CNYRUB

◽️Правительство своими заявлениями помогло валюте развернуться после одной из самых продолжительных серий укрепления рубля в истории. Приятно осознавать, что нам удалось зайти в активы практически на самом минимуме.

◽️Надеюсь, что в ближайшее время финансовые институты перейдут от слов к делу и вернутся к фактическим покупкам валюты. Однако, на мой взгляд, валюта готов к росту и без этого: пришло время снимать ту аномальную перепроданность, которая копилась последние недели.

◽️Техническая картина подтверждает ожидания. В качестве первой краткосрочной цели я смело ставлю уровень 80-82₽ за доллар.

🕯Еще в среду доллар переписал многолетний минимум от 15 марта 2023 года, по курсу ЦБ, а уже вчера Силуанов говорит о том, что правительство рассматривает вопрос об более быстром возобновлении валютных операций!

«ПРАВИТЕЛЬСТВО РАССМАТРИВАЕТ ВОПРОС БОЛЕЕ БЫСТРОГО ВОЗОБНОВЛЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА, ПРИОСТАНОВЛЕННЫХ ДО ИЮЛЯ, ОПРЕДЕЛИТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ» — Силуанов

👀Не сказать конечно, что рубль укрепился слишком сильно (75 руб. за доллар), но суть в том, что до рынка не дошли нефтегазовые доходы марта-апреля, которые, возможно, смогли бы продавить рубль и до 70 за доллар.

💬Многих также интересовало то, как Минфин будет реализовывать отложенные покупки/продажи, Силуанов также заявил, что доходы апреля уравновесили недостаток марта и за этот период большого навеса не будет.

📈Словесная интервенция оказала свое влияние, немного ослабив курс, но без скорого возобновления бюджетного правила рубль снова начнет укрепляться.

🚨Заметно, что курс в районе 75 рублей за доллар и 11,00 за юань чувствительны для правительства и дальнейшее укрепление не приветствуется, дело не только в недоборе налоговых доходов, но и в предсказуемости курса рубля.

Валютные пары с середины прошлого года пребывают в широком боковике. Последние три недели они непрерывно снижались и почти приблизились к тем уровням, от которых может стартовать разворот наверх.

Удивительно вовремя поспевают и новые заявления Минфина по бюджетному правилу. Все это служит хорошим поводом для того, чтобы пристально вглядеться в техническую картину фьючерсов и поразмышлять над фундаментальными факторами валютного рынка.

Техническая картина

• Начнем с базового актива — биржевой пары CNY/RUB. Видим, что котировки уже давно находятся в широком боковом диапазоне. Нижняя его граница располагается в районе 10,8–10,9 руб. за юань. Верхняя — в районе 11,7–12 руб. Хотя на пике 19 марта краткосрочно поднимались даже выше — к 12,6 руб.
• В текущем моменте находимся вблизи нижней границы указанного боковика. Сегодня наблюдаем отскок, который вдохновлен заявлением министра финансов Антона Силуанова — ведомство может возобновить валютные операции, не дожидаясь 1 июля. Речь, вероятно, идет о покупках валюты. Но точных объемов и дат выхода на рынок пока нет. Таким образом, эту информацию можно рассматривать как словесную интервенцию. Впрочем, это стимулирует закрытие коротких позиций и приток спекулятивного интереса.

Минфин может возобновить покупки валюты по бюджетному правилу уже в мае

Министр финансов сообщил, что правительство рассмотрит более быстрое возобновление операций. Ранее аналитики СберИнвестиций допускали такой сценарий из‑за укрепления рубля.

Отсутствие интервенций вместе с притоком валютной выручки от высоких цен на нефть поддержало рубль. Однако, по мнению СберИнвестиций, крепкий рубль подтолкнёт к возобновлению покупок уже в мае. Оценка экспертов: итоговый объём покупок в мае–июне может составить около 300 млрд ₽.

В результате тренд на укрепление рубля, наблюдаемый с середины марта, вероятно, прервётся. В мае рубль может ослабнуть до 80 за доллар и стабилизироваться на этом уровне в ближайшие месяцы.

Источник

Эксперты считают, что при сохранении текущих цен на нефть Минфин уже в ближайшие месяцы может вернуться к регулярным операциям по бюджетному правилу. По их оценке, отмененные в марте продажи валюты фактически компенсировались бы покупками в апреле, а с мая ведомство уже могло бы перейти к чистым покупкам.

Аналитики отмечают, что для такого сценария сложились сразу несколько факторов: эффект от высоких нефтяных цен проявляется с лагом, конфликт на Ближнем Востоке затягивается, а вопрос изменения цены отсечения в бюджетном правиле, судя по всему, перенесен на следующий год. На этом фоне май выглядит наиболее логичным моментом для возврата к стандартному механизму валютных операций.

Прогнозы по курсу рубля на вторую половину года при этом смещаются в сторону умеренного ослабления. По одной из оценок, доллар может вернуться в диапазон 80–85 рублей. Другие аналитики также пересмотрели ожидания в пользу более крепкого рубля по итогам года, но при этом допускают движение курса к 85–90 рублям ближе к декабрю.

Если экспертное сообщество заговорило о наступлении периода сверхкрепкого рубля, то крепость эта, вероятно, на исходе. Вчерашний и позавчерашний отскок валют может получить развитие.

Я не особенно удачно начал покупку валюты. Сделки мы публикуем, покупались юани, средняя цена покупки около 11,9 рублей. Правда, покупка всего на 3,5% от активов портфелей.

Отказываться от идеи держать часть активов в валюте или эквивалентах уже не готов. Раньше при падении доллара или юаня общим местом было считать, что они всё равно вырастут. Теперь – что рубль имеет потенциал дальнейшего укрепления. Покупать лучше тогда, когда ты в меньшинстве.

Дальше вопрос инструментария. Изначально план был покупать юани и сдавать в РЕПО с ЦК. Доходности с середины февраля по начало апреля были в среднем вблизи 10%. В апреле они резко снизились. Кстати, аргумент в пользу осторожности в покупке валюты. Будут ли выше или нет, неизвестно. Хотя, судя по недавнему всплеску, когда-то, вполне могут.

Сегодня на торгах курс юаня к рублю показал рост — сразу после слов министра котировки поднялись на 1,32 процента, достигнув отметки 11,2085 рубля, что на 1,33 процента выше уровня закрытия предыдущего дня. К 11:15 мск курс юаня немного откатился — до 11,1555 рубля.

Выступая на Биржевом форуме, Силуанов пояснил, что рынку необходимо давать понимание принципов, которыми руководствуется правительство при принятии решений об участии или неучастии в тех или иных механизмах, но при этом важно сохранять гибкость в меняющихся условиях.