IPO 2026

Неделю назад я писал (https://smart-lab.ru/blog/1313497.php), что волна размещений откачивает ликвидность и давит на американский рынок. Но рынок навес пока проглотил: крупнейшее IPO в истории прошло с +19%, а S&P за неделю не упал, а вырос (7431, около 2% от исторического максимума).

1. Инфляция вышла горячей, рынок её проигнорировал. CPI 4,2% годовых (трёхлетний максимум), PPI 6,5% (максимум с конца 2022). По учебнику это бьёт по risk-on. Вместо этого рынок рос, потому что весь перегрев энергетический: на деэскалации по Ирану (Трамп отменил удары, Brent вниз к ~$85) рынок ставит на то, что пик инфляции позади. Отсюда вывод: вся траектория ФРС сейчас висит на нефти.

2. Навес абсорбирован, но рынок начал сортировать компании по качеству. Alphabet (Google) разместил акций на $85 млрд, крупнейший выпуск в его истории, и спрос его проглотил (Berkshire зашёл на $10 млрд). Oracle объявил привлечение на $20 млрд и получил гэп -11%. Разница не в размере, а в том, за чей счёт строится AI-капекс: «может позволить» против «занимает, потому что свободный денежный поток ушёл в минус». Это и есть форвард-сигнал: рынок начал различать сильные балансы компаний и слабые.

( Читать дальше )

после IPO SpaceX народ кинулся считать сколько чего можно на триллион сделать в нашей стране. 

Только этого триллиона (точнее 2.1 по общей оценке) ведь нет. Оценка образовалась из того по какой цене собрали с рынка 90 ярдов. 
Это нехитрая манипуляция создала 2 триллиона, которых нет. Чтобы их получить (нереально), нужно забрать из чужих рук напрямую, или через обмен на другие акции (тоже воздух, но за ним хоть реальные активы). Ну то есть эти деньги не появились внезапно, их нельзя адекватно потратить. 

Маску то и другим мажорам хорошо, им проще (особенно в части налогов) и безопаснее (не будет колыхать рынок) не продавать, а занимать дёшево под залог доли. 
Вот в этом месте деньги будут генерироваться из воздуха банками. 

Маркет-мейкеры, которые будут ценообразовывать эти опционы, не понимают, как хеджировать позиции.

Начнём с цифр. В свободном обращении (free float) находится около 4,25% акций. Это примерно $90 миллиардов из общей оценки компании в $2,1 триллиона. Всё остальное заблокировано.

И на эту крошечную долю рынка внезапно наваливается сразу несколько факторов:

• совершенно новый рынок опционов;

• шесть кредитных плеч (leveraged ETF), которые уже раскачивают акцию в 2 раза в обе стороны;

• покупки индексов, которые начнутся только через недели.

Опционы запускаются без отчётности, без установленного торгового диапазона, всего с четырьмя днями истории цен. Нет ничего, что могло бы закрепить хотя бы один страйк.

Поэтому те, кто будут покупать опционы, работают вслепую. Один ветеран опционной торговли сказал CNBC, что это самая сложная задача по хеджированию за последние почти тридцать лет.

В 2000 году можно было хеджировать горячее IPO корзиной похожих активов. Сейчас такой корзины нет. Как выразился один трейдер: «Что вы собираетесь делать — шортить NASA?»

( Читать дальше )

Другого шанса обкешиться об толпу у него долго не будет. 

Или не будет больше никогда, кто знает.

Ищем где дополнить шорт на рынок пиндосов

В первый день после IPO акции SpaceX подскочили вверх на 19% (с $135 до $161) по сравнению с ценой первичного размещения. Как мы обсуждали недавно, это примерно и есть средний размер IPO pop («скачка после IPO») — цену размещения специально пытаются запрайсить таким образом, чтобы у поучаствовавших в IPO инвесторов сразу образовался приятный бонус.

И немного статистики от Чарли Билелло по крупнейшим IPO за последние 15 лет: акции медианной компании, вышедшей на IPO, в течение следующего года потеряли 31% по сравнению с ценой закрытия первого дня. Медианная просадка в течение первого года (по сравнению с этой же ценой) равна 53%.

