тгк-1

​​Не многие электроэнергетики имеют в себе инвестиционную идею. Про дивиденды в большинстве случает можно забыть, а текущие макроэкономические риски будут оказывать давление и на финансовые результаты. Тем не менее продолжаем изучать отчеты за 1 квартал 2022 года электроэнергетиков в поисках идей, и сегодня у меня на столе отчет ТГК-1.

Итак, консолидированная выручка компании увеличилась на 11,9% до 36,4 млрд рублей. Это произошло за счет роста средних цен реализации электроэнергии на РСВ и более холодных температур наружного воздуха. Основной вклад внесли продажи теплоэнергии, увеличившись на 15,6% до 18,5 млрд рублей. 

 
Операционные расходы растут всего на 7,2%, что в итоге позитивно повлияло на рост чистой прибыли. Она увеличилась за отчетный период на 42,5% до 6,3 млрд рублей. Одна из лучших динамик в секторе. Рост денежных потоков также позволил сократить и без того низкую долговую нагрузку до 0,5x по NetDebt/EBITDA.

Рост финансовых показателей был ожидаем и произошел на фоне роста оптовых цен на электроэнергию и увеличения ее потребления в Северо-Западном регионе. В перспективе акции ТГК-1 могут быть интересны в случае выплаты дивидендов за 2021 год. Решение по дивидендам пока не принято.

По итогам 1 квартала консолидированная выручка компаний, входящих в Группу ТГК-1, увеличилась на 11,9% по сравнению с аналогичным показателем 2021 года и составила 36 млрд 379 млн рублей. На рост выручки повлияли такие факторы как рост индекса цен РСВ и увеличение спроса на электро- и теплоэнергию в Северо-Западном регионе вследствие более холодных температур наружного воздуха в 1 квартале 2022 года.  

Сопоставимые операционные расходы Группы увеличились на 7,2%, составив 28 млрд 753 млн рублей, в основном в связи с ростом топливных затрат на фоне увеличения выработки ТЭЦ.

Операционная прибыль Группы выросла на 41,4% до 7 млрд 677 млн рублей.

Показатель EBITDA за отчетный период составил 10 млрд 882 млн рублей (+31,0%).

Прибыль за период составила 6 млрд  266 млн рублей (+42,5%).

ПАО «ТГК-1» публикует финансовую отчетность по МСФО за 3М 2022 года | ТГК-1 (tgc1.ru)

Детали возможной продажи активов Fortum в России пока не известны. Мы не исключаем, что в числе потенциальных покупателей некоторых из этих активов может оказаться Интер РАО, исходя из существенной денежной позиции, накопленной компанией. Судя по отчетности Интер РАО за 3К21, ее чистая денежная позиция (до вычета арендных обязательств) на тот момент превышала 300 млрд руб. Потенциальные приобретения электрогенерирующих объектов в РФ по разумной оценке могут помочь более полезному использованию этих средств, поэтому могут стать позитивным событием для инвестиционной истории компании.

Выход Fortum из акционерного капитала российских энергокомпаний не повлияет на работу их электростанций.