элемент

◾Рынок микроэлектроники в России в базовом сценарии достигнет к 2030 году уровня 794 млрд руб., в оптимистичном — составит 1,089 трлн руб. Об этом говорится в исследовании ведущей консалтинговой компании Strategy Partners.

◾Прогнозируется, что к этому же сроку отечественное производство микроэлектроники составит 352 млрд руб. Среднегодовой темп производства при таком сценарии будет на уровне 25%.

◾По итогам 2024 года российский рынок микроэлектроники вырос на 20% и составил 370 млрд руб. При этом отечественные производители заняли долю 25% — 94 млрд руб., говорится в исследовании. Основными потребителями микроэлектроники в прошлом году стали отрасли промышленности.

◾На мировом рынке отрасль выросла за тот же период на 8–9%, к 2030 году прогнозируется достижение уровня $1 трлн. Странами—лидерами в микроэлектронике остаются США, Япония и Южная Корея c долями 38%, 12% и 12% соответственно. Также сохраняется тренд на расширение программ по развитию отрасли внутри стран-лидеров.

( Читать дальше )

Открываем торговую неделю обзором одного из крупнейших разработчиков и производителей электроники, а также лидера в области микроэлектроники в России — компании Элемент и её финансовой отчетности по итогам 2024 года. Давайте взглянем, как чувствует себя компания спустя 13 месяцев с момента выхода на IPO:

— Выручка: 44 млрд руб (+23% г/г)
— EBITDA: 11 млрд руб (+28% г/г)
— Чистая прибыль: 8,2 млрд руб (+56% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 2024 году выручка выросла на 23% г/г — 44 млрд руб. на фоне роста объемов производства «электронной компонентной базы», а также росту выручки в сегменте «точное машиностроение и обеспечение производств». В результате EBITDA увеличилась на 28% г/г — до 11 млрд руб, а чистая прибыль показала прирост на 56% г/г и составила 8,2 млрд руб.

— выручка в сегменте электронной компонентной базы увеличилась на 20,2% г/г.
— выручка в сегменте точное машиностроение и обеспечение производств выросла на 110,5% г/г.

( Читать дальше )

​ 

Ребята, если вы думали, что лето — это время отдыха, то российский фондовый рынок явно с вами не согласен. На предстоящей неделе нас ждёт настоящий дивидендный забег, где одни компании щедро сыплют рублями, а другие с невозмутимым лицом рекомендуют «не выплачивать». Давайте разберёмся, кто в этом марафоне достоин золотой медали, а кого можно смело отправлять на скамейку запасных🎯

23 июня: старт с размахом

Неделя начинается с целого каскада ГОСА (Годовых Общих Собраний Акционеров), и тут сразу выделяется Мосбиржа (MOEX), которая планирует осыпать акционеров 26,11 рублями на акцию. Неплохо для компании, которая в последнее время больше напоминает финансовый универмаг, чем просто биржу.

Рядом скромно пристроились ОГК-2 (OGKB) и ТНС энерго Марий Эл (MISB) — первые предлагают какие-то микроскопические 0,059 рубля на акцию (видимо, чтобы акционеры почувствовали себя участниками лотереи), а вторые выдают 3,28 рубля, что уже ближе к чему-то осязаемому😉

Но настоящий сюрприз — это Россети Томск (TORS) которые закрывают реестр по дивидендам в 0,021 рубля. Видимо, руководство решило, что лучше дать немного, чем не дать ничего. Хотя, честно говоря, с такими суммами разница неочевидна).

( Читать дальше )

Год назад компания «Элемент» провела IPO. С тех пор многое изменилось – но главное осталось: перед нами все так же одна из немногих публичных историй в высокотехнологичном секторе, которая показывает реальный рост, инвестиции и фундаментальную перспективу.

Вот ключевое:

— 📈 Рост выручки за последние 3 года – в среднем +30% в год.

— 🎯 План до 2026 года: удержание темпа +30% CAGR, далее – рост за счет запуска новых производств.