Получается, если SpaceX окажется похожей на медианную IPO-компанию, то через год ее акции будут стоить $111, а в ближайший год мы по пути увидим цену $76.



* * *

Пишу интересно про финансы в своем ТГ-канале RationalAnswer.

Размещение SpaceX на бирже

Как же хорошо (для Маска), что Илон Маск ведет бизнес именно сейчас – еще никогда концентрация идиотов на рынке не была столь феноменальна. Если бы Маск попробовал провернуть подобный «схематоз» даже 10 лет назад, ничего бы не получилось.

Это самая грандиозная в истории спецоперация по обкэшиванию об обезумевшую, припадочную толпу в терминальной стадии психоза.

SpaceX разместила 555 555 555 акций класса A по фиксированной цене $135 за акцию с капитализацией $1.75 трлн и выручкой от размещения на уровне $75 млрд.

Опцион доразмещения даёт андеррайтерам право выкупить дополнительно 83.3 млн акций по цене IPO в течение 30 дней, что способно довести совокупное привлечение до $85.7 млрд.

Размещённый пакет составляет лишь 4.2% капитала – остальные 95.8% остаются у Маска и инсайдеров.

Goldman Sachs выступил ведущим букраннером, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup и J.P. Morgan – в числе организаторов; всего в проспекте
перечислены 23 андеррайтера и букраннера. Совокупные комиссии банков составили $500 млн: Goldman Sachs и Morgan Stanley получили примерно по $100 млн.

( Читать дальше )

Northern Trust выпустили праймер с основными фактами по поводу влияния текущих мега-IPO (в первую очередь SpaceX, конечно) на индексы: www.northerntrust.com/united-states/insights-research/2026/point-of-view/upcoming-mega-cap-ipos-implications-for-index-investors

В S&P Total Market, Nasdaq, Russell, MSCI — везде есть возможность быстрого включения новых акций в соответствующие индексы.

S&P500 пока держится старых правил, где нужно выждать минимум год + достигнуть прибыльности компании.


Так как большинство индексов ориентируются в первую очередь на free-float (акции в свободном обращении), а не на общую капитализацию компаний — самым важным фактором является, как быстро будут размораживаться из локапов и поступать на рынок оставшиеся акции.

Сразу после IPO free-float SpaceX составляет порядка 5%, достигнуть ~50% он сможет только эдак через годик — и там в любом случае у Илона Маска будет на руках оставаться доля около 40%, которая не включается во фрифлоат.

( Читать дальше )

📡 Почему акции SpaceX растут, пока все рынки падают

+19% за день, после закрытия ещё набирает. SPCX на NASDAQ — это реальная возможность или спекуляция на хайпе? Смотрим фундаментал.

Подсветил возможность заработать спекулятивно через IPO, кто воспользовался поздравляю 🎊

Хочешь чтобы твой капитал рос и приносил выплаты, записывайся на консультацию или сразу воспользуйся услугой Облигационный портфель чтобы уже сегодня твои деньги начали делатьденьги.

#инвестиции #акции #криптовалюта #токенизация #вконтакте

«Финам» установил целевую цену на уровне 111,6 руб. за акцию, оценив 100% капитала компании до размещения в 8,9 млрд руб. Аналитики отметили интерес компании для участия в IPO, указав на запуск завода подводного кабеля на Дальнем Востоке, выход в сегмент ЦОД через приобретение «Альфатек» и дивидендную политику (не менее 50% чистой прибыли по МСФО). Подробнее

ИК «Риком-Траст» оценила компанию в диапазоне 8,2–9,9 млрд руб. (pre money), что соответствует 103–124 руб. за акцию. Расчёт выполнен доходным и сравнительным методами с учётом трёх сценариев и ставки дисконтирования 19,99%. Подробнее

И ещё один взгляд — со стороны:

Канал «Вредный инвестор» разобрал IPO «Инкаб» в формате, где вместо маркетинга — бизнес: как устроен рынок ВОК, почему китайцы не вытеснят российских производителей, что произошло с международным бизнесом после 2022 года и откуда менеджмент ждёт рост. Вывод автора: это не размещение на обещаниях, а просчитанный переход от обслуживания долга к формированию акционерной стоимости и дивидендов.

( Читать дальше )