nber

В одном из исследований NBER были определены полные реальные доходности с 1870 по 2015 год по основным классам активов для 16 стран с развитой экономикой (гос. облигации и краткосрочные векселя, акции и недвижимость).

Интересный вывод, который противоречит многим другим исследованиям, в очень долгосрочной перспективе именно жилье, а не акции, обеспечивает лучшую доходность. Оба типа активов приносили в среднем около 7% в год за 145 лет, при более высокой волатильности доходности акций (доходность от аренды недвижимости составляла около 50% общей долгосрочной доходности жилья).

Хороших выходных! Заходите на тг канал t.me/TradPhronesis

Последнее исследование Национального бюро экономических исследований США (NBER) показало, что криповалютный рынок сильно зависит от информационного фона в отличие от традиционных финансовых рынков.

Традиционные финансовые рынки реагируют на определенный набор факторов, которые почти не влияют на криптовалюты. Для Биткоина и других характерен специфический набор обстоятельств. Среди них в первую очередь выделяется динамика рынка и внимание инвесторов, а также другие вещи, которые в исследовании были объединены во «временные ряды криптовалютной динамики на ежедневной и еженедельной частотах».

Авторы доклада, экономисты Йельского университета Юкун Лю и Олег Цывинский, использовали данные CoinDesk. Исследователи проанализировали фактические и прогнозируемые доходы при помощи стандартной модели финансового ценообразования CAPM. Также были сопоставлены доходы от криптовалюты с прибылью от традиционных валют, учитывались макроэкономические факторы, вроде роста потребления и инфляции. В результате выяснилось, что традиционные модели не подходят для криптовалюты.

( Читать дальше )

Согласно материалу, опубликованному американской некоммерческой организацией Национальное бюро экономических исследований (The National Bureau of Economic Research, NBER), граждане России в 2015 г. имели в офшорах неучтенные средства, эквивалентные 75% национального дохода.

В исследовании группы авторов отмечается, что, несмотря на устойчивый 30-летний торговый профицит за счет экспорта нефти и газа, учтенные иностранные активы, накопленные Россией (правительством, компаниями и домохозяйствами), остаются на удивление низкими из года в год. В 2015 г. они составляли лишь около 25% национального дохода.

По мнению авторов исследования, уровни имущественного неравенства в России соответствуют показателям США или даже превосходят их. При этом имущественное неравенство в России  увеличивалось быстрее, чем в Китае и бывших социалистических странах Восточной Европы. Согласно оценкам авторов, один процент сверхбогатых россиян владеет примерно 20% национального дохода, наиболее богатые (9%) -  примерно 24%, «средние» (40%) — примерно 38%, а наиболее бедные 50% россиян владеют лишь 18% национального дохода.

( Читать дальше )

Согласно нашей модели, акции – на стадии ранней рецессии, явный аутсайдер. В среднем, за время ранней рецессии фондовые рынки снижались, примерно, на 10% (-26.5% годовых). На стадии поздней рецессии акции являлись весьма привлекательным активом, демонстрируя среднемесячный прирост в 14.7% годовых. Далее, до прохождения очередного «пика» акции вырастали, в среднем на цикл, на 32% и 22% за фазы «восстановления» и «бума». Однако, из-за большей длительности фазы восстановления среднемесячный темп прироста на рынке акций составлял 11.4% и 8.1%. Дно на рынке акций, в среднем, предшествовало «дну» цикла. 



Карта доходности бизнес-цикла





( Читать дальше )