china

Данный пост не является чем-то новым, скорее он отражает мое восприятие нынешней экономической модели, прогресса, взаимосвязи занятости и процента. Так же он не углубляется в описание процессов, а лишь представляет фундамент для возможности дальнейшего исследования и является прологом к будущей записи.

Пятничные данные по занятости показали невероятный рост, и падение безработицы к новым минимумам. Так число новых рабочих мест вне сельского хозяйства в октябре составило 271,000, а безработица достигла 5.0% — минимум с начала 2008 года.

Это невероятно сильные данные, которые по мнению многих, является ориентиром того, что монетарная политика Федеральной Резервной системы скоро изменится с ультра мягкой, и войдет в период ужесточения.  Возможно, я и ошибаюсь в допущениях, но я не думаю, что занятость уже сегодня можно рассматривать как ориентир для монетарной политики, как это было 20, 30, 40,… лет назад, а лишь одним из многих индикаторов для принятия решения. Большинство указывают еще и на то, что продолжение политики нулевых ставок несет в себе еще и “репутационные риски”, с чем я в корне не согласен. Как раз с точностью да наоборот, что данное решение будет носить куда более далеко идущие последствия для всеобщего восприятия монетарной политики, нежели многие сейчас предполагают, и станет переходным периодом в рамках концепции от количественных к качественным показателям, где данная концепция станет своего рода фундаментов для построения новой монетарной системы. Именно об этом данный пост.

( Читать дальше )

Пруфлинк:
www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-12/japan-futures-signal-drop-before-china-data-dollar-holds-losses

Соответственно, китайские индексы в легкий минус, фьючерс на S&P -0,3%
В принципе, такая статистика была достаточно предсказуемой (большинство прогнозов говорили что падение будет больше ожидаемого).
Вчера встал в шорт по нескольким blue chips, посмотрим на реакцию. Вчера на NYSE/NASDAQ был полувыходной — День Колумба, объемы в 2 раза меньше обычного.

Юань ослабило немного, сколько шумихи, нам бы их проблемы :)
Или это только начало? Одноразовая (one-off) девальвация может стать обычным инструментом, примеров полно.
ICF Bank: рынки заподозрили Китай в начале валютной войны

Ответным шагом не захочет ли ЕЦБ усилить «одноразовое» QE? Драги, эй, как ты там?
А Индия, Корея, Индонезия не томите — подтягивайтесь к вечеринке.

Последние дни многие поддались панике: мол в Китае всё пропало. Давайте посмотрим на исторический график, на сколько ситуация на фондовом рынке Китая аномальна? Даже с учётом текущего обыденного (!) падения рост индекса CSI-300 за последний год составил более 90%, господа, 90% годовых! Представьте, сколько недополучили спящие инвесторы всего лишь за один год.

График Китайского индекса за последний год.



( Читать дальше )

Просматривая смарт-лаб, меня нисколько не удивляет кол-во постов про рубль. Да чего говорить, рост последних месяцев доллара по отношению к рублю напоминает мне график присловутого аргентинского песо, где как нельзя уместна мудрость:

Stay safe, and don't catch a falling knife.  

Но дело не в этом. Очень распространенное мнение, что ЦБ РФ нарушает Конституцию и обязательства, которые на него наложили. Мне кажется, что мнение, что в ЦБ сидят одни «неучи», такое же ошибочное. Попытаюсь вкратце изложить свою виденье ситуации.
Как не крути, а росийская экономика сильно завязана на китайской. Ситуацию последней описал только вскользь в середине прошлого года, в начале этого и немного в середине ( графики inventory и влияния рынка недвижимости на рост и его доля в ВВП Китая, сейчас активно перешли в разряд scary в СМИ), но дело не в этом. Я большой любитель корреляция и их поиска в различных отчетностях и объяснениях, если происходят дивергенции, но есть отличные корреляции роста китайской экономики и Macau Gambling Revenue:


( Читать дальше )

Baidu Inc.Sector (Technology) Industry (Internet Content & Information)

Baidu  — лидер среди китайских поисковых систем. По количеству обрабатываемых запросов поисковый сайт «Байду» стоит на 2 месте в мире (с долей в глобальном поиске 18.03%). С запуском японской версии уверенно обогнал Bing.
Baidu также имеет онлайн-энциклопедию — «Байдупедия», которая обогнала  китайскую Википедию.
В индексе Байду содержится свыше 740 млн веб-страниц, 80 млн изображений и 10 млн медиафайлов.
В настоящее время выпускает (совместно с немецкими производителями) Baidu Antivirus 2013 Beta. Антивирусная программа сочетает в себе движок Baidu Antivirus и облачный движок Baidu Cloud Security вместе с антивирусным движком Avira Antivirus для предоставления комплексной защиты от всех видов онлайн-угроз. Baidu Antivirus 2013 имеет статус экспериментальной (Beta) программы.

