экономика США

По итогам заседания 9–10 декабря ФРС снизила ставку по федеральным фондам на 0,25%, до 3,5–3,75% годовых. Решение поддержали большинство членов FOMC, хотя часть выступала за более резкое снижение или сохранение уровня. Смягчение ДКП связано с ростом безработицы до 4,44% и сопровождается выкупом краткосрочных облигаций в рамках QE для стабилизации межбанковского рынка.

Регулятор повысил прогноз роста ВВП на 2025–2026 годы до 1,7% и 2,3% г/г, объясняя это активностью потребителей, инвестициями в ИИ и фискальной поддержкой. Прогноз безработицы — 4,5%, 4,4% и 4,2% на три года. Инфляция по базовому PCE ожидается на уровне 3% в текущем году и 2,5% в следующем. Пауэлл отметил снижение инфляции в услугах и ожидает замедления цен на товары во второй половине следующего года.

ФРС сохранила прогноз ставки на 2026 год — 3,4%, что предполагает лишь одно снижение, хотя рынок ждёт два. Пауэлл подчеркнул, что политика не предопределена, и регулятор возьмёт паузу, чтобы оценить эффект от снижения на 75 б.п. с сентября по декабрь. Характеристика политики изменилась с «ограничительной» на «умеренно смягчающую».

Пресс-конференция председателя ФРС США Джерома Пауэлла.

Главное:

• Экономика США растет умеренными темпами, инфляция остается повышенной.
• Риски для инфляции смещены в сторону повышения.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что реальный рост ВВП страны по итогам 2025 года составит около 3%, несмотря на приостановку работы правительства, передает Bloomberg.

Шатдаун продолжался 43 дня — с 1 октября по 12 ноября. Законодатели продлили финансирование до 30 января 2026 года. Бессент отметил успешность сезона праздничных покупок и предсказал сильную основу экономики на конец года. По его словам, валовой внутренний продукт показал снижение на 0,6% в первом квартале 2025 года и рост на 3,8% во втором квартале. Федеральный резервный банк Атланты оценивает рост ВВП в третьем квартале на уровне 3,5%.

Министр финансов ожидает «значительного снижения» инфляции в следующем году. По данным, базовая инфляция в сентябре достигла 2,8%. Потребительские расходы, формирующие почти 70% ВВП, продолжают расти, хотя индекс потребительских настроений Мичиганского университета в декабре составил 53,3, что на 4,5% выше ноябрьского уровня, но на 28% ниже показателя прошлого года.

Количество новых заявок на пособие по безработице в США снизилось до минимального уровня за более чем три года, что указывает на устойчивость рынка труда, пишет Reuters.

Министерство труда сообщило, что за неделю, завершившуюся 29 ноября, число первичных заявок сократилось на 27 тыс. до 191 тыс. с учетом сезонной корректировки. Это самый низкий показатель с сентября 2022 года. Аналитики ожидали 220 тыс. заявок.

Число людей, продолжающих получать пособия после первой недели выплат, снизилось на 4 тыс. и достигло 1,939 млн за неделю, завершившуюся 22 ноября. Уровень постоянных заявок остается повышенным, что указывает на постепенный рост безработицы: показатель вырос с 4,3% в августе до 4,4% в сентябре.

Данные отражают период праздника Дня благодарения, когда показатели традиционно нестабильны, однако они остаются в диапазоне, который соответствует исторически низкому уровню увольнений, отмечает Reuters.  

Неделя, за которую были опубликованы данные — это короткая неделя, на которой праздновали День Благодарения. Эффект сезонности на ней минус 13 тыс. человек, однако последние два года краткосрочный спад показателя с корректировкой на сезонность был и на 34 тыс. и на 41 тыс.

В ноябре в частном секторе США, согласно неофициальным данным, произошло сокращение на 32 тыс. рабочих мест, что стало самым большим падением с марта 2023 года, передает Reuters.

Октябрьский показатель пересмотрен в сторону повышения до +47 тыс. Консенсус-прогноз экономистов Reuters предполагал рост на 10 тыс., поэтому фактическое снижение стало неожиданностью. Основной удар пришелся на малый бизнес. Средние компании прибавили 51 тфыс. сотрудников, крупные — 39 тыс.

Неофициальные данные часто расходятся со статистикой Бюро трудовой статистики США, отмечает Reuters. Дополнительные индикаторы занятости от Национальной федерации независимого бизнеса и региональных отделений ФРС показывают умеренную слабость, но не столь резкий спад. Официально бюро опубликует свой отчет по рынку труда за ноябрь 16 декабря.

Неофициальный показатель от Automatic Data Processing имеет различие от официального показателя числа занятых по данным платежных ведомостей, это различие связано в том числе с разницей в анализируемом наборе компаний.

Наши опасения, что множество бизнесов сильно пострадают, не оправдались. Конечно, есть проблемы в малом бизнесе, у которого не было запаса прочности, но это, в основном, не публичные компании, а значит, и не фондовый рынок.

Рынок приспособился к трудностям, заложил всё в цены, и конечно, это всё легло на потребителей. Однозначно считаю: новые пошлины не полезны, это подтверждает то, что фондовые рынки не растут как в прошлые годы — с января 2025-го по ноябрь индекс просел почти на 12%.

 Но, в любом случае, все всё понимают, решают проблемы и живут дальше. Остались, конечно, ожидания рецессии, но когда она будет, мы не знаем, да и никто не знает. Только если произойдёт что-то ужасное (мировая война?).

 Конечно, аналитики всё вам расскажут задним числом. Экономика немного буксует, настроения настороженные, все обсуждают искусственный интеллект и ждут падения. Но как базовый аналитики прогнозируют оптимистичный сценарий: индекс Мосбиржи к концу 2025-го выше 3000 пунктов (с учётом дивидендов).