сегежа

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 31.03.23 вышел отчёт по итогам 2022 г. компании Сегежа (SGZH). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube 
Еще больше разборов в телеграм: https://t.me/Investovization_official

О компании.

Сегежа — один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции.

Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Общая площадь арендуемого лесфонда составляет почти 16 млн гектар, а объем расчетной лесосеки – 23,3 млн куб. м. 93% потребностей компании в древесине покрывается за счет собственных ресурсов.

Сегежа направляет около 75% пиломатериалов в Китай. По нашим расчетам, при сохранении данного уровня цен рост выручки компании в 2023 году может составить порядка 8%. С учетом низкой маржинальности бизнеса (11% в 3кв22) можно ожидать значительный рост EBITDA.

Хочу осветить тему не эффективного менеджмента у публичных компаний, что и приводит к просадкам в портфелях инвесторов. Часто бывает так, что инвесторы смотрят на фундаментальные показатели, и, если с долгами порядок, рентабельность на уровне, да еще и акции стоят недорого по мультипликаторам – приобретают такие акции. Фундаментальные показатели — это здорово, спору нет. Но фундаментал не ограничивается одними лишь мультипликаторами. Конечно, я понимаю, читать длинные отчеты компаний – довольно скучное занятие. Но, к сожалению, это необходимо. Или к счастью, ведь если бы все их читали – на ком бы мы с вами зарабатывали? А рынок именно так и работает – прибыль одного за счет убытка другого, и наоборот. Ведь как начинаются рыночные обвалы? Один крупный игрок начинает продавать свои позиции и тут другие включаются в эту игру под названием «Продай раньше других». Ведь кто продаст последним, или вовсе не продаст – останется с существенной просадкой в портфеле. Бывает и игра наоборот, всегда следующая за предыдущей, и называется она «Купи раньше других». В этом случае остальные игроки подключаются, так как боятся остаться с кэшем, когда все акции уже сильно подросли.

👆Так, это я отвлекся. Говорили мы о том, что читать отчеты компаний просто необходимо, ведь только так мы сможем узнать многие нюансы, которые подскажут нам, что даже не смотря на хорошие мультипликаторы – у компании есть ДРУГИЕ проблемы. Такие как НЕэффективный менеджмент. Вот о нём мы сейчас и поговорим подробней.

Признаюсь, это не статья, а сценарий для Youtube. Вот ссылка на видео - 

В связи с кризисом 2022 года у компании образовалось 3 основных проблемы:

1) Сильный рубль.

2) Санкции на продукцию компании.

3) Удорожание логистики при смене рынков сбыта.

☝️Все эти проблемы уже заложены участниками рынка в цену акции. Акция упала в 2 раза с начала СВО.

Первые две проблемы уже в ближайшие годы решатся, и что мы увидим тогда? Переоценку акций в пользу роста!

Обратите внимание на график Сегежи за последние 2 месяца. Валюта начала расти и Сегежа за ней! Наглядное доказательство моим словам. 😉

❗❗ Не стоит думать, что если у компании все плохо, то её акции не стоит покупать. Рынок всё учёл в цене!

У меня лежит эта акция в долгосрочном портфеле и я буду держать её дальше.

Оставайтесь в этом блоге и получайте обзоры компаний, обучающие посты и грамотную аналитику абсолютно бесплатно! ❤

А если еще не подписаны — подписывайтесь!