стратегия

Часто думающие люди пишут посты после того как открыли позы и в посте содержится информация в доеказательство своей позиции, поиск собственной правоты так сказать.

У меня другой подход. Меня интересует истина. Вопрос, который у меня возникает — почему наш рынок относительно слабый и может ли это развернуться в обратную сторону?

2 графика:

• отношение РТС/S&P500. Если вниз, то мы хуже америки.
• сам индекс РТС для сравнения

Пока я не пытаюсь ответить на вопрос: почему мы хуже и сможем ли мы наверстать упущенное, пока лишь выводы, которые напрашиваются из графика:

1. Текущий undeperformance российского рынка напоминает начало 2 квартала 2012. Закончилось обвалом российского рынка.

2. Мы близки к исторической поддержке по соотношению S&P500/RTS, которая находится где-то в районе 1-цы.

3. Насколько я помню, в августе-сентябре 2012 было много разговоров что ВТБ разгружает свой портфель акций на ярды долларов. Но как мы видим, мощно проварился наш рынок именно во 2-м квартале. Может они тогда разгружали?

4. Наш рынок стал очень стабилен относительно S&P500 (1-1,05) и это длится уже 3 квартала!!! Пока это говорит о том, что деньги на наш рынок акций не приходят не уходят, а местные умельцы гоняют маркет туда-сюда, куда сочтут нужным. Похожая смитуация была весь 2010-й, если смотреть только на отношение двух индексов.

5. Насколько сейчас ситуция отличается от той, которая была в начале 2 квартала 2012? Лучше или хуже сейчас?

Позже опубликую собственный ресерч на тему russian underperformance 

Забавно, но мои посты по стратегии не вызывают обсуждения, которое мне хотелось бы чтобы было. В целом могу понять как должен расстраиваться и Дмитрий Шагардин, который пишет записи с очень высоким уровнем добавленной стоимости, а их никто не комментирует. 

Вот вчера Дмитрий написал серьезный пост про погашение LTRO а там всего два комментария и те просто с благодарностями. А обсуждения нет.

Хотя в общем это объяснимо. Потому что те серьезные люди, которые могли бы что-то прокомментировать, наверное просто слишком заняты, поэтому в лучшем случае просто читают.

------------------------------------

Окей, позавчера я писал о глобальных трендах, которые я прозевал. Одна из тем: непонятный мне подъем металлургического сектора и последующий его слив.

динамика стальных и горнодобывающих компаний (стальной ETF — SLX).


 Почему сектор интересен?

• дешев на первый взгляд относительно своих хаев
• может является индикатором для всего рынка?

Почему же его подняли а потом слили?

Первичные мои версии были такие:
 

• сектор как был так и остается волатилен 
• сектор цикличен а начала экономического цикла в глоб экономике не видно 
• сектор по сути случайно колеблется у дна с 2009 года

В процессе недолгого изучения я пришел к следующим выводам:
Вывод:

• общее состояние стального сектора таково, что любой рост акций стальных компаний будет неустойчив (доказательство ниже)
• если и брать металлургию, то лучше сырье, чем сталь
• несколько месяцев идет подъем цен на жел руду

 
Почему?
посмотрим состав индекса и почитаем отчеты компаний входящих в сеткор, а потом еще и новости по ним посмотрим:




( Читать дальше )

Я снова вернулся на рынок. Одна женщина сказала:
-Сколько Ваньку не корми, все равно на биржу смотрит. 
Бывших трейдеров не бывает, даже если он разорится и будет торговать картошкой на рынке — у него будет две цены. на покупку и на продажу.
Сразу принялся за дело. Внимание привлек GDH3. 



25 числа затарил золота по 1588. 
Здесь моя стратегия простая как вигвам индейца и такая же надежная. для меня.
200-ый экспоненциальный мувинг по закрытию на пятиминутке дает мне сигналы.
для сделки нужно набрать две штуки.
1) пересечение скользящей.
2) вторая свечка выше хая пробивной. 

( Читать дальше )

Вопросы которые меня волнуют:

• какие движения произошли?
• какие у них были причины?
• были ли какие-то предвестники движений?
• почему я их прозевал? 

Ну во-первых произошел пооложительный сдвиг в волатильности:



Покупка волатильности выглядела наиболее интересным трейдом по причине явной ассиметричности.

