Petrobras

Хотя подробной информации о неподтвержденной сделке нет, мы считаем новость негативной — инвесторы, как правило, скептически относятся к сделкам M &A с зарубежными активами. В контексте бизнеса Акрона новые активы составляют 210% от его мощностей по производству карбамида (или 55% от общего производства азотных удобрений) и 50% от мощностей по производству аммиака — это слишком много, чтобы сделку можно было бы полностью профинансировать денежными средствами, на наш взгляд, учитывая соотношение чистый долг/EBITDA 2.0x у Акрона и агрессивную дивидендную политику ($200 млн в год). Цена акций компании больше не определяется фундаментальными показателями, и мы полагаем, что сделка с (частичной) оплатой акциями более вероятна в этом случае. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПРОДАВАТЬ по Акрону.

50%-я доля в СП Petrobras Oil & Gas B.V. обеспечивает владельцу всего 6.2% в месторождении Agbami и 8% в блоке OML 130. В 2013 г, Petrobras продала BTG 40% СП за 1.5 млрд долл., но тогда средняя цена на нефть превышала 108 долл./барр. Мы полагаем, что в текущей макроэкономической ситуации окончательная цена пакета может быть значительно ниже 1.5 млрд долл.

Мы также по-прежнему с осторожностью относимся к зарубежным операциям российских нефтегазовых компаний, учитывая сочетание рисков (геологических, операционных, политических и др.) и сравнительно негативный опыт таких проектов. В целом, притом что окончательное решение о покупке активов пока не принято, мы расцениваем эту новость как нейтральную для рынка на данном этапе. В то же время нельзя не напомнить общее негативное отношение инвесторов к предыдущим зарубежным проектам «ЛУКОЙЛа».

В 2016 г. эффективный объем добычи Petrobras на упомянутых нигерийских месторождениях составил 24 тыс. барр./сут. (против 48 тыс. барр./сут. общей добычи Petrobras Oil & Gas B.V.). Доля компании в доказанных запасах СП по классификации SEC по состоянию на 2016 г. составляла 71 млн бнэ.

Рост добычи сланца в США продолжает расти и сейчас Бразилия отказала на запрос Саудовской Аравии в сокращении добычи, сомнения нарастают по сделке ОПЕК и надежды на баланс рынка энергетики.

По отчёту Bloomberg, министр энергетики Бразилии Fernando Coelho Filho сообщил во время интервью в Давосе...

• Petrobras не может уменьшить добычу после коррупционного скандала и падения мировых цен на нефть.
• Компания уже сократила 2.02 млн/барр добычи до 2.7 млн/барр в день от более чем 4 млн/барр в день.
• «Petrobras проходит сейчас очень трудный период. Они не могут сократить добычу в настоящее время. Мы пытаемся поставить компанию на ноги»
• Бразильское правительство «имеет власть над Petrobras», но президент Michel Temer дал независимость генеральному директору Pedro Parente.
• «Petrobras будет делать то, что посчитает нужным»

Цены на нефть кувыркнулись...