JPMorgan

Джейми Даймон снова на коне: JPMorgan выдал исторический рекорд прибыли, но Уолл-стрит не спешит открывать шампанское 🐎 #JPM


·         📈 Managed Revenue (Управляемая выручка): $58.02 млрд
/ Прогноз $51.35 млрд (значительно выше ожиданий благодаря сильным результатам инвестиционного банка и торгового подразделения).
·         📈 Чистый EPS (GAAP): $7.70
/ Прогноз $5.59 (абсолютный квартальный рекорд, чистая прибыль достигла $21.16 млрд).
·         📈 Скорректированный EPS (без учета Visa): $6.14
/ Прогноз $5.59 (даже без разового эффекта от сделки с Visa операционный бизнес бьет ожидания).
·         📉 Чистый процентный доход (NII): $25.51 млрд
/ Прогноз $25.65 млрд (символический промах на 0.6% — рост NII начинает стабилизироваться после периода высоких ставок).

• Оценка стоимости при цене ~ $335.21:
• Справедливая цена по нормализованной модели избыточного капитала — $342.80

JPMorgan дважды скорректировал ожидания: в середине мая снизил среднегодовой прогноз до $5,243 тыс. с $5,7 тыс. за унцию, а после июньского заседания ФРС ухудшил оценку на третий квартал до $4,3 тыс., на четвертый — до $4,5 тыс. Goldman Sachs и Deutsche Bank в конце июня понизили прогнозы на конец года на 15–22%, до $4,36 тыс. и $4,8 тыс. соответственно. Дополнительными факторами названы падение спроса со стороны инвесторов и рост доходности американских гособлигаций.

Долгосрочные аргументы в пользу золота сохраняются: покупки центробанков продолжаются, хотя и скорректировались от пика 2024 года. По оценке Goldman Sachs, темпы закупок составляют 50 тонн в месяц в трехмесячном периоде против 67 тонн в месяц в 2024 году, но выше 17 тонн до 2022 года. Опрос Всемирного совета по золоту среди 76 центробанков показал, что 45% респондентов ожидают увеличения своих резервов в ближайшие 12 месяцев, 90% прогнозируют рост мировых запасов.

Аналитик «Финама» Николай Дудченко связывает доминирование доллара с военной силой США и считает, что неспособность противостоять угрозам усилит недоверие к системе и повысит роль золота как защитного актива. В Goldman Sachs прогнозируют, что мировые ЦБ продолжат накапливать золото темпами 50 тонн в месяц в 2026 году и 40 тонн в месяц в 2027 году.

• JPMorgan Asset Management сократил длинные позиции по юаню против доллара, переключив внимание на валюты с более высокой доходностью.

• Решение о сокращении бычьих ставок на юань отражает растущее рыночное мнение о том, что ралли китайской валюты, вероятно, исчерпало свой потенциал и переходит в фазу консолидации.

• Компания переориентировалась на валюты с более высокой доходностью, такие как филиппинское песо и мексиканское песо, и ожидает, что южнокорейская вона станет одним из самых больших сюрпризов на валютных рынках.

Заканчиваю подводить итоги глобального M&A за первую половину года. 

В пятницу я отмечал, что адвайзеры смогли очень хорошо заработать на рекордном рынке, и что, в частности, только Goldman Sachs поучаствовали в сделках на более чем $1 трлн. 

Цифра просто безумная и захотелось здесь копнуть поглубже. 

Поэтому делюсь инфографикой с Топ-20 M&A адвайзерами за полгода. По вертикали отсчитывается количество сделок, по горизонтали – совокупный объём сделок в денежном выражении. Несколько наблюдений: 

1) Картина напоминает теннис недавнего времени – есть большая тройка (плюс сэр Энди Маррей 🫢) и есть все остальные. 

— #1 Goldman Sachs – явный лидер, поучаствовали в 233 сделках на $1,2 трлн. По объему они обошли №2 адвайзера на 50% 

— #2 J.P.Morgan – 217 сделок на $819 млрд 

— #3 Morgan Stanley – 190 сделок на $673 млрд 

— #4 Bank of America – 149 сделок на $482 млрд. Тот самый сэр Энди – вроде в топ-4, но сильно уступает конкурентам 

«Это сделка была проведена за периметром Российской Федерации. У нас в целом портфелем акций «Сбера» очень большим продолжают владеть недружественные нерезиденты, JPMorgan был одним из таких представителей. Они с большим дисконтом реализовали акции, как следует из их сообщения. В настоящий момент эти акции, опять же из сообщения председателя Центрального банка, не были заведены в российский контур, сделка не была согласована с ЦБ»

Прогноз JP Morgan: декабрьская цена золота может достичь 6000 долларов за унцию. Руководитель стратегии по металлам банка Грегори Ширер связывает реализацию сценария с ожиданиями по ставкам ФРС.

На момент публикации августовский фьючерс на Comex торговался на отметке 3982,65 доллара, снизившись на 1,38% (55,85 доллара).

Фундаментальные драйверы роста (обесценение фиатных валют, бюджетные риски, геополитическая фрагментация) сохраняются, но повышение вероятности ужесточения политики ФРС перевело рынок из паузы в глубокую заморозку.

По промышленным металлам Ширер отмечает благоприятную конъюнктуру и риск бычьего сценария для меди: сокращение запасов за пределами США способно вызвать резкий дефицит и скачок цен.

Источник

«Что касается возможного навеса на рынке, те российские бумаги, которые заводятся в российские контуры из-за рубежа и в цепочках владельцев, которых есть инвесторы из недружественных стран, — они подлежат обособленному учету. И для сделок с ними нужно получать разрешение. И если депозитарий нарушил требования к обособленному учету, в том числе зачислил такие ценные бумаги на торговые счета, то мы можем привлечь их к ответственности», — подчеркнула Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции по итогам решения о ключевой ставке

• Событие: американский депозитарий JPMorgan (держатель депозитарной программы Сбербанка) отчитался о финальной продаже акций Сбербанка в рамках завершения программы АДР. Сделка совершена в иностранном контуре, покупатель – неизвестное неподсанкционное лицо.

• Условия сделки: дисконт 70% от стоимости акций на 13 марта 2026 года (цена закрытия – ₽316,65, курс доллара – ₽79,0671). Цена продажи – около $1,2 за акцию (≈₽95). Количество и объём не раскрыты.

JPMorgan завершил депозитарную программу Сбера и продал акции банка, лежавшие под депозитарными расписками, с дисконтом 70% к реальной стоимости активов. Покупателем стало неназванное неподсанкционное лицо, следует из сообщения американского банка. Количество проданных акций и сумма сделки не раскрываются. Сделка прошла вне биржи. 

Главный вопрос для инвесторов — появятся ли эти акции в биржевом стакане. Если новый владелец начнет продавать пакет на рынке, это может создать краткосрочный навес и сдерживать рост котировок Сбера. При этом часть экспертов считает, что регулятор мог ограничить возможность быстрой продажи таких бумаг, чтобы не допустить резкого давления на акции. 

Источник: pro.rbc.ru/news/6a312b2f9a79474e08699987