strategy

Компания Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоинов, заявила, что сохранит финансовую устойчивость даже при обвале курса первой криптовалюты до $8 тыс. В настоящий момент компания владеет более 714 тыс. BTC, которые оцениваются в $49,3 млрд. Средняя цена покупки составляет около $76 тыс., что примерно на 10% выше текущего курса (около $69 тыс.).

Обязательства Strategy составляют порядка $6 млрд. В компании подсчитали, что стоимость ее активов сравняется с долгом только при падении биткоина на 88% от текущих уровней. «Strategy может выдержать падение цены BTC до $8 тыс. и при этом сохранить достаточно активов, чтобы полностью покрыть наш долг», — подчеркнули в организации.

Участники рынка опасались, что проблемы с обслуживанием долга могут вынудить компанию распродавать монеты, что негативно скажется на рынке. В Strategy парировали эти риски, напомнив, что сроки погашения приходятся на 2027 и 2032 годы, а значит, выплачивать всю сумму сразу не нужно.

Чтобы окончательно развеять опасения, компания планирует конвертировать существующие долговые обязательства на $6 млрд в акции. Это позволит избежать выпуска новых приоритетных долговых бумаг. Однако, как отмечают опрошенные CoinDesk эксперты, такой шаг приведет к размытию долей нынешних акционеров из-за дополнительной эмиссии.

Переживаешь по поводу бумажного минуса по портфелю? Давай посмотрим на то, что сейчас у «Смарт-мани», ребят, управляющих миллиардами долларов.

Институционалы с 2024 реально зашли в крипту: сначала BTC-ETF, потом ETH-ETF, потом пошли Solana-ETF и дальше по списку. И вот сейчас, на коррекции, самое интересное — не «что будет завтра», а как у них дела в цифрах.

Сейчас по рынку:
BTC примерно $68-70k, ETH около $2k, SOL где-то $80-90.

BTC-ETF

Про BTC-ETF. По оценкам, средняя «база входа» у потока в биткоин-ETF около $82 600 за BTC. То есть даже после отскока они всё ещё сидят примерно на -$13 900 на монету. Это около -17%.

У того же IBIT от BlackRock активов под управлением порядка $54 млрд. Если грубо переложить эту разницу в цене на масштаб фонда, получается прям жирный бумажный минус — порядка $10-11 млрд.

Не факт, что они побегут продавать, но сам факт показательный: «умные деньги» тоже могут быть под водой.

Статистика:

Есть такая компания Strategy (бывшая MicroStrategy), весь смысл существования которой заключается в том, что они привлекают кучу денег на фондовом рынке и заходят на всю котлету в биткоин. Эта модная тема зовется нынче Digital Asset Treasury – типа, «компания-копилка с цифровыми активами».

По какой-то непонятной причине биткоин, засунутый внутрь MicroStrategy, последний год ценился среди инвесторов гораздо дороже, чем отдельный биткоин сам по себе – поэтому год назад акции этой компании торговались с безумной премией +100% к рыночной стоимости ее содержимого (напомню, по сути, это тупо «мешок с биткоинами» – никакого дополнительного значимого бизнеса в нагрузку там де-факто нет).

Но самым тру-уверовавшим в светлое цифровое будущее криптанам-дегенам этого было мало – и в сентябре 2024 года был запущен биржевой продукт (ETP) MST3 с тройным (!) ежедневным плечом на движение котировок акций MicroStrategy.

Так вот, спустя два месяца после запуска этот ETP показал доходность +1300% (не годовых, просто за два месяца, лол). Однако, к текущему моменту MST3 демонстрирует накопленную доходность –99% даже не с пика – нет, просто с момента запуска.

Если требуется фундаментальная причина такого большого роста — смотрите мое видео по крипте. Рост начнется плюс-минус в тот же период, как и разворот в биткоине. 

Если же оценивать бумагу опосредованно, то вот важные детали:

0️⃣разметку скорректировал в пользу диагонали, как в крипте. Отсюда цель волны [4] — получить перекрытие с [1], т.е. снизиться к 130.0

0️⃣длительность коррекции по времени должна быть не более волны [2], т.е. не дальше октября 2026 года. 

0️⃣цель последующего роста находится на обновлении максимума, минимум = 550.0 за акцию.  

Все торговые действия и решения стоит принимать лишь после того цена выйдет из младших вил вверх.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram  

Напомню, что пробой накопления 255.00 автоматически отправил бумагу ниже — в диапазон 119.40-168.96. Здесь бумага останется в ближайшие месяцы.

А вот дальше гадать не стоит — фактически снизу пропасть без объемов аж до отметки 50.00. Но для того, чтобы реализовать это снижение — стоит сначала закрепиться ниже 119.40. 

Будет ли снижение насколько глубоким? Не факт, можем выше 119.40 отстоять и развернуться. Но точно бумага пока не заслуживает внимания.

 Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram   

Сейчас компания владеет 650к биткоинов (3,1% всего предложения) со средней ценой покупки $74436. Текущая рыночная цена монет во владении > $59 млрд. Крипта на балансе — самое важное в оценке компании, так как основной бизнес имеет несущественный масштаб на фоне капитализации $51,4 млрд и вряд ли стоил бы больше $3 млрд.

👆 Компания привлекает большие долги, чтобы покупать BTC и на конец 3кв2025 года чистый долг был $8 млрд, это и есть «кредитное плечо» с которым компания держит биток.

Однако, риск для финансовой устойчивости намного меньше, чем его часто описывают. Все долги компании в конвертируемых облигациях, ставки по которым от 0% до 2,25%. «Кредитное плечо» практически бесплатное.

Ближайшее возможное крупное погашение долга (на $1 млрд) возможно аж в сентябре 2027 года и то, если все держатели воспользуются Put-опционом (думаю, эти деньги компания в любом случае сможет привлечь, если потребуется). Следующие $3 млрд может потребоваться погасить в июне 2028, если держатели реализуют опционы.

В сентябре, когда я писал пост о потенциале роста бумаги зона 235.0 выглядела перспективно для завершения коррекции, а уровень 365.21 тогда я рассматривал для покупки на пробой. 

Кстати, в этом и есть фишка торговли на пробой — когда сам пробой является подтверждением реализации твоего плана.В итоге сделку не дали, уровень 365.21 пролетели и оказались уже на 170.50. Сейчас актив входит в зону накопления 126.0-170.0, единственную, чтобы развернуть бумагу в рост.

Если уровень не выдержит, то компания потеряет еще до 50% от стоимости. В любом случае здесь нет сделок, по крайней мере до выхода цены из нисходящих вил.

 Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram