162 млрд. Доля в ПАО «ЮГК» (67,2%) оценена в ₽140,4 млрд.

• Оценка и рынок: EV/EBITDA по этой оценке — 2,8 (дисконт к сектору, медиана 4,5). Аналитики считают оценку не завышенной, а справедливой или даже с потенциалом. Акции ЮГК после новости подскочили на 30%, затем скорректировались до ₽0,76 (капитализация ~ ₽170 млрд).

• Потенциальные покупатели:

  • Наиболее вероятный — УГМК через структуру «Атлас Майнинг» (бывший Petropavlovsk). УГМК уже расширяет присутствие в золотодобыче.

  • Другие возможные претенденты: Газпромбанк (уже крупный миноритарий), «Полюс», Nordgold, GV Gold, а также «Алроса» (хотя эксперты сомневаются из-за сложностей в алмазной отрасли).

• Что будет с миноритариями:

1️⃣ "Полюс" $PLZL 22 апреля закрыла книгу заявок по шестилетним юаневым облигациям с офертой через 3,2 года.

Спрос превысил план: объём вырос с запланированных 1 млрд CNY до 2,6 млрд CNY, а ставка купона снизилась с 8% до 7,65% годовых — эффективная доходность к оферте составила 7,9%.
Неделей ранее компания разместила долларовые бонды на 150 млн$.

Высокий спрос и снижение ставки купона подтверждают, что валютные заимствования остаются привлекательным инструментом на фоне высоких рублёвых ставок.

2️⃣ Группа ЦИАН$CNRU открыла заключительный раунд обмена акций для бывших владельцев расписок CIAN plc и акционеров МКАО «ЦН».

Коэффициент обмена — 1:1; сбор заявок продлится до 18:00 мск 21 мая.
Те, кто не участвует, не смогут претендовать на дивиденды (104 ₽ на бумагу) и останутся с бумагами без биржевого доступа.

Дедлайн 21 мая создаёт жёсткое временное окно: промедление лишает акционеров и дивидендов, и ликвидности.

3️⃣ Глава ВТБ $VTBR Андрей Костин на бизнес-диалоге 22 апреля заявил, что банк рассчитывает заработать свыше 600 млрд ₽ в 2026 году при ROE не менее 20% — против 502 млрд ₽ и ROE 18,3% в 2025 году.

• Объём размещения: ¥2,6 млрд (изначально планировалось не менее ¥1 млрд).

• Срок и оферта: 6-летние облигации с офертой через 3,2 года.

• Дата сбора заявок: 22 апреля 2026 г. (уже прошёл).

• Ставка купона:

  • При открытии книги ориентир был не выше 8% годовых.

  • В ходе маркетинга ставку дважды снижали.

  • Финальный ориентир: 7,65% годовых.

• Доходность к оферте: 7,92% годовых.

• Параметры купонов: Ежемесячные.

• Номинал: ¥1 000.

• Организаторы: Газпромбанк, Альфа-банк, «ВТБ Капитал трейдинг», «Джи Ай Солюшенс», Т-Банк.

• Агент: Газпромбанк.

• Техразмещение: 27 апреля 2026 г.

Мы рады каждому подписчику и новому читателю канала в среду! ✨

Сейчас только середина недели, но уже не мало шумихи вызвала информация от Росимущества, что в мае пройдет аукцион продажи главного пакета акций (67,2%) ЮГК. В тот же день акции золотодобытчика подскочили на 30%📈, но к вечеру пошли в откат -6%. Поэтому сегодня проведем расследование и выясним схему аукциона и кандидатуры будущих покупателей.

По каким причинам такой большой интерес к ЮГК?

 1️⃣Как призналась моя помощница Ekaterina Fox, была шокирована такой бурной реакцией рынка. Покупателям будет предложен единый лот и его стартовая цена будет 162,02 млрд руб. Желающие должны будут внести задаток 20% от начальной цены — 32,4 млрд руб. Сама дата аукциона еще не объявлена, но торги пройдут достаточно быстро — 5 рабочих дней для подачи заявки.

После того как в июле 2025 г. бывший бизнесмен К.Струков по иску Генпрокуратуры буквально потерял весь бизнес, его часть акций перешла под контроль Росимущества. Вот с тех пор нет нового аукционера. Поэтому здесь достаточно много загадок и неопределенности о будущей судьбе золотодобытчика. Это и привлекло такое внимание на рынке.

На вторичном рынке торгуется выпуск Полюса ПБО-05.

👉🏻 Купон: 7,75% (фиксированный, выплаты ежемесячно)
👉🏻 Погашение в марте 2031 года, но есть Put-оферта в марте 2030
👉🏻 Номинал и купоны привязаны к USD, расчёты в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты
👉🏻 Лот от 1 000 USD

📍 Действует льгота ЛДВ (при владении от 3 лет доход от курсовой разницы не облагается налогом).

Почему выпуск интересен 🔝

— Без амортизации, фиксированные выплаты, понятный эмитент с рейтингом AAA

— Валютный хедж. Фиксируете доходность в валюте + потенциальное ослабление рубля повысит доходность

⚠️ Объём выпуска всего 150 млн USD, а лот крупный. Бумага будет торговаться с небольшой волатильностью и подходит для стратегии «купил и забыл». Подойдёт консервативным инвесторам, готовым заморозить средства на четыре года ради качественной валютной доходности и защиты от падения рубля.

🇨🇳 Кто ищет доходность в дружественных юанях, можно присмотреться к новому выпуску Полюса ПБО-06. Он размещается на первичном рынке и подать заявку на покупку можно без брокерской комиссии сегодня до 14:00 мск.

Компания за текущий месяц решила обновить свои валютные предложения: сначала долларовые облигации (первый валютный выпуск за долгое время), затем — китайские юани.

Насколько выгодно стартовое предложение, если исходить из рейтинга надежности эмитента? И что готов предложить нам вторичный рынок? Давайте разбираться.

ПАО «Полюс» $PLZL — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире.

Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников и ряд проектов в стадии строительства и развития.

📍 Параметры выпуска Полюс-ПБО-06:

• Рейтинг: ААА (НКР, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000 ¥

• Объем: не менее 1 млрд ¥

• Срок обращения: 6 лет

ГМК НорНикель
Р/E 13 — это дорого для RU
Рентабельность в разы ниже, чем у Полюс.
Сейчас идёт отскок после сильного падения
По дневным

По налогу на сверхприбыль на цвет.мет., дискуссию в Думе отложили на осень.
Есть надежда, если высокие цены на нефтегаз продержатся долго
(т.е. дефицит бюджета будет в разумных пределах),
могут и не поднять с 2027г НДПИ на цвет.мет.
Вероятно, на этом — отскок в ГМК и отскок в Полюс.

Сейчас в портфеле — растущий тренд, который считаю надёжным.

Продавать надёжный растущий тренд (считаю растущими трендами Сбер, Дом.РФ, пока ещё ВТБ),
чтобы покупать рискованный, вероятно, растущий тренд прямо сейчас не планирую.

Да, краткосрочно, ГМК может быть интересен