consortium

Сегодня выступал Драги. Объяснениями поводов для снижения ставок он не утруждался, отметив только замедление темпов роста ВВП еврозоны и ослабление инфляционного давления. Мне этому даже названия не подобрать. Рост цен на энергоносители при одновременном снижении цен на товары — это что-то неудобоваримое с хреном. Причём снижение цен на товары (раз уж Драги об этом говорит, поверим) происходит гораздо быстрее, чем рост цен на энергоносители. Казус. Цена любой энергетической составляющей сразу закладывается в стоимость будущего товара, если товар производится на энергоёмком производстве. А где вы видели другое производство? Ну да ладно. Пропустим. Важно то, что у Драги для снижения ставок была лазейка, снижение инфляции.


( Читать дальше )

На прошедшей неделе произошли по крайней мере два события, имеющие мировое значение для всех рынков без исключения. Снижение ставок ЕЦБ, в том числе и ставки по депозитам до нуля, и очень, мягко выражаясь, «средние» показатели по рынку труда США. Подробно останавливаться на этом я не буду, и без меня уже останавливались на этом все кому не лень, да так подробно, что подробнее некуда. Остаётся добавить, что на ошибки европейского саммита наложились удручающие факты, которые рынкам теперь не так-то просто будет переварить.


( Читать дальше )

В экономических кругах продолжается анализ решений саммита и выносится вердикт за вердиктом: на саммите приняты невыполнимые и необдуманные решения, а сроки исполнения решений просто смехотворны. Лично мне хватило одного дня для анализа самых общих положений и в субботу я их с некоторыми сомнениями в голосе изложил. Теперь читаю подтверждения своим мыслям и тихо радуюсь тому, что оказывается не я один такой дурак, есть ещё мне подобные, а у дураков мысли сходятся. Например сегодня WSJ опубликовал статью о том, что лидеры стран-членов ЕС на саммите в Брюсселе на прошлой неделе слишком поторопились с заявлением, что новый регулятор банковского сектора еврозоны будет создан уже к концу 2012 года, однако теперь они вынуждены признать, что в эти сроки им будет трудно уложиться.


( Читать дальше )

Нам предстоит очень интересный конец недели. Завтра решение ЕЦБ по процентным ставкам и рынки уже предполагают явное снижение. Официальных заявлений от представителей ЕЦБ по этому поводу я не помню. Намёки были, очень тонкие намёки, которые можно трактовать по-разному. В народе ходит слух, что снижение ставок уже заложено в цене. Я не верю этим слухам, как не верю и в то, что какое-либо событие может быть стопроцентно иметь определённую цену. Так что лично моё мнение: если ставки оставят без изменений, то можем немного вырасти, если же снизят на любую величину, даже на 25 пунктов, то евро упадёт. Я даже могу назвать причину, снижение ставок в любом случае создаст новую предпосылку для дальнейшего снижения, а рынки такие тонкости не пропускают.


( Читать дальше )

Насколько полно у меня получится описать всё, что произошло — не знаю, но попытаюсь выделить самое важное и сделать выводы. Самое первое, на что хочется обратить внимание, это конфликт Меркель и Монти, который пресса раздувать не стала. Даже сама Меркель достаточно спокойно отнеслась к отказу Монти подписать тот вариант пакта о стабильности, условия которого были обговорены неделей раньше. Теперь страны еврозоны и их банки смогут получать средства на поддержание собственных долгов и на рекапитализацию прогнивших банков напрямую из фондов спасения, EFSF и ESM, без всяких дополнительных условий. Именно эта новость подвигла рынки на резкий рост в пятницу.


( Читать дальше )

Как сообщают наблюдатели от Блумберга, на европейском саммите Меркель со своими установками всё больше отдаляется от новой группировки, которая создаётся тут же, прямо на глазах, в которую входят президент Франции Франсуа Холланд, премьер-министр Италии Марио Монти и испанский премьер Мариано Рахой. Чего и следовало ожидать. Итальянец и испанец думают, что они уже и так много сделали для того, чтобы выправить собственные бюджеты, а француз просто пытается заработать статус в противовес Меркель. Все трое ратуют за немедленные краткосрочные меры, которые помогут снять долговую нагрузку с периферии. Я думаю, что Олланд не с теми связался. Саркози в этом плане вёл более верную политику. Без Германии они ничто, но пыжатся. Боюсь будет большой конфуз со всеми вытекающими.


( Читать дальше )

Сегодня совсем коротко, так как новостей особых нет, а валютные курсы зажало в узких коридорах перед саммитом. Всё, что я ожидаю от предстоящего европейского саммита, я описал на днях, возвращаться к этому вопросу больше не буду, вернусь только тогда, когда появятся конкретные решения.


( Читать дальше )

В преддверии саммита ЕС обсуждается новое предложение, которое, в общем-то, новым назвать нельзя, так как в разных вариантах подобные мысли проскальзывали давно. Есть возможность использования ESM для прямого кредитования банковских фондов. Правящая коалиция Германии предлагает изменить законодательный акт по ESM, чтобы он позволил фонду напрямую кредитовать национальный фонды помощи банкам. Испания может стать первой страной, которая получит средства таким способом. Меркель сказала по этому поводу просто: «Я подумаю».


( Читать дальше )

Мне импонирует непреклонность госпожи Меркель в отношении евробондов. Никак она не хочет соглашаться отвечать за кого-либо кроме себя. Она отказывается от прямого финансирования банков из фондов, гарантии которых обеспечиваются европейскими правительствами. «Договоры следует уважать. Они заключаются между странами и контролируются правительствами, а не банками». Правильно, наведите порядок в своих финансах и тогда, может быть, Германия будет готова обсудить выпуск совместных долговых обязательств. Я предполагаю, что к тому времени, когда порядок будет наведён, евробонды не потребуются.


( Читать дальше )

Все в Европе привыкли оглядываться на немцев. Пусть у всех дела плохи, но германская промышленность должна быть на высоте. Пусть весь состав расшатан, вагоны старые, латаные-перелатаные, но локомотив всегда обязан блестеть как медный самовар. Не получается. Никак не получается блестеть. Четвёртый месяц подряд немецкий PMI держится ниже отметки 50 и, кроме всего прочего, не только не растёт, а показывает явное снижение. График европейского PMI немногим отличается от германского. Немудрено, раз локомотив неисправен, всему составу суждено тормозить. Рынки такие вещи не пропускают. Снова на первый план выходят экономические показатели. В Греции — бардак, В Испании — рецессия, в Америке — ФРС. Бедные банки никто спасать не хочет, а если и будет спасать, то на кабальных условиях. Но уж если и в промышленности никаких сдвигов, то совсем плохо.


( Читать дальше )