FIX PRICE

(аргументация в комментах приветствуется)

IPO Fix Price выглядит очень интересно на фоне недавнего успеха Озона, удвоившего свою рыночную капитализацию с момента IPO в ноябре прошлого года. Fix Price является безусловным лидером быстрорастущего рынка товаров по фиксированным низким ценам (variety value retail), обещающего среднегодовой рост (CAGR) на уровне почти 20% в течение следующих пяти лет.

В качестве фактора инвестиционной привлекательности, позитивно отличающего Fix Price от Озона, безусловно является положительная и при этом очень высокая рентабельность ритейлера – по итогам 2020 г. рентабельность по EBITDA компании по стандарту МСФО 16 составила 19,4%, чистая рентабельность – 9,3%. При этом рентабельность инвестиций (ROIC) по итогам 2020 г. составила впечатляющие 99%.

Также в отличие от Озона Fix Price является дивидендной историей – компания планирует платить как минимум 50% чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов, что дополнительно усиливает инвестиционный кейс компании. В 2018-2020 гг. Fix Price объявил дивиденды на общую сумму 53,017 млрд рублей (в 2020 году — 32,644 млрд рублей (73% от чистой прибыли), в 2019-м — 13,74 млрд рублей (104%), в 2018-м — 6,633 млрд рублей (186%).

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Fix Price установила диапазон капитализации при размещении в $7,4-$8,3 млрд. Это выше, чем наша оценка справедливой стоимости компании в $6,8 млрд. При такой капитализации Fix Price будет достаточно требовательно оценена по мультипликаторам: P/E 31,2-35 и EV/EBITDA 15,5-17,3 – значения выше, чем у многих даже западных аналогов.

Безусловно, высокая оценка в первую очередь оправдывается высокими темпами роста компании. За последние 4 года сопоставимые продажи у Fix Price росли в среднем на 19%. За последний год выручка компании выросла на 33%, а EBITDA на 35,3% – впечатляющие значения для российского ритейла. Добавляют позитива инвесторам и новости о том, что якорными инвесторами выступят суверенный фонд Катара QIA и крупнейшая в мире по количеству активов инвестиционная компания BlackRock.

При этом основным риском остается то, что Fix Price будет трудно поддерживать текущие темпы роста в будущем, что необходимо для оправдания высокой оценки. 2020 год был удачным для ритейла. Розничная торговля на фоне карантинов временно отвоевала долю рынка у общепита, а в 2021 году этот эффект, вероятно, будет частично нивелирован. Также у Fix Price появляется всё больше конкурентов в виде жёстких дискаунтеров – за последний год их запустили X5, «Магнит» и «Лента». Безусловно, жёсткие дискаунтеры проигрывают Fix Price в количестве позиций в 2-2,5 раза, однако не стоит недооценивать способность лидеров российского ритейла составить Fix Price конкуренцию.

Учитывая все риски, мы рекомендуем покупать акции Fix Price в случае коррекции после размещения ближе к капитализации в $6 млрд, а участие в IPO при текущей оценке является слишком рискованным.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

Fix Price установила диапазон цены размещения в рамках IPO на уровне $8,75-9,75 за GDR, что соответствует капитализации в $7,4-8,3 млрд.

Объем сделки с учетом этих параметров может составить $1,5-1,7 млрд.

В сделке будет несколько якорных инвесторов — суверенный фонд Катара QIA, а также фонды под управлением BlackRock, GIC и APG, которые купят акции по цене размещения на $150 млн, $150 млн, $100 млн и $75 млн соответственно (в сумме — $475 млн.).

Формирование книги заявок завершится 4 марта.
Итоги сделки планируется объявить 5 марта.
Начало торгов на LSE и Московской бирже — 10 марта.

В рамках IPO планируется разместить до 170 млн GDR, также у организаторов есть опцион на доразмещение в стандартных пределах – 15% от объема сделки.

источник

FIX PRICE ПЛАНИРУЕТ 1-4 МАРТА СОБИРАТЬ ЗАЯВКИ ИНВЕСТОРОВ В РАМКАХ IPO, ПРЕДПОЛАГАЕМАЯ ДАТА НАЧАЛА ТОРГОВ — 10 МАРТА

#Вкратце: #FixPrice

По собственным данным, в 2020 году выручка Fix Price выросла на 33% до 190,1 млрд рублей, а чистая прибыль составила 17,6 млрд рублей. В 2019 году выручка Fix Price составила 142,9 млрд рублей, чистая прибыль — 13,2 млрд рублей.

