Alibaba Group

Когда Alibaba Group Holding Ltd. ( BABA) дебютировала на Нью-Йоркской фондовой бирже в сентябре 2014 года, это помогло проложить путь множеству китайских компаний, стремящихся получить доступ к международным рынкам капитала.

Не так давно Alibaba была на пике популярности, наслаждаясь своим желанным положением в авангарде настоящего возрождения китайских публичных компаний. Но теперь похоже, что волна обернулась против компании, занимающейся электронной коммерцией.

От «Сезам, откройся» до открытия сезона на Ма

Нынешнее тяжелое положение Alibaba в значительной степени является результатом действий ее босса Джека Ма, который прошлой осенью столкнулся с президентом Китая Си Цзиньпином, как объяснил 12 мая Тайлер Хейворд из Центра стратегических и международных исследований:
«Выступая на саммите Бунда в Шанхае 24 октября 2020 года, Джек Ма предпринял серию атак на правительственные регулирующие органы Китая и традиционные финансовые институты… Эта критика была встречена резкими реакциями со стороны государственных регулирующих органов в Пекине. 

Интересная диаграмма капитализации банков.

Ant Group (33% у Alibaba, остальное у Джека Ма) год назад оценивался в 450 млрд долларов (перед IPO и до требований партии).

Сейчас последняя оценка от Goldman'ов 150-200 млрд, что в целом тоже не мало. По оборотам и выручке Ant Group далеко ушёл от этих банков вперёд.

Сбер тоже где-то рядом, у него текущая капитализация около 100 млрд долларов.

Власти Китая намерены разбить бизнес Ant Group на отдельные части. В частности, планируется выделить из Alipay кредитный бизнес. Также Ant Group придётся расстаться с контролем над данными пользователей. Об этом написала Financial Times, ссылаясь на свои источники. Супер приложение Alipay, принадлежащее Ant Group, будет разделено на части. Huabei, виртуальная кредитная карта, и Jeibei, микро-займы, должны быть отделены от обработки платежей (Alipay). А данные пользователей, на основе которых принимаются решения о выдаче кредитов, будут переведены в отдельную компанию. Доли в этом бизнесе получат государственные компании, а у Ant Group останется 35%.

Именно персональные данные, в основном, и вызывают повышенный интерес у коммунистов. Alipay с не менее чем 730 млн ежемесячно активных пользователей представляет собой весьма заметного игрока. Коммунисты опасаются утечки данных зарубеж, из-за чего они остановили IPO Ant Group, а также слишком большой рыночной силы, которая сконцентрирована в руках одной компании. Тем не менее, раньше речь не шла про отъём данных у Ant, а только про передачу всех пользовательских данных в отдельную компанию.

👉 Власти Китая намерены отделить платежный сервис Alipay, принадлежащий компании миллиардера Джека Ма Ant Group

👉 Число пользователей сервиса составляет более 1 млрд

👉 Пекин требует от Ant выделить в самостоятельный бизнес сервисы онлайн-кредитования Huabei и Jiebei, привлечь в него сторонних акционеров, а также создать для этих операций самостоятельное приложение

👉 В соответствии с планом китайских властей, Ant должна передавать пользовательские данные, используемые при принятии решений относительно выдачи кредитов, в новое бюро кредитных историй, которое будет частично принадлежать государству

👉 Пекин уверен, что власть крупных технологических монополий связана с тем, что они контролируют данные. Он хочет положить этому конец

👉 Быстрый рост кредитного бизнеса Ant был одной из основных причин высокого интереса инвесторов к IPO компании, которое планировалось в прошлом году, но было отменено властями КНР

👉 Подразделение CreditTech, объединяющее операции Huabei и Jiebei, впервые опередило ключевой бизнес по обработке платежей по объему выручки в первом полугодии 2020 года, когда на него пришлось 39% доходов Ant

Пока S&P500 день ото дня обновляет максимумы, инвесторам в Alibaba не остаётся ничего, кроме как подсчитывать убытки. Правительство чуть ли не ежедневно радует новыми инициативами по регулированию рынка, крупные фонды распродают свои позиции в Китае, а частные инвесторы смотрят в ужасе, как котировки падают до уровней 2018 года! Но есть ли основания для столь серьёзной паники? Продолжится ли падение дальше?

Для того, чтобы ответить на этим вопросы вернёмся к причинам происходящего.

Причиной падения котировок стало во многом уникальное совпадение событий, создавшее настоящий идеальный шторм из негативных новостей: от крушения фонда Archegos до сомнений в замедлении роста китайской экономики. Впрочем главным возмутителем спокойствия стало само правительство с его бесконечными инициативами по регулированию рынка.

По факту самая главная страшилка сейчас в том, что бесконечная фантазия “безумных коммунистов” сведёт на нет все успехи капиталистической Alibaba. Однако если присмотреться поподробнее к разнообразным инициативам китайского правительства то особо драматичного в новых правилах для Алибабы ничего нет. Большую часть инициатив можно отнести либо к ограничению по недобросовестной конкуренции (например привязку торговцев к одной площадке) или к контролю по сбору данных клиентов. Большая часть подобных правил существует на западе давным-давно.