EPFR Global

Фонды акций, инвестирующие в Россию, отчитались о чистом оттоке в размере $18 миллионов. Причина -  отток из европейских фондов, ориентированных на российский рынок.

Фонды облигаций, ориентированные на Россию, сообщили о чистом оттоке в объеме $12 миллионов, — это стало пятой неделей оттока подряд.
В облигациях РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в облигации РФ), приток капитала за отчетный период составил около $4 миллионов. На облигационном рынке сохраняется скептицизм относительно рублевого долга, который компенсируется поддержкой рынка еврооблигаций за счет умеренных, но стабильных притоков в облигации развивающихся рынков.

Российские акции выглядят лучше благодаря сырьевому мини-циклу и временно сократившимся геополитическим рискам

Ускорению темпов инфляции будет способствовать рост экономики США на фоне окончания пандемии (в стране привита довольно большая часть населения). Эти факторы могут привести к серьезному росту доходностей по облигациям и последующему уходу из акций

Все боятся и прячутся в фонды денежного рынка. Это и безопасно, и ликвидно, хотя приносит небольшой доход

Пятничное выступление главы ФРС поставило решительную точку в вопросе QE. Было заявлено, что меры поддержки — это надолго, и повышение ставки не стоит даже в планах. Поэтому на следующей неделе можно ожидать восстановления притоков в фонды акций по всему миру

Основные ''голубые фишки'', в которые инвестируют иностранцы в России, составляют сырьевые компании, и они в случае роста мировой экономики будут его бенефициарами

Приток в фонды акций, специализирующиеся на России (Russia-dedicated funds), составил $45 миллионов против $20 миллионов оттока неделей ранее. А приток в фонды, инвестирующие в том числе и в российские акции, увеличился до $80 миллионов с $60 миллионов неделей ранее, следует из обзора.

о итогам недели фонды, инвестирующие в Россию, получили чистые притоки в размере $45 миллионов за счет традиционных фондов, что стало на удивление позитивным результатом. Однако при более детальном анализе выясняется, что притоки были обеспечены за счет одного российского фонда акций – Pictet, который отчитался о притоках в размере $44 миллионов

Отток из российских фондов облигаций продолжается третью неделю подряд. В облигациях РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в облигации РФ), за отчетный период отток капитала составил порядка $10 миллионов. В фонды облигаций, ориентированных только на Россию, приток снизился до $10 миллионов с $40 миллионов неделей ранее.

Притоки в фонды акций GEM продолжили снижаться, составив $1,4 млрд. Большинство остальных крупных региональных и страновых категорий фондов показали оттоки, при этом Китай стал исключением, получив за неделю $4,1 млрд — мы отмечаем высокую волатильность потоков фондов второй крупнейшей экономики мира в последнее время. Мы по-прежнему негативно оцениваем ситуацию: интерес к EM снижается, однако это еще не нашло отражения в цене акций. В ближайшее время Россия с ее дополнительными рисками вряд ли сможет обогнать аналоги, несмотря на свою фундаментальную привлекательность

Потоки в российские фонды облигаций остаются незначительными, тогда как фонды GEM смогли привлечь $677 млн — немного, но положительная динамика наблюдается уже две недели подряд. Глобальным инвесторам больше нравятся текущие оценки бондов EM после слабого первого квартала 2021 года, и в последнее время индекс EMBI+ повышается. Мы по-прежнему считаем, что еврооблигации EM могут обойти акции этого рынка во втором квартале 2021 года с корректировкой на риск, что позитивно

При более детальном анализе становится очевидно, что совокупные потоки могли бы оказаться почти нулевыми, если бы не российский фонд акций Pictet, из которого за неделю вывели $18 миллионов. Можно сказать, что в последнее время глобальные инвесторы игнорируют Россию

Отсутствие оттоков можно считать хорошей новостью, учитывая степень различных рисков (разговоры о начале тяжелого военного конфликта с Украиной, новые санкции от США и т.д.), однако готовность глобальных инвесторов терпеть эти риски может быстро закончиться

Привлекательность долгового рынка развивающихся стран восстанавливается. В целом фонды, инвестирующие в облигации развивающихся рынков, за неделю смогли привлечь $1,6 миллиарда — также крупнейший объем с начала февраля.

Чистый отток капитала из российских облигаций (с учетом фондов, ориентированных не только на РФ) за неделю по 10 марта составил $170 млн, что стало максимальным показателем с марта 2020 года.

Итоги недели в передвижении капиталов таковы:
1. Из фондов США был замечен отток, в первую очередь из фондов денежного рынка — 17 млрд долларов.
2. Чистый приток средств в фонды американских акций равен 0.

3. Инвесторы сфокусировались на покупках акций Европы и Азии. За неделю соответствующие фонды получили 24,4 и 3,45 млрд долларов.

Наш Телеграм-канал

По итогам недели среди развивающихся рынков (EM) выделялись российские фонды, отчитавшиеся о чистых притоках в размере $39 млн, благодаря фондам ETF, чему способствовал рост цен на нефть

Лидерство сохранили китайские фонды, получившие за неделю еще $2,1 млрд, при этом притоки в акции фондов GEM также оказались высокими – $2,5 млрд

Большинство остальных крупных EM продемонстрировали чистые оттоки: инвесторы вывели из фондов