Сделка по продаже россыпных месторождений может позволить компании сконцентрировать свои усилия на разработке крупнейших месторождений золота открытым способом, особенно в рамках планируемого начала разработки Сухого Лога. «Полюс» торгуется с мультипликатором EV/EVITDA 2024П 6,6x против своего 5-летнего среднего значения 7,2x. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «Полюсу» и считаем компанию качественной ставкой на рост цен на золото.Атон
Глава золотодобытчика Алексей Востоков:
— В 2024г производство несколько снизится — до 2,7-2,8 млн унций. Далее мы тоже не ожидаем роста производства вплоть до запуска Сухого Лога. Себестоимость вырастет с $389 до $450-500 на унцию в связи с инфляцией, индексацией зарплат, ростом стоимости материалов и оборудования. Капитальные затраты вырастут с $1,04 млрд до $1,55-1,7 млрд.
Результаты 2023 года оказались достаточно неплохими в первую очередь из-за совпадения трех факторов: выхода на участки богатой руды на Олимпиаде, падения курса рубля по сравнению с 2022 годом и благоприятной рыночной ситуации. Два из них, вероятно, неприменимы к 2024 и последующим годам. На фоне постепенной отработки четвертой очереди Олимпиады и увеличения объема продукта, который перерабатывается с помощью кучного выщелачивания, содержание в целом по группе будет снижаться. Изменение курса рубля не в зоне нашего контроля, но он стабилизировался.
«Мы ожидаем получения банковского ТЭО по Сухому Логу в этом году», — заявил «Интерфаксу» в кулуарах ПМЭФ-2023 глава «Полюса» Алексей Востоков.
Изначально завершение ТЭО ожидалось в 2022 году, но «Полюс» отложил его на фоне геополитической обстановки. По предТЭО capex Сухого Лога оценивался в $3,3 млрд, оно предусматривало переработку 33,2 млн тонн руды и выпуск 2,3 млн унций золота в год. Запуск производства ожидался в 2027 году.
Цель разработки ТЭО представляет собой изучение экономической выгодности, анализ и расчет экономических показателей создаваемого инвестиционного проекта.Ни Полюс, ни GV Gold не прокомментировали вопрос, и мы будем ждать официальных заявлений от компаний. В случае приобретения месторождения, компания потенциально может перерабатывать на ЗИФ некоторую часть руды, добываемой на Сухом Логе. Напомним, запуск Сухого Лога был ранее запланирован на 2027 год, но, по данным Коммерсанта, компания намерена опубликовать обновленный график в этом году. У нас нет официального рейтинга по Полюсу.Атон