цБ рф

⚡️ЦБ сделал новогодний подарок инвесторам.

 

После пятничного неожиданного решения ЦБ РФ не повышать ключевую ставку в сопровождении с довольно мягким комментарием, российский рынок акций и облигаций устремился ракетой наверх. Буквально за несколько минут индекс Московской Биржи резко вырос более и 5% и продолжил свой рост в течение всего дня. 

 

🚀В итоге с момента решения ЦБ рынок прибавил более 10% показав сильнейший однодневный рост при рекордном объеме торгов.

 

📊Негативные факторы, в том числе повышение ставки до 23% были учтены в цене акций. Падение рынка, которое мы наблюдали с ноября в большей мере носило спекулятивный характер. Множество крупных спекулянтов играли на понижение через короткие (шорт) позиции в акциях и производных в преддверии квартальной экспирации фьючерсов и опционов и заседания Банка России. Неудивительно, что после сенсационного решения ЦБ произошел мощнейший рост. Это был так называемый шорт-сквиз — резкое схлопывание коротких позиций, что фактически является покупкой рынка.

( Читать дальше )

Инфляция год-к-году останется повышенной 8-9% до осени из-за всплеска в конце 2024. Но с начала 2025 при стабильном курсе должны увидеть замедление в терминах с.к.г. — с >10% до нормальных в отсутствие шоков 6-7%.

Ставку могут начать снижать с апреля или сентября 2025, убедившись в дезинфляционном тренде. Я бы снижал раньше из-за проинфляционности реальной процентной ставки, но ЦБ скорее всего будет медлить. К конце 2025 ставка может снизиться до 13-16% при инфляции 6-7% за 2025 год. Понятно, что это далеко от целей Банка России, но против этого будут вопросы макростабильности и капитала банков, которые возникнут при замедлении кредитования.

Длинные ОФЗ при условии ставки 16% через год и 8% через 2-3 года могли бы сейчас торговаться под 13-14% годовых и ~12% через год. Рост на 10% в цене и доходность ~16% — пока лишь начало в этом движении. Потенциал в оптимистичном сценарии (на графиках по модели Truevalue) около 40%

Аналогично по акциям. Рынок слишком долго и нудно падал, а в моменте на него может прийти много денег. Рост на десятки процентов.

( Читать дальше )

Пятничное решение ЦБ (https://www.cbr.ru/press/pr/?file=20122024_133000key.htm) стало абсолютным сюрпризом. Почему так произошло? Простое и убедительное объяснение содержится в речи Председателя (https://www.cbr.ru/press/event/?id=23249). Ужесточение денежно-кредитных условий (ДКУ) оказалось намного сильнее, чем предполагала 21-я ставка: «до октябрьского решения по ключевой ставке спред составлял в среднем около 2–3 пп для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6 пп. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше». Почему это произошло? Из-за ужесточения требований к капиталу и ликвидности банков (https://www.cbr.ru/press/pr/?file=638666883828470486FINSTAB.htm). Эффекты от этих мер, по-видимому, оказались более сильными, чем ожидал ЦБ.

Этого было бы недостаточно для принятия решения о неизменности ставки (сложно сказать, какая нужна жёсткость ДКУ, чтобы остановить кредитный бум), если бы ЦБ одновременно не увидел замедления кредитования.

( Читать дальше )

На прошлой неделе индекс Московской биржи показал очень серьёзный позитив. Виной всему внезапное решение регулятора не повышать ключевую ставку в очередной раз. Шортисты в шоке, инвесторы в эйфории — но что же делать дальше, и как быть?

Минутка ехидства.

В прошлую мою статью прилетело немного комментариев о том, что я не умею торговать, и мало что понимаю на рынке.

Привет авторам! У меня всё в порядке — “этого добряка” можно больше не жалеть…)))

Динамику портфеля можете посмотреть в профиле;)

Техническая картина.

По традиции, начну обзор с технического анализа.

( Читать дальше )

Послушайте друзья. Хватит писать что никто не ожидал что ставку не повысят Ну ерунда же ну Многие писали и говорили эксперты экономисты что очень большое давление на ЦБ и ЦБ занимается вредительством и так далее.так что нет я вот тоже думал что в условиях такого давления ставку ну как минимум не повысят.все таки Набиуллина не только финансист но и чиновник. А как опытный чиновник она видит ситуацию что разгонять недовольство надо в меру.и тем более что инфляцию не удалось снизить повышением ставки. Так что не понимаю почему многие или почти все на смартлабе пишут что ах ах никто не ожидал.ну это вы не ожидали а не никто.