— 💰 Рентабельность по EBITDA выросла с 21% до 25%, по ЭКБ (электронная компонентная база) – уже 27%, потенциально – до 30%.

📦 Инвестпрограмма до 2026 года – 92 млрд ₽, из них 52 млрд ₽ на 2025–2026 гг. Куда идут деньги:

▪️ 30 млрд ₽ – расширение мощностей (в т.ч. завод GaN в Воронеже и силовая электроника в Зеленограде)

▪️ 10 млрд ₽ – новые продукты

▪️ 10 млрд ₽ – развитие технологий

Выручка от этих направлений будет формироваться уже в 2027 году

🧾 Финансирование:

▪️ до 80% капзатрат – за счет льготных кредитов (ставка 5–10%)

▪️ субсидии Минпромторга покрывают до 90% затрат на R&D

( Читать дальше )

В этот раз мы стали гостями подкаста «Эйлер Аналитические технологии» и ответили на вопросы старшего аналитика по сектору ТМТ Владимира Беспалова.

✍️ Про инвестиции

Инвестиции сохранятся. В ближайшие два года мы намерены вложить 52 млрд рублей в новые проекты. В фокусе — создание серийного производства силовой микроэлектроники, строительство нового корпуса по производству металлокерамических корпусов и запуск кристального производства транзисторов на нитриде галлия.

На проектные мощности мы будем выходить с 2027 года. Тогда же ожидаем первую выручку от реализации новых проектов.


✍️ Про влияние ключевой ставки:

Прямого эффекта нет: текущий долг на уровне 0,2 к EBITDA. Значительную часть кредитного портфеля формируют займы по льготным ставкам с длительным горизонтом погашения.

При этом мы начинаем ощущать влияние высокой КС через наших клиентов. Как и в ИТ-секторе, в нашей отрасли присутствует фактор сезонности: традиционно на вторую половину года приходилось порядка 60% отгрузок и, соответственно, расчетов с клиентами. И в этом году он может быть более выраженным. Мы рассчитываем, что по мере снижения ключевой ставки ситуация с отгрузками сможет выровняться.

( Читать дальше )

Первые выпуски нашей рубрики #элементвнутри были посвящены
✅ силовым модулям для атомных ледоколов smart-lab.ru/blog/1085802.php,
✅ чипам для карт «Тройка» smart-lab.ru/blog/1099889.php,
✅ стабилитронам для скоростных поездов smart-lab.ru/blog/1107885.php 
✅ и модулям усилителя мощности радиосигнала, которые присутствуют в каждой базовой станции smart-lab.ru/blog/1166145.php. 

Сегодня предлагаем поговорить о микроконтроллере К1921ВГ015, обеспечивающем работу интеллектуальных приборов учета или попросту – умных счетчиков. Его производство было запущено на НИИЭТ в Воронеже в конце прошлого года. 🤔 Умные счетчики позволяют в автоматическом режиме передавать показания в снабжающие организации.

Центральный микроконтроллер – это одновременно мозг и сердце устройства. Он отвечает за работу с информацией, полученной от датчиков счетчика:
🔸фиксирует показания датчиков,
🔸обрабатывает их, вычисляет значения потребления и их параметры без участия владельца квартиры,

( Читать дальше )

Государство сворачивает субсидии – и вот уже клиенты «Элемента» (те самые «Аквариусы» и «Иртеи») нервно пересчитывают бюджеты. Недавняя сделка на 400 млн рублей теперь вряд ли вырастет до запланированных 2 млрд. Ирония в том, что сам «Элемент» пока чувствует себя комфортно – 68% его кредитов льготные, почти половина инвестиций субсидируется. Но что будет, если этот кран закрутят окончательно?

Цифры выглядят бодро: выручка +23%, EBITDA +28%, чистая прибыль и вовсе взлетела на 56%. Правда, четверть этого роста – доходы от кэша на счетах, а не от основной деятельности. Без льгот прибыль могла бы быть на треть меньше.

