daimler

Daimler AG (DE:DAIGn)  немецкий производитель автомобилей, автобусов и двигателей. Компания продает   автомобили по всему миру под брендами – Mercedes-Benz, Smart, Setra, Mitsubishi Fuso и Maybach. Компания имеет инвестиции в компании Denza, MV Agusta, КАМАЗ, Beijing Automotive Group. Основные производственные мощности компании сосредоточены в Германии. Также автомобили собираются на предприятиях в Бразилии, Китае, Японии, Турции, Мексики, Индии, Южной Африки и Венгрии.

В IV квартале 2018 года Daimler продала 917,756 тысячи автомобилей по всему миру, что на 5% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. По итогам всего 2018 года компания реализовала более 3,352 миллиона автомобилей. Посленалоговая прибыль снизилась в IV квартале до €1,64 млрд, EBIT уменьшилась на 22% до €2,67 млрд. Квартальная выручка увеличилась на 7% до €46,6 млрд .

Хотя условия сделки не разглашаются, по словам источника РБК, она оказалась прибыльной для ESforce. SK Gaming была создана в 1997 году и с этого момента выиграла 50 турниров, заработав около $3.5 млн. Хотя монетизация актива может быть положительной с точки зрения восприятия, мы отмечаем, что на SK Gaming приходилась лишь небольшая часть бизнеса ESforce (по оценкам компании, выручка ESforce в 2018 может составить примерно $34-38 млн)

Бизнес разделен на 5 подразделений:

Mercedes-Benz

ПРОДАЖИ: Рост 6%/год за последние 3 года, или около 5-6 миллиардов в год.

Операционная прибыль также ростёт.

Параметром, который я также учитываю, является рост рабочей силы, который увеличивается на 3000 человек в год за последние 3 года.

Trucks Daimler

ПРОДАЖИ: В 2016 году произошло снижение на 11%, но снова возросло в 2017 году.

То же самое для EBIT и рабочей силы. 2016 год был хуже 2015 и 2017.

Mercedes Vans

Операционная производительность сравнима с основной веткой — Mercedes-Benz. Прибыльный бизнес, рост и создание рабочих мест.

Автобусы Daimler

Глобально стабильный бизнес с историческоими показателями сравнимыми с Trucks.

Финансовые услуги Daimler

Банк внутри компании, чтобы предлагать финансовые услуги для увеличения и ускорения продаж.

Сильный рост по всем критериям: оборот, объем контрактов и сотрудников.

В августе 2018 покупаю Daimler (Mercedes-Benz). Причины:

(+)

EV / EBITDA < 10 (в моей стратегии менее 12% для Big Cap — очень хорошо).

Продажи и доходы в среднем за последние 5 лет растут на 8% -9%.

ROE составляет от 15% до 17% (очень высокий!), но ROIC (включающий долг) составляет всего 5-6%. это неплохо, но говорит о неэффективном использовании долга.

Коэффициент текущей ликвидности 1.24 не предполагает краткосрочных финансовых проблем (кто бы сомневался в случае с Daimler), но что более важно — не требуется дополнительных заимствовавний для финанцирования краткосрочного операционного цикла.

ГЛАВНОЕ: дивиденд> 6% в евро по текущей рыночной цене + Payout Ratio менее 40%. Это делает Daimler крутой дивидендной историей без риска провала и вечной недооценённости, как в случае «старых» индустрий: телеком,utilities, energy etc. для которых дивидент — единственный мотиватор покупки акций.

(-)

Высокий долг — почти 200% при условии, что используется неэффективно. Это простительно для автопрома у которых долги всегда значительные.

Снижение цен на топливо создает предпосылки для увеличения и без того растущего спроса в сегменте дорогих авто, подстегивая производителей выпускать новые еще более привлекательные модели.

Крупнейшим потребителем авто в 2014 году были Китай (18,36 млн авто), далее США (16,5 млн) и Западная Европа (12,15 млн). 

В сегменте дорогих авто на мировом рынке доминируют компании-производители из Германии и Японии. 

Экологичные автомобили, гибриды и электромобили вызывают большой интерес в люксовом сегменте. Эти автомобили с низким уровнем выбросов популярны среди водителей, которые заботятся об окружающей среде или, по меньшей мере, хотят создать видимость этого. 

О каких компаниях-автопроизводителях должны знать инвесторы в 2015 году? 

Наши инвестидеи это BMW (BYMOF) и Daimler AG (DDAIF). Бумаги обеих были прибыльными в 2014 году и прибавили около 5% BMW и около 13% Daimler. 

В 2014 году Daimler захватил рынок продаж люксовых авто в США.