Fix Price открыла 4 000-й магазин

Группа компаний Fix Price, международная и крупнейшая российская сеть магазинов низких фиксированных цен, сообщила об открытии 4 000-го магазина. Юбилейным магазином стала торговая точка в г. Бузулуке Оренбургской области.


Сеть Fix Price имеет широкую географию присутствия и активно растет: с 30 июня 2020 года общее количество торговых точек сети увеличилось на 227 магазинов, с начала 2020 года – на 488 магазинов. Эффективная бизнес-модель, 100%-ая стандартизация торговых точек, а также высокий уровень автоматизации позволяют масштабировать сеть и открывать новые магазины в рекордно короткие сроки, отмечают в компании. В настоящее время Fix Price присутствует в 78 из 85 регионов России.

( Читать дальше )

Ритейлер Fix Price, управляющий сетью магазинов фиксированных цен, планирует провести IPO на Лондонской фондовой бирже. Компания планирует подать заявку на включение глобальных депозитарных расписок в сегмент стандартного листинга официального списка Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании, а также о допуске GDR к торгам на основном рынке Лондонской фондовой биржи и на Московской бирже, говорится в сообщении Fix Price.

Ожидается, что депозитарные расписки компании начнут торговаться в марте на LSE. Диапазон цены пока не объявлен. Мы полагаем, что разумно участвовать в IPO, если ориентир стоимости бизнеса будет не выше $4,4 млрд.

ИК «АК БАРС Финанс»

О компании. Fix Price — крупнейшая в России сеть магазинов фиксированных цен. Компания была основана Сергеем Ломакиным и Артемом Хачатряном в 2007 году. Головная структура ритейлера — Fix Price Group Ltd. (ранее Meridan Management Ltd.) зарегистрирована в мае 2008 г. в Tratola, British Virgin Islands.

Компания Fix Price Group Ltd управляет одноименной сетью магазинов товаров повседневного спроса по нескольким категориям фиксированных низких цен. Изначально все товары продавались по 30 рублей, в дальнейшем компания расширяет число категорий, увеличивая предложение продуктов питания, а также число ценовых сегментов. На текущий момент предложение товаров сосредоточено всего в семи категориях — нижняя составляет 50 рублей, верхняя — 249 рублей.

( Читать дальше )

ВТБ Капитал (один из организаторов IPO сети магазинов Fix Price) оценивает компанию в диапазоне 752-854 млрд рублей или $10,2-11,6 млрд.

Об этом рассказал источник в финансовых кругах

источник

Fix Price подтверждает свое намерение подать заявку на допуск своих ГДР в стандартный сегмент Листинга (the Official List of the FCA) Официального списка FCA и к торгам на основном рынке ценных бумаг Лондонской фондовой биржи и на Московской бирже.

Окончательная цена предложения в отношении Оферты будет определена после завершения процесса формирования книги заявок.

Ожидается, что допуск на LSE произойдет в марте 2021 года.

Подтверждение деталей предложения

• ГДР будут предложены некоторыми существующими акционерами Компании (вместе — «Продающими акционерами»). Продающие акционеры включают:

1. (i) Luncor Оверсиз С. А. (инвестиционный транспортного средства, принадлежащего одному из основателей компании, Артем Хачатрян) («Luncor»);
2. (ii) LF Group DMCC (инвестиционная компания, принадлежащая одному из основателей, Сергей Ломакин);
3. (iii) Samonico Holdings Ltd (инвестиционная компания Marathon Group); и

( Читать дальше )

Fix Price Group Ltd. 
Общий долг на 31.12.2017г: 19,418 млрд
Общий долг на 31.12.2018г: 22,041 млрд
Общий долг на 31.12.2019г: 42,207 млрд 
Общий долг на 31.12.2020г: 85,716 млрд 

Выручка 2017г: 80,652 млрд руб
Выручка 2018г: 108,724 млрд руб
Выручка 2019г: 142,880 млрд руб
Выручка 2020г: 190,059 млрд руб 

Прибыль 2017г: 5,563 млрд руб 
Прибыль 2018г: 9,128 млрд руб 
Прибыль 2019г: 13,173 млрд руб
Прибыль 2020г: 17,575 млрд руб   
ir.fix-price.com/investors/regulatory_disclosure/financial_statements
ir.fix-price.com/investors/key_figures/

Справедлива ли оценка

В ходе IPO ретейлер может привлечь как минимум $1 млрд, писала Financial Times. Компания может быть оценена в $6 млрд. Ее IPO может стать крупнейшей на LSE сделкой для российских компаний с 2017 года, отмечает издание.

( Читать дальше )