Фунаментальный анализ.
Рыночная капитализация  75,8 млрд.руб.  P/E 38,6 на уровне среднего значения для отрасли, который впринципе всегда завышен в секторе интернет-технологий (среднйи по отрасли 43,3).Forward P/E 25.5.Неплохой показатель P/S 5,8 ниже отраслевого (7,4).Напомню данный показатель отражает соотношение выручки и рыночной стоимости акций.Отношение рыночной стоимости к балансовой P/b очень высок на уровне 10,5 и практически в два раза выше среднеотраслевого показателя (5,3).Среднегодовой рост выручки  и прибыли  за последние три года практически в два раза опережает среденотраслевой(Выручка: Baidu 59.2% , отрасль 28,4%, чистая прибыль 44% против 22,7%).Также очень хороший ROE (31,5%) практически в три раза выше среднеотраслевого (12,9%).Beta равна 1,95, что говорит о достаточно сильной волатильности и зависимости от движения индексов.Из минусов можно отметить, что компания не платит дивидендов.Последний квартальный отчет оказался лучше ожиданий аналитиков, что помогло акциям вырасти больше, чем на 10 % за один день.Сейчас акции совместно со всем рынком корректируются и в ближайшее время закроют геп.

( Читать дальше )

Вступительное слово
Я долго не мог собраться с мыслями, чтоб все структурировать во что-то одно читаемое, но все же попытаюсь высказать некоторые соображения и опасения в отношении высоких котировок фондовых индексов. Бычий рынок на американском рынке продолжается уже 6-ть лет и у многих инвесторов все больше и больше возникает вопросов относительно его сегодняшней силы и то, что этот рынок представлял и на чем рос все это время. Если все это попытаться свести в едино, то все строится на том, как Вы оцениваете перспективу макро составляющих, и в какой фазе роста рынок сегодня находится? На эти вопросы каждый ищет ответ по-своему. Но вот что получается сейчас у меня. Начну сегодня с того, что больше всего меня беспокоит:
1.       Margin Debt
 Лэнс Робертс ежемесячно анализирует Margin Debt исходя из свободных денежных средств на счетах и по кредитному сальдо на маржиналных счетах. В феврале месяце инвесторы имели исторический отрицательный баланс -177 млрд. и  margin debt достиг своего пика $465.72 млрд. долларов. С тех пор данные показатели улучшаются, но фондовые рынки продолжают свой рост и до сих пор находятся недалеко от достигнутых максимумов.


( Читать дальше )

По следам нарастающего беспокойства касательно залогового обеспечения в сфере теневой банковской системы и «испарения» многократно перезаложенного сырья, а также «странного» торгового баланса Китая, опубликованного в эти выходные (большое снижение импорта, без сомнений вызванного неразберихой с поставками сырья, участвующего в качестве залога), Народный Банк Китая укрепил юань по отношению к доллару на 0,36% … самое большое укрепление валюты с октября 2012 г.Пока не понятно, что же все-таки происходит, но мы подозреваем, что китайские денежные власти нажали тревожную кнопку, с тем, чтобы уравновесить нарастающее давление на юань, связанное со сворачиванием сделок кредитования под сырьевое обеспечение… и, конечно, Китай делает это с присущим ему масштабом.
Самый большой профицит торгового баланса Китая с января 2009 г. … в то время, как импорт снизился на 1,6 % (против ожидания роста на 6 %).


( Читать дальше )

Странно, вчера как раз размышлял о том, что если подпишут договор по поставкам в Китай, то газик в раза 1.5-2 должен подорожать за счет будущих денежных потоков. Но по факту этот договор уже в цене был? То есть купившим по 300 еще лет 10 придется ждать, пока смогут наконец продать акции? Хотя за счет дивов наверное меньше, но… инфляция опять же… Справедливая цена газика получается не выше 150ти рублей, а средняя — 130. То есть торговать его надо вокруг 130 плюс минус 20 рублей; Или нет?

Гонконгские «врата в мир» закрываются...

Предыдущий месяц:



Текущий месяц:

( Читать дальше )