CNYRUB

• Проблема (март 2026 г.): Ставки по юаневым свопам были повышенными. Формальная причина – отток юаневых средств клиентов банков.

• Корень проблемы: Банки активно наращивали кредитование в юанях, но фондирование было неустойчивым. Когда клиенты ушли с деньгами, банки бросились искать юани на коротком денежном рынке, что вызвало взлёт ставок.

• Урок: Выдавать длинные кредиты нужно либо под надёжные источники финансирования, либо иметь резервы высоколиквидных юаневых активов.

• Возврат к идее норматива: ЦБ подумывает о целесообразности введения отдельного норматива валютной ликвидности (обсуждается с сентября 2024 года, но ранее откладывалось из-за снижения аппетита банков к валютному риску после ужесточения санкций).

• Роль ЦБ: Регулятор не фондирует валютные кредиты, а предоставляет ликвидность для расчётов (лимит 5 млрд юаней – достаточно для расчётов).

• Глобальный контекст (новая реальность): До 2022 года российские компании брали дешёвые кредиты у граждан Европы и США (низкие ставки).

Официальные курсы валют на 28 апреля: ¥ — ₽10,9513, $ — ₽74,8081, € — ₽87,8826

Прогнозы курса доллара на май 2026 года

• УК «Первая»: доллар закрепится в диапазоне 75–80 ₽ (ближе к верхней границе).

• Freedom Finance Global: при нефти $95–110 курс вернется в коридор 76–80 ₽. При росте нефти до $110–140 рубль получит поддержку, USD/RUB снизится до 74–78 ₽. При падении нефти ниже $95 — рост пары до 79–83 ₽.

• Совкомбанк: рубль останется крепким, доллар — 73–78 ₽.

• ФГ «Финам»: доллар — 74,5–79,0 ₽, к концу года — 85 ₽.

• ИК «Велес Капитал»: 76–77 ₽.

• УК «Альфа-Капитал»: 77–82 ₽.

Руководитель центра макроэкономического анализа Альфа-банка Наталия Орлова ожидает, что в ближайшее время курс доллара сохранится в интервале 75–77 ₽. Потенциал укрепления рубля за счет дорогой нефти, по её мнению, не превысит 1–2 ₽ от текущих значений.

В апреле на фоне налоговых платежей рубль может временно вырасти, однако возобновление Минфином валютных сделок по бюджетному правилу ограничит этот рост. В третьем квартале Орлова прогнозирует доллар на уровне 80 ₽, а к концу года — 85–90 ₽.

Источник

Про курс рубля
Ответ на вопрос на пресс конференции Эльвиры Набиуллиной

с 13-14 до 14-35 мин.
vkvideo.ru/video-165215852_456240027

Маргарита Мордовина, РБК
Вопрос.
«Правильно ли мы понимаем, что банк России впервые за много лет будет чистым покупателем валюты на внутреннем рынке с учётом зеркалирования операций Минфина ?
Учитывали ли Вы всё это при принятии решения по ключевой ставке и видите ли проинфляционные риски с этой стороны ?»

Эльвира Набиуллина
Ответ
«Да, при нынешних ценах на нефть возможно пополнение ФНБ и это позитив для устойчивости финансов.
Мы учитывали, что ранее Министерство Финансов объявило, что в этом году не будет пересматривать цену отсечения, вернётся к бюджетному правилу и при этом учтёт отложенные ранее операции за предыдущие месяцы. С точки зрения годовых показателей, это нейтрально»