ubs

• Позиция Artisan Partners: ужесточение требований к капиталу лишает Швейцарию привлекательности как страны базирования; убедительных причин оставаться нет.

• Позиция Cevian Capital (другого акционера): вести бизнес из Швейцарии крупному международному банку будет экономически нецелесообразно.

• Суть новых требований:
  – Верхняя палата парламента Швейцарии одобрила план, по которому UBS должен покрыть 90% стоимости зарубежных операций резервами из CET1 (самый надёжный и дорогой капитал).
  – Правительство настаивало на 100% покрытии.
  – Законопроект идёт в нижнюю палату; окончательное одобрение потребует увеличения капитала UBS на ~$16 млрд.

• Аргументы Artisan Partners: издержки чрезмерны, носят карательный характер и не имеют оснований. Средства в резервах не приносят дохода, тогда как могли бы обеспечить 15% доходности при кредитовании.

• Позиция UBS: банк намерен продолжать глобальный бизнес из Швейцарии и добиваться более благоприятного решения властей.

Аналитики UBS понизили прогнозные цены на Brent на 2026 и 2027 годы. Прогноз на 2026 год снижен с $93,28 до $83,74 за баррель, на третий и четвёртый кварталы 2026 года – до $80. Оценка на 2027 год урезана до $75, что на $10 ниже прежнего ориентира.

Базовый торговый диапазон, по оценке UBS, составляет $70–100 за баррель. Ключевые драйверы траектории – скорость нормализации ситуации в проливе и устойчивость меморандума о взаимопонимании между Вашингтоном и Тегераном.

Риски смещения к нижней границе ($70) аналитики связывают с ускоренным открытием пролива и сильным ростом предложения, особенно со стороны ОАЭ. Напротив, аннулирование меморандума и возобновление угроз для судоходства в Персидском заливе способны вернуть Brent к $100, а при более тяжёлых сбоях – поднять до $120 за баррель.

Источник

Согласно обновлённым прогнозам, UBS повысил целевые показатели цен на медь: на март 2026 года — до 11 500 долларов за тонну (ранее 10 750), на июнь 2026 года — до 12 000 долларов (ранее 11 000), на сентябрь 2026 года — до 12 500 долларов (ранее 11 500), а на декабрь 2026 года — до 13 000 долларов (ранее 12 000), указывая на снижение предложения из-за постоянных сбоев на рудниках и высокий долгосрочный спрос.

Одновременно прогноз дефицита рынка увеличен до 230 000 тонн в 2025 году и 407 000 тонн в 2026 году.

UBS подчеркивает структурные ограничения предложения, включая проблемы на руднике Грасберг (Freeport-McMoRan) в Индонезии, медленное восстановление добычи в Чили и протесты в Перу. В связи с этим банк понизил прогнозы по росту производства рафинированной меди.

Спрос, напротив, будет устойчиво расти примерно на 2,8% в год благодаря электромобилям, ВИЭ, инвестициям в энергосети и ЦОДы. UBS считает любые снижения цен временными и рекомендует инвесторам сохранять длинные позиции по меди.

Аналитики UBS улучшили свой позитивный прогноз по золоту, несмотря на недавнюю фазу консолидации. По их мнению, макроэкономические драйверы роста — такие как снижение ставок ФРС, геополитическая нестабильность и ухудшение фискальных перспектив США — продолжат поддерживать высокий спрос в следующем году.

В своем оптимистичном сценарии UBS теперь ожидает, что цена золота достигнет $4900 за унцию, что на $200 выше предыдущей оценки. Это подкрепляется устойчивым спросом со стороны центральных банков и биржевых фондов (ETF), которые ценят золото за отсутствие контрагентского риска. При этом негативный прогноз банка остался на уровне $3700 за унцию.

Рисками для этого бычьего прогноза могут стать ужесточение политики ФРС или продажи золота центральными банками. UBS также ожидает, что после промежуточных выборов в США в конце 2026 года золото может снова войти в фазу консолидации.



Источник

В фокусе внимания участников сегодняшней сессии остаются переговоры США и Китая, стартовавшие в воскресенье в Мадриде, пишут аналитики Freedom Finance Global. Первая встреча прошла без существенных прорывов, однако стороны договорились продолжить диалог в понедельник утром. В круг обсуждаемых тем вошли тарифы на импорт, экспортные ограничения, а также судьба TikTok. Срок для продажи американских активов видеохостинга истекает 17 сентября, и базовый сценарий предполагает очередное продление дедлайна. Главным результатом текущего диалога остается подготовка переговоров между Дональдом Трампом и Си Цзиньпином в Пекине. Встреча двух лидеров, впрочем, может быть отменена из-за существующих разногласий. Кроме того, в преддверии переговоров в Мадриде Пекин начал антидемпинговое расследование в отношении американских чипов.

Для инвесторов риски связаны не столько с конкретными результатами американо-китайских переговоров, сколько с возможной эскалацией торговых разногласий. Белый дом уже призвал страны G7 ввести тарифы против Китая и Индии за закупки российской нефти, и любое усиление давления в этом направлении способно вызвать колебания на сырьевых и валютных рынках.

В пятницу UBS поднял прогноз цены золота на $300, ожидая 3800 долларов за унцию к концу 2025 года и 3900 к середине 2026 года. Рост обусловлен смягчением политики ФРС, ослаблением доллара из-за снижения ставок и геополитики.

UBS прогнозирует, что активы золотых ETF к концу 2025 года достигнут 3900 тонн, близко к максимуму 3915 тонн (октябрь 2020). Геополитика, разногласия в США и позиция Трампа за снижение ставок повышают привлекательность золота.

«Мы по-прежнему считаем золото привлекательным активом и сохраняем значительную долю этого металла в нашем глобальном инвестиционном портфеле. Более того, наш анализ показывает, что оптимальная доля золота в портфеле находится в пределах середины однозначных чисел», — отмечается в комментарии UBS.

В этом году золото подорожало на 27%, и стратеги UBS Global Wealth Management ($6,1 трлн под управлением) ждут продолжения роста цен.

Обновленные прогнозы компании предполагают, что к концу текущего года драгметалл достигнет $3500 за унцию, а к концу I и II кв. 2026 г. — $3600 и $3700 за унцию соответственно (оба предыдущих прогноза составляли $3500). Затем — к концу III кв. 2026 г. — цена золота останется на уровне $3700.

«Несмотря на некоторое охлаждение торговой войны, мы видим макроэкономические риски для США, вопросы относительно независимости ФРС, обеспокоенность относительно стабильности бюджетной ситуации в США, тренды на дедолларизацию, а также продолжение покупок золота мировыми центробанками», — пишут стратеги UBS Global Wealth Management. — «По-нашему мнению, эти факторы загонят цены на золото еще выше».