Vk

Продолжаю разбирать, что происходит в IT-отрасли. Мне это близко и понятно. Был на нескольких конференциях, в том числе Яндекса и VK, где шло много речи о перспективах российского рынка новых технологий, общался со специалистами Позитива и Астры. Стараюсь переводить с айтишного на человеческий язык. 

Итак, еще пару лет назад в российских трендах были и общемировые: интернет вещей, блокчейн, метавселенные и все такое… Нет, это никуда не делось, просто на первый план вышли вопросы выживания: разработка отечественных аналогов казалось бы элементарных и базовых вещей для работы современных предприятий.  

❗ Жизнеспособность экономики в текущих условиях важнее, чем глобальные конкурентные преимущества продуктов.

Ковид, спецоперация и уход западных кампаний сильно повлияли на российскую IT-сферу. 



Ключевые факторы, которые меняют отечественный рынок

• Цифровизация
• Уход зарубежных производителей и импортозамещение
• Законы
• Штрафы за утечки персональных данных

Напомню, что компания VKCO ранее находилась вне нашего инвест фокуса по ряду причин:

👉не видно стремления зарабатывать прибыль акционерам

👉неэффективная операционная деятельность: рост расходов опережает рост доходов

👉как следствие, растущий долг и растущая вероятность допэмиссии

Все наши материалы по VK можно найти тут.

Теперь взглянем на отчет за 3 квартал и посмотрим, меняется ли что-либо в лучшую сторону?

1. Как показали недавние события в Дагестане и временная блокировка на 2 дня telegram во всем СКФО и частично в Краснодарском крае, комплексы ТСПУ уже установлены на магистралях у операторов связи и сейчас тестируются, донастраиваются, допиливаются. Сколько нужно времени, чтобы запустить в пром. пока не ясно. Может месяц, может 2, может полгода. Ясно одно — блокировка VPN-сервисов, ютуба, ватсапа (после появления в нем каналов) — это вопрос решенный. В этот раз всё может быть постепенно и гибко — что-то замедлят, что-то сразу заблокируют, что-то будут блокировать время от времени (телегу), но неотвратимо. Постепенно придем к ситуации как в Китае с его великим файрволлом.
2. Развитие VK-сервисов. Ребята не стоят на месте. Так сейчас очень неплохо работают ИИ-алгоритмы рекомендаций в ВК-Музыке (намного лучше чем в Яндекс-музыке), скоро аналогично заработают такие-же алгоритмы в ленте VK (посмотреть похожие «не рекламные» записи от других сообществ) и ВК-Видео (будут работать алгоритмы оцифровки речи в видео и, соответственно, поиска похожего контента).

• Среднедневная и среднемесячная аудитория Вконтакта неплохо выросла, на ~10% г/г (в прошлом году темпы роста были в 1,5-2 раза ниже, и это на фоне блокировки Инстаграма) – полагаю тут в основном заслуга Видео-сегмента, куда компания вваливает огромные рекламные бюджеты, так что о прибыли пока можно и не мечтать
• В то же время, купленный год назад Дзен стагнирует и даже немного потерял дневной аудитории – с 32,5 млн. в начале 2023 до 31 млн. сейчас. Одноклассники тоже без динамики, но тут ничего и не ждем, не падает – уже хорошо
• Примечательно, что в 3 квартале резко подросла аудитория сервиса VK Знакомства (с 2,4 до 2,9 млн. за квартал) – на фоне окончательного ухода Тиндера этим летом
• Еще из интересного, новым дизайнером ВК назначен Артемий Лебедев – жаль в отчете под него не будет отдельной графы, было бы интересно знать расходы

💻 VK представил свои операционные результаты за 3 кв. 2023 года, а значит самое время в них заглянуть и проанализировать их вместе с вами.

📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на +37% (г/г) до 33 млрд руб. По сравнению с 2Q2023 темп прироста замедлился на 3 п.п., но в целом для VK это достаточно высокий показатель.

🔸 Львиная доля выручки по-прежнему приходится на сегмент соцсетей и контентных сервисов, где рост доходов составил +38,8% (г/г), и маловероятно, что этот тренд изменится в ближайшие годы. Средняя месячная аудитория ВКонтакте в России продолжает расти, и на конец отчётного периода составила уже 85 млн пользователей, при этом аудитория Одноклассников и Дзена начинается постепенно сокращаться (неужели?).

К слову, на Дзен менеджмент VK делал в своё время большую ставку, ведь ради получения этого актива он даже отдал Яндексу свой быстрорастущий сервис доставки Delivery Club, однако воз и ныне там. Как думаете, этот обмен уже можно считать стратегической ошибкой менеджмента VK или не будем спешить с выводами раньше времени?

Компания опубликовала операционные результаты за III квартал и 9 месяцев. Бумаги ВК в моменте отреагировали на отчетность умеренным ростом на 0,87%.

Выручка по ключевым сегментам за 9 месяцев:

• Совокупная выручка: +37% г/г, до 90,3 млрд руб. 

• Социальные сети и контектные сервисы: +40% г/г, до 71,3 млрд руб.

• Образование (Ed-tech): +38% г/г, до 11,1 млрд руб.

• Технологии для бизнеса и прочее: +63% г/г, до 4,8 млрд руб. 

Соцсети и контекстные сервисы – главный драйвер роста. 

Причина – перераспределение российского рынка интернет-рекламы после ухода иностранных компаний и консолидация платформы Дзен в 2022 г.

Среднемесячная аудитория (MAU): +11% г/г, до 83,7 млн пользователей. 

Выручка в категории Ed-tech выросла в том числе благодаря консолидации платформы для школьников Учи.ру (3,2 млн пользователей к сентябрю 2023 г).

Драйверы роста блока Технологии для бизнеса – корпоративная почта VK WorkSpace и облачная платформа VK Cloud, которые активно занимают ниши ушедших международных участников рынка.

Выручка 33 млрд руб, +37% год-к-году.

Среднедневная аудитория +16% до 76 млн человек, среднемесячная +10% до 85 млн человек.

Цифр по прибыли/убытку нет вообще, что мягко говоря раздражает — в том числе поэтому акции сегодня активно льют. Отсутствие прибыли можно было бы спокойно объяснить инвестициями в бизнес, но менеджменту видимо невдомек доносить подобные вещи до инвесторов.

Результат закономерный — минус 1.94% по итогам сегодняшних торгов. Среднесрочно продолжаем держать, рост выручки и аудитории в любом случае сейчас важнее, чем сиюминутная прибыль.


Больше полезной информации можете найти в нашем основном ресурсе t.me/investorylife