Freedom Holding Corp. - разбираемся в деталях свежего отчета

Решил воспользоваться субботним днем, чтобы заглянуть в свежий отчет компании Freedom Holding Corp. Напомню, что у меня там и банковский, и брокерский счета открыты, поэтому традиционно разбираю их результаты деятельности. Сегодня изучим отчет за первое полугодие 2026 фискального года, завершившееся 30 сентября (не путать с календарным 25-м).

🏛 Итак, выручка Холдинга показала умеренный рост до $1,06 млрд при чистой прибыли в $69,1 млн и разводненной EPS $1,13 на акцию. Баланс расширился до $10,35 млрд активов, собственный капитал достиг $1,22 млрд. Это подтверждает устойчивость модели при разнонаправленной динамике по статьям доходов и расходов.

Структура выручки остается диверсифицированной. Комиссионный доход остался на уровне прошлого года в $239,9 млн. Чистый результат от торговых операций заметно вырос до $82,7 млн, что отражает интерес к брокерским услугам. Процентный доход снизился до $410,2 млн на фоне нормализации ставок и конкуренции за пассивы банковского сегмента. Страховые премии $278,5 млн почти на уровне прошлого года.

Бизнес Холдинга продолжает смещаться к экосистемной модели, а клиентская база растет во всех ключевых вертикалях. Брокерские клиенты увеличились до 776 тыс., банковские до 3,6 млн, страховые до 1,3 млн. Это расширяет базу комиссий и платежного бизнеса, а также дает потенциал кросс-продаж в телеком и e-commerce. Компания инвестирует в телеком, облачную инфраструктуру и медиа, что укрепляет удержание клиентов и частоту транзакций, а приобретение Astel Group усиливает синергию телеком и платежей.

Считаю вероятным плавное ускорение комиссий и нормализацию процентной маржи на фоне стабилизации ставок в регионе, сохранение страховых премий около уровня 2025 фискального года и рост выручки экосистемы высокими двузначными темпами. В осторожном сценарии давление на маржу банковского сегмента и рост расходов на персонал могут удерживать EPS ближе к уровню полугодия. 

📊 Ключевые риски остаются в валюте, а также в возможной конкуренции за депозиты и стоимости фондирования. Подтверждением позитивного кейса станут новые квартальные отчеты с ростом комиссий и стабильной чистой маржой, а также дальнейшее расширение клиентской базы. Цифры текущего полугодия и структура баланса дают для этого все основания.

Таким образом Freedom сохраняет рост и масштабирует мультипродуктовую экосистему, что поддерживает премиальную оценку. Долгосрочным инвесторам может быть интересна идея, ну а за динамикой комиссий и маржи в отчетах стоит последить, поскольку именно она определит дальнейший тренд.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией