Freedom Holding

Как вы знаете, помимо отечественного фондового рынка я порой заглядываю и в отчетность эмитентов из дружественных юрисдикций. Тем более, что у меня открыт там брокерский счет. Сегодня настало время разобрать сильный отчёт Freedom Holding Corp. за 12 месяцев 2025 финансового года, который завершился 31 марта 2025 года. 

Итак, консолидированная выручка компании в отчетном периоде выросла на 23% до $2,1 млрд. Компания в завершившемся финансовом году стала более «зрелой», поэтому не все сегменты её операционной деятельности показывают кратный рост, однако темпы роста вполне приемлемые.

🇰🇿Основные источники дохода остаются сосредоточенными в Казахстане и странах Центральной Азии. На долю Freedom Bank Kazakhstan приходится 42% совокупной выручки. Страховой андеррайтинг обеспечивает 30% доходов, комиссионные доходы — 25%. Доходы от страхования за год увеличились на 134% до $618 млн, комиссионные — на 15% до $505 млн. Рост в этих направлениях был обеспечен увеличением клиентской базы во всех ключевых сегментах.

Freedom Holding Corp.
As of June 11, 2025, the registrant had 61,205,640 shares of common stock, par value $0.001, outstanding.
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/0000924805/000092480525000012/frhc-20250331.htm
Капитализация на 13.06.2025г: $9,000 млрд = Р/Е 106,5

Общий долг FY23 – 31.03.2023г: $4,314 млрд
Общий долг FY24 – 31.03.2024г: $7,135 млрд
Общий долг FY25 – 31.03.2025г: $8,700 млрд

Выручка FY22 – 31.03.2022г: $689,79 млн
Выручка 9 мес – 31.12.2022г: $566,69 млн
Выручка FY23 – 31.03.2023г: $799,14 млн
Выручка 1 кв – 30.06.2023г: $316,21 млн
Выручка 6 мес – 30.09.2023г: $751,79 млн
Выручка 9 мес – 31.12.2023г: $1,170 млрд
Выручка FY24 – 31.03.2024г: $1,666 млрд
Выручка 1 кв – 30.06.2024г: $450,72 млн
Выручка 6 мес – 30.09.2024г: $1,032 млрд
Выручка 9 мес – 31.12.2024г: $1,687 млрд
Выручка FY25 – 31.03.2025г: $2,050 млрд

Прибыль 9 мес – 31.12.2021г: $316,18 млн
Прибыль FY22 – 31.03.2022г: $220,93 млн

По итогам 2025 фискального года (соответствует периоду с 1 апреля 2024 года по 31 марта 2025-го) Freedom Holding Corp. увеличил выручку на 23%, до $2,1 млрд по сравнению с аналогичным периодом 2024-го. Чистая прибыль составила $84,5 млн.

Наибольший вклад в выручку компании внес брокерский сегмент: его показатель вырос на 15% и достиг $717,3 млн. Количество брокерских счетов за год увеличилось с 530 тыс. до 683 тыс., что в первую очередь связано с органическим расширением клиентской базы.

Выручка от банковского бизнеса составила $506 млн. Число клиентов Freedom Bank Kazakhstan за год выросло до 2,5 млн.

Выручка от страхового сегмента Freedom Life и Freedom Insurance достигла $683 млн, увеличившись на 98% по сравнению с прошлым годом. На 31 марта 2025 года общая клиентская база страховых компаний составила 1,2 млнчеловек.

Прочие сегменты бизнеса, включающие компании life-styleнаправления (Arbuz.kz, Freedom Ticketon, Aviata и другие), а также телекоммуникационный бизнес Freedom Telecom, принесли $144 млн выручки. Количество клиентов здесь увеличилось с 119 тыс. до 605 тыс.

Freedom Holding Corp. (NASDAQ: FRHC) объявляет о включении своих акций в расчет индекса Russell 3000® в рамках ежегодной ребалансировки 2025 года. Изменения вступят в силу после закрытия американского рынка 27 июня 2025 года.

Индекс Russell 3000® отслеживает динамику 3 019 крупнейших американских компаний, представляющих примерно 98% инвестируемого рынка акций США. Включение в этот индекс является важным достижением, которое свидетельствует о финансовом здоровье, стабильности и росте компании, может повысить её узнаваемость среди инвесторов и привести к увеличению торговой активности благодаря широкому использованию индекса в качестве ориентира глобальными инвестиционными фондами. Наиболее известными среди этих них являются iShares Russell 3000 ETF (IWV) и Vanguard Russell 3000 ETF (VTHR), под управлением которых находится более $18 млрд.

Включение в индекс Russell 3000® означает присутствие в одном из индексов Russell 1000® (крупная капитализация) или Russell 2000® (малая капитализация), а также в соответствующих индексах роста и стоимости.

Freedom Holding Corp. (NASDAQ: FRHC) объявляет о включении своих акций в расчет индекса Russell 3000® в рамках ежегодной ребалансировки 2025 года. Изменения вступят в силу после закрытия американского рынка 27 июня 2025 года.