В общем, 2 идеи которые я предложил в стратегии от 8 февраля сработали (начали двигаться в правильном направлении):

(Идеи на горизонте от 6 мес:
Long VIX via ETF
short Spain, Italy 10y)

4,5%-5% годовых для Италии — неоправданно низко.
6-6,5% было бы справедливо
Испания — то же самое.

Прелесть заключается в том, что вряд ли доходности облигаций этих стран упадут сильно ниже 5%.

То, что я упустил из виду — это динамика стальных и горнодобывающих компаний (стальной ETF — SLX).



-13% от хаев.

• почему так произошло?
• вероятно потому что экономика ослабевает, особенно в европе
• были ли предвестники?
• затрудняюсь — надо смотреть
• Почему прозевал?
• Не смотрел на сектор, хотя по идее именно этот сектор является наиболее чувствительным к изменению макро-трендов. Откровенно говоря, я и не совсем понимаю, на чем сектор рос в конце 2012. 

( Читать дальше )

В ноябре, напомню, падали на страхах вокруг переизбрания Обамы.
Рынок находился под давлением после этого всего 6 дней — боялись фискал клифф.

1 марта у нас секвестр бюджета США, которого в принципе даже может и не быть. А если он и будет, то

1. это всего 1/2 от $85 млрд до сентября 2013
2. это в основном расходы на оборонку, а оборонные ведомства уже скорректировали свои бюджеты
3. сокращение расходов на труд в госсекторе будет достигнуто за счет перевода части сотрудников на 4 дневную рабочую неделю.

Пока сценарий такой:
недельку-две продолжаем корректироваться, потом, вероятен отскок и возврат к аптренду, так как в соответствии с моим базовым сценарием, все плохое временно отменяется, и коррекции будут носить временный характер.

Коррекция 3-5% по S&P500 вполне резонна и технична.
-3% = 1484
-5% = 1453

Почему не жду более серьезную коррекцию-падение?  

• не видно tail-рисков
• акции недорогие (текущий P/E=15)


• и очень недорогие относительно доходностей облигаций
• так что если не паника, инвесторы должны откупать подевевшие бумаги

( Читать дальше )

Наконец-то появилась в рубле волатильность и сразу стало жить веселее.
Пока всё развивается по плану (еще до Нового Года) и пока всё происходит как по нотам. Все расписано 

Долгосрочный график (пусть и неказистый) уже выкладывал.



( Читать дальше )

вероятно: фискал клифф сценарий = рынок стоит в ожидании, потом растет на преодолении страхов.

• вторник — Бернанке Конгресс. Возможно обсуждение секвестра.
• 1 март секвестр бюджета США
• 27 марта budget deadline
• после 27 марта US Gov shutdown
• FY2013 = $85 млрд.
• CBO оценивает сокращение всего в $42 млрд
• Это около 0,5%ВВП, половина сокращений придется на оборонку

BOFA/ML влияние секвестра на ВВП поквартально: -0,5;-1,5;-0,7;-0,2.
основной удар экономика получит во 2 квартале +> может быть квартал будет слабым для рынка акций?

стратеги Citi, JPM, BTIG считают, что в марте будет больше волатильность
43% амер граждан не знают что такое секвестр

В правительстве США работает 2,2 млн человек со сред. зарплатой $75 тыс в год
8 миллионов работают по контракту с неполной занятостью.
Сокращения рабочих мест в госсекторе может составить 1-2 млн человек.
CBO ожидает увольнение 800 тыс. гос работников США к концу 2014.
Возможно, половина сокращения придется не на увольнения а на сокращение рабочего времени. Поэтому реальное сокращение рабочих мест состаит несколько сот тысяч человек.

 
 
Давно, но со временем все чаще  встречаются сетования  трейдеров на снижение рыночной активности, пресловутой волатильности, и, как следствие возможности заработать. 
 
Волатильность – это рыночная конкуренция, а это большой дефицит в современной России. Следовательно, на бирже дефицит волатильности. Таков тезис этой заметки.
 
Здесь уместно поговорить о политике, но администрация смартлаба не одобряет эту тему, да и в широких трейдерских кругах она не особо популярна. Считается, что хладнокровие и умение видеть только денежный поток, важнее этой политической шелухи. И это на самом деле так. Но такой подход не дает ответа на стратегический вопрос причины снижения волатильности, следовательно, делает саму стратегию немного ущербной. Политический аспект будет освещен аккуратно и лаконично.

( Читать дальше )