the economist

Может, Америка и самая большая экономика в мире, но сегодня ее правительство платит больше, чем многие другие страны, за возможность занять деньги.

Доходность ее десятилетних облигаций выше, чем у Великобритании, Франции, Сингапура и даже Италии.

Разрыв между доходностью американских и немецких десятилетних долговых обязательств превышает 2 процентных пункта. Не так часто в последние 25 лет возникала ситуация, когда расхождение превышало 1 процентный пункт. В нескольких случаях американская доходность даже опускалась ниже немецкой.

В недавнем прошлом считалось, что если у страны более высокая доходность облигаций, то у нее более слабая валюта: инвесторы требовали более высокую доходность для компенсации риска возможного обесценивания.
Но сегодня совершенно иная ситуация. Доллар остается крепким по отношению к евро и многие ожидают его дальнейшее укрепление. Но как раз более высокая доходность американского государственного долга — одна из причин, почему инвесторы покупают доллар.

Цены на нефть снова растут, но надолго ли?

Первая стадия саудовского плана — спровоцировать реструктуризацию нефтяного рынка — затянулась. Отказавшись сократить производство на фоне падения цен, саудиты спокойно наблюдали за ростом избыточного предложения, давая понять своим основным конкурентам с более высокими затратами на добычу (России, Венесуэле, американским компаниям по добыче сланцевой нефти), что они не станут защищать чужую рентабельность за счет собственной доли рынка. Однако растущие объемы нефти в хранилищах ослабили этот «посыл» и поглотили большую часть излишков. В прошлом году мировые запасы нефти выросли примерно на 265 млн. баррелей в день, а  Société Générale ожидает, что в первые шесть месяцев этого года они будут расти на 1.6-1.8 млн. баррелей в день, что приведет к совокупному росту на 300 млн. баррелей. Нефть накапливают в хранилищах в расчете на рост спроса и, соответственно, цен. Активное пополнение запасов и очередная волна политической нестабильности (на прошлой неделе снова случались перебои в работе крупнейшего ливийского месторождения, вероятно, в результате саботажа) помогли ценам на нефть частично отыграть позиции. По состоянию на 18 февраля баррель нефти стоит 59.96 долларов, потеряв более 60% стоимости с июня прошлого года.