Долговая нагрузка пока смешная – чистый долг всего 0,2х к EBITDA. Правда, впереди 52 млрд инвестиций, половина из которых планировалась за счет господдержки. Если субсидии исчезнут, долговая нагрузка может стать серьезнее – до 1,5х EBITDA.

Сейчас бумага выглядит недооцененной (P/E 6,5х, EV/EBITDA 4,4х), но весь её потенциал завязан на два фактора: сохранятся ли льготы и смогут ли инвестиции в перспективе удвоить выручку. Риски есть, но и возможности не стоит сбрасывать со счетов. Впрочем, играть в эту историю стоит только тем, кто готов к неожиданным поворотам сюжета. 🎢

( Читать дальше )

Финансирование льготных кредитов для отечественных производителей электроники и телеком-оборудования по постановлению правительства №407 от 2022 года приостановлено, рассказали “Ъ” два топ-менеджера компаний—производителей техники. 

В Минцифры “Ъ” подтвердили, что в этом году финансирование льготных кредитов для отечественных производителей электроники не предусмотрено.  По словам представителя министерства, средства на субсидирование льготных кредитов выделялись с 2022 по 2024 год. 

«В прошлом году производители оборудования получили 15 млрд руб., но только в декабре»,— уверяет источник “Ъ” в одном из производителей электроники и подтверждает собеседник в производителе телеком-оборудования.

В ВТБ “Ъ” сказали, что постановление правительства продолжает действовать, а банк — работать в его рамках. В Альфа-банке, ПСБ, Россельхозбанке, «Сбере», Т-Банке не ответили “Ъ”. В «Аквариусе», «Иртее», Fplus, консорциуме «Телекоммуникационные технологии» отказались от комментариев, в Минпромторге перенаправили вопросы “Ъ” в Минцифры.

( Читать дальше )

Мы подписали форвардный контракт с одним из производителей базовых станций в России – компанией «Иртея».

📌Форвардный контракт предполагает, что продавец обязуется поставить, а покупатель оплатить определенный товар. При заключении форвардного контракта фиксируются стоимость, сроки и объем поставки.

❓О чем мы договорились?
В течение следующих трех лет Микрон обязуется поставить «Иртея» 10 видов микросхем. Они войдут в конструкцию базовых станций для сетей 5G, LTE и GSM на основе архитектуры Open RAN. Первые опытные образцы БС с микросхемами Микрона будут представлены уже в этом году.

❓Что с собственными разработками для телекома?
Мы рассказывали, что разрабатываем собственный модуль усилителя мощности радиосигнала для базовых станций 5G на основе компонентной базы, выпускаемой нашими предприятиями.

❓Зачем нам разрабатывать собственные модули, если можно продавать ЭКБ производителям базовых станций?
☝️Решением Минцифры с этого года российское телеком оборудование должно вводиться в промышленную эксплуатацию, с 2028 года допускается использование только российских базовых станций! Сейчас в числе условий для признания станции российской – использование не более 45% иностранных комплектующих.

( Читать дальше )

Производитель базовых станций «Иртея» и микросхемный завод «Микрон» заключили первый в отрасли форвардный контракт на поставку 10 типов микросхем на сумму 400 млн руб. Соглашение подписано на ЦИПР-2025 и рассчитано на три года. Ранее производители БС не заключали таких контрактов с поставщиками комплектующих.

«Иртея» планирует подписать еще 3–5 подобных контрактов на 1–2 млрд руб. Основной задачей сделки является планирование ритмичного производства, замена импортных компонентов и унификация требований к микросхемам. В первую очередь речь идёт об элементах управления питанием, антеннами и цифровыми модулями БС. Первые образцы оборудования с новыми микросхемами могут появиться в 2025–2026 годах.

«Микрон» уже поставляет одну микросхему — «Амур». Сейчас компания делает акцент на разработке универсальных чипов, пригодных для разных классов оборудования. Гендиректор ГК «Микрон» Гульнара Хасьянова подчеркнула, что форвардные контракты обеспечивают производителям ЭКБ гарантированный рынок сбыта, серийность и предсказуемость цены.

( Читать дальше )