В своем пятничном прогнозе я допустил ошибку, поскольку ожидал существенного повышения ставки ЦБ. Руководствовался логикой ЦБ:

• Регулятор принимает решение исходя из своих прогнозов.

• Если идет отклонение от прогнозов, ЦБ реагирует через ставку.

Говоря про второй пункт, к концу года мы имеем очень большое отклонение от прогноза по инфляции – 10% (против заложенных 8-8,5%). Логичным казалось повышение ставки. Но появилось одно “но”.

 ЦБ стремился остановить кредитный бум со стороны физических лиц (уже замедлился) и предприятий (замедлялся, но меньшими темпами). Так было во время предыдущих заседаний по ставке, но в этот раз кое-что изменилось.

 Зампред ЦБ Алексей Заботкин во время пресс-конференции прямо озвучил:

Решение по ставке ЦБ принимал, обладая более полной информацией от банков и компаний, чем рынок в целом.

Видим в данных на 15 декабря значительное замедление кредитной активности.

 

Есть основания полагать, что банки «передавили» ставкой – все это время ужесточались требования к капиталу и ликвидности, в результате чего кредитные ставки уже выросли так, будто рынок живет с 23-24 ключевой ставкой.

( Читать дальше )

В пятницу Центральный банк России сохранил ключевой ставку на уровне 21% годовых и это вызвало эйфорию на рынке👇

🏛 iMOEX +9,2%

🏦 Сбер +12,5%

🏦-Банк +11,9%

🔋 Новатэк +9,8%

📱 Яндекс +10,3%

💡Узнать уровень ставки — хорошо, но важнее понять, а что с экономикой и что ожидать нам в будущем (почему? рассказывал здесь, ссылка), а Эльвира Набиуллина, как всегда говорила об этом сложными терминами.

Пишу простыми словами для Вас САМОЕ ОСНОВНОЕ, чтобы все поняли👇

1️⃣Эльвира Набиуллина:

«Нормализация бюджетной политики в следующем году будет означать более сдержанный подход к программам льготного кредитования и будет работать на снижение инфляции»

Увеличение расходов бюджета в 2025 году всего на 5,2% будет способствовать снижению инфляции.

2️⃣Корпоративное кредитование замедляется. Спред к ключевой ставке месяцами ранее составлял в среднем около 2–3% для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6%.

То есть ставку не нужно повышать для замедления кредитования, так как начали действовать макропруденциальные надбавки.

( Читать дальше )

Две недели перед решением ЦБ по ставке рынок снижался, как медленно и неукротимо засасывает в болото.
17 декабря на дивосечке Лукойла IMOEX ожидаемо сходил ниже 2400. Собственно это и было дном рынка.

На этом дне 19 декабря и прошла экспирация квартальных фьючерсов, в которых был рекордный лонг физиков, и рекордный шорт юриков.
Получается, юрики свозили физиков на убытки 👿 А 20 декабря уже шортисты словили маржинколы 😈

Поимели в обе стороны. Красиво 👏🏻

ЦБ не поднял ставку — поднял рынок.

( Читать дальше )

Год назад достаточно точно спрогнозировал основной тренд и сюрприз 2024 года («высокие ставки не приводят к рецессии и не помогают снизить инфляцию»).

Признаться, я не ожидал, что вера в ставку и ДКП приведёт нас к текущей карикатурной ситуации. Сначала ЦБ поднимает ставку лишь из-за того, что инфляция недостаточно быстро снижается. А потом на ускорение инфляции и слабость курса рубля, реагирует необычно стоически. Хорошо понимая последствия решения как для доверия к своей политике, так и для экономики. Инфляция временная, слабость рубля, возможно, тоже. Реальные ставки существенно выше КС (предполагают КС 24%), а денежно-кредитные условия (ДКУ) жестче.

Всю дорогу считал, что ставку повышать не нужно, даже в декабре, когда варианта сохранить ставку почти никто не ждал. Надеюсь, мои тексты в чем-то помогли принять единственно верное решение.

Разумный ЦБ выбрал сценарий, близкий к моему от 8 декабря.

Призываю коллег быть смелее, больше ориентироваться на собственное мнение и «как надо», а не страх быть вне консенсуса или не угадать с прогнозом. Призываю #сми перестать собирать только прогнозы, а спрашивать мнение, как сделали бы вы. В этот раз непубличные опросы показали заметную разницу между «какую ставку ждете» и «что сделали бы вы». Много голосов было за сохранение ставки, в отличие от прогноза.

( Читать дальше )