Индекс Russell 3000® отслеживает динамику 3 019 крупнейших американских компаний, представляющих примерно 98% инвестируемого рынка акций США. Включение в этот индекс является важным достижением, которое свидетельствует о финансовом здоровье, стабильности и росте компании, может повысить её узнаваемость среди инвесторов и привести к увеличению торговой активности благодаря широкому использованию индекса в качестве ориентира глобальными инвестиционными фондами. Наиболее известными среди этих них являются iShares Russell 3000 ETF (IWV) и Vanguard Russell 3000 ETF (VTHR), под управлением которых находится более $18 млрд.

Включение в индекс Russell 3000® означает присутствие в одном из индексов Russell 1000® (крупная капитализация) или Russell 2000® (малая капитализация), а также в соответствующих индексах роста и стоимости.

Freedom Holding Corp.
As of February 4, 2025, the registrant had 60,620,217 shares of common stock, par value $0.001, issued and outstanding.
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/0000924805/000092480525000002/frhc-20241231.htm
Капитализация на 11.04.2025г: $7,661 млрд = Forward 1Yr. Р/Е 24,1

Общий долг FY22 – 31.03.2022г: $2,684 млрд
Общий долг FY23 – 31.03.2023г: $4,314 млрд
Общий долг FY24 – 31.03.2024г: $7,135 млрд
Общий долг 6 мес – 30.09.2024г: $7,553 млрд
Общий долг 9 мес – 31.12.2024г: $7,872 млрд

Выручка FY22 – 31.03.2022г: $689,79 млн
Выручка 9 мес – 31.12.2022г: $566,69 млн
Выручка FY23 – 31.03.2023г: $795,69 млн
Выручка 1 кв – 30.06.2023г: $316,21 млн
Выручка 6 мес – 30.09.2023г: $751,79 млн
Выручка 9 мес – 31.12.2023г: $1,170 млрд
Выручка FY24 – 31.03.2024г: $1,635 млрд
Выручка 1 кв – 30.06.2024г: $450,72 млн
Выручка 6 мес – 30.09.2024г: $1,032 млрд
Выручка 9 мес – 31.12.2024г: $1,687 млрд

Вчера фондовый рынок США пережил серьезное снижение, продолжая коррекционное движение, начавшееся еще 21 февраля 2025 года. Первоначально падение было вызвано слабыми макроэкономическими данными за февраль, но затем на ситуацию наложились новые факторы – изменения в тарифной, макроэкономической и фискальной политике. В результате на рынке накопился так называемый кумулятивный риск, что усилило давление на котировки.

Кто пострадал больше всего?

Главным аутсайдером торговой сессии оказался технологический сектор: индекс Nasdaq ощутимо просел, а основное давление пришлось на крупнейшие компании Magnificent 7 – Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Tesla (TSLA), Meta (META)*. В сумме их капитализация за день сократилась на $740 млрд (-4,8%), а с начала года совокупные потери составили $2,4 трлн (-14%).

Почему рынки рухнули?

• Фундаментальные факторы. Слабые макроданные за февраль стали первым тревожным сигналом. Однако дальнейшее снижение рынка было вызвано ростом неопределенности вокруг экономической и политической стратегии США.

Продолжаю отслеживать финансовые результаты Freedom Holding Corporation и её акции. Эмитент выпустил отчёт за 3 финансовый квартал, завершившийся 31 декабря 2024 года, и за девять месяцев 2025 фингода, и эти результаты, по моему мнению, выглядят весьма интересно.

Так, консолидированная выручка Freedom Holding за 3 квартал выросла на 57% в годовом выражении до $655,2 млн, а за 9 месяцев 2025 финансового года увеличилась на 44% год-к-году до $1,687 млрд. Можно обратить внимание, что в 3 финансовом квартале 2025 года темпы роста выручки эмитента в годовом выражении увеличились, так как во 2 квартале рост дохода в годовом выражении составил только 33% по сравнению с ростом на 57% в отчётном 3 квартале.

Основную часть доходов эмитент получает от операций в Казахстане и Центральной Азии. 34% совокупной выручки Freedom Holding обеспечены процентными доходами её дочернего банка Freedom Bank Kazakhstan. Число клиентов банка на конец отчётного периода выросло до 1,407 млн. В том числе, рост клиентской базы был связан с получением в 3 квартале банком лицензии на оказание банковских услуг в Таджикистане. 

🧮 Примерно полтора года назад я крайний раз заглядывал в отчётность Freedom Holding Corp., и вот сегодня решил вдруг потратить полчасика и поглядеть, как себя чувствует эта финансовая компания, которая сейчас торгуется в Казахстане (KASE и AIX), и как прогрессируют ребята из соседней страны в плане бизнеса.



Надо признать, что они молодцы и продолжают приятно удивлять акционеров весьма убедительными результатами, и 4 кв. 2024 года стал ещё одним доказательством того, что Фридом Финанс уверенно движется вперёд, несмотря на вызовы рынка. Давайте разберёмся, что происходит с холдингом и почему его акции остаются в фокусе внимания. А то меня часто просят хотя бы иногда заглядывать и за пределы Мосбиржи, и вот руки до этого у меня, наконец, дошли.

📈 Начнём традиционно с выручки, которая по итогам 4 кв. 2024 года выросла сразу на +57% (г/г) до $655,2 млн. Основные драйверы роста:

Страховой сегмент:
Выручка: +106% (г/г) до $197,8 млн
Доход от андеррайтинга: +125% (г/г) до $177,6 млн

Брокерский бизнес (Freedom Finance Global):
Выручка: +29% (г/г) до $213,3 млн
Количество брокерских счетов: новый максимум — 618 тыс.
Комиссионные доходы: $120,7 млн

Банковское подразделение:
Выручка: +47% (г/г) до $206,4 млн
Клиентская база Freedom Bank Kazakhstan: 1,4 млн

Плюс ко всему, холдинг начал активно развивать прочие сегменты бизнеса (телеком, маркетплейс, сервисы по продаже билетов и т.д). Выручка этого направления за год повысилась на внушительные +120% (г/г), до $37,7 млн.

🧐 Обращает на себя внимание, что Freedom Finance не останавливается на достигнутом и активно расширяется, и я уверен, что мой следующий финансовый анализ этого холдинга через некоторое время наверняка окажется ещё краше. Впрочем, финансовых холдингам в нашем современном мире без развития никуда (Мосбиржа и даже Сбер не дадут соврать). Особенно хочется отметить вот эти два перспективных направления в компании:

🔹 Телекоммуникации: покупка провайдера EliteCom за $3 млн открывает возможности для развития 5G в Казахстане. Пока покрытие сети в стране слабое, но это перспективный рынок.

🔹 Международная экспансия: получены лицензии на брокерскую деятельность в Турции и банковскую — в Таджикистане.

🔹 Также из хороших новостей — повышение кредитного рейтинга до “B+” у ряда «дочек» холдинга, что также открывает хороший потенциал для дополнительного роста компании, благодаря большему доверию со стороны инвесторов и более лояльных условий кредитования со стороны банков.

🤔 Что смущает меня в этой финансовой отчётности Freedom Holding?

▪️ Рост расходов. Административные и комиссионные затраты увеличились до $556,9млн, включая $131,1 млн на обслуживание долга.

▪️ При этом долговая нагрузка на весьма высоком уровне ($7,87 млрд) и по-прежнему требует аккуратного управления.

▪️ Рыночные мультипликаторы выглядят немного завышенными (в частности, P/E=25,6x), но ROE находится на высоком уровне 24,6% и указывает на высокую эффективность менеджмента.

👉 Но в любом случае лучшим отражением текущего положения дел в компании Фридом Финанс является динамика стоимости акций, и в этом смысле очередные исторические максимумы в котировках #FRHC — яркое доказательство высокого доверия со стороны инвестиционного сообщества и по-прежнему высокий интерес к этой истории. Текущие $150 за бумагу (в два раза выше, чем полтора года тому назад не выглядят финалом, а вот при походе в район $200 уже можно будет начинать задумываться о фиксации прибыли. На этом фоне я бы на коррекциях рекомендовал бы даже присматриваться к тому, чтобы докупить акции Freedom Holding, со ставкой на реализацию вышеперечисленных амбициозных планов.

Ведь даже несмотря на высокие мультипликаторы и долговую нагрузку, компания демонстрирует устойчивость и потенциал для дальнейшего развития. А покупка EliteCom и экспансия в телекоммуникации могут стать новым мощным драйвером для доходов компании.

❤️ Поставьте лайк, если вы инвестируете на Казахстанской бирже, очень хочется собрать статистику на этот счёт.

©Инвестируй или проиграешь

Если вы инвестируете в акции российских эмитентов, возможно, что вы (как и я) иногда задумываетесь о том, как было бы хорошо расплатиться в магазине не наличными рублями и даже не безналичными с вашей банковской карты, а частью ваших акций – ведь это тоже финансовый актив. Но это невозможно – ведь акции, несмотря на то, что они существуют только в электронной форме, на банковскую карту не положишь.

Накапливать деньги на депозите – выгодно и безопасно, но ведь иногда хочется что-то купить и с покупки получить активно рекламируемый вашим же банком кэшбек! Однако приходится выбирать – либо вклад и проценты, либо покупки и кэшбек. Казалось бы, возможности что-то изменить в этой области нет, но не стоит спешить с выводами. Так, в соседней и дружественной нам Республике Казахстан уже есть в обращении финансовый продукт, который объединяет в себе выгодные характеристики и ценной бумаги, и вклада, и денежных средств, да ещё при всём этом защищает от инфляции. И называется такой продукт – валюта